KRG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
KRG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Kite Realty Group Trust 在美國持有開放式購物中心及複合用途不動產,提供零售商開店所需的空間,主要布局於陽光帶及部分主要門戶城市市場。大部分租金來自設有超市等食品雜貨零售業態的物業。租戶依租約支付租金,並分攤約定的不動產營運費用。公司也透過收購、開發及改建,增加或調整可出租空間。
營運仰賴租戶按時繳租,並持續承租店面。沒有單一零售租戶占基本租金的很大比重,但零售租戶合計提供大部分收入,因此租金收取與續租情況都與這些商家的財務狀況密切相關。
公司以不動產投資信託(REIT)的形式經營。為維持這項資格,它必須將大部分應稅所得分配給股東,並符合所得與資產相關規定。這些要求限制了部分投資選擇,也使不動產投資可能需要仰賴外部資金。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
金科房地產與Kite Realty Group Trust都向開放式、以超市為主力店的購物中心及複合用途物業中的零售租戶收租,因此這類店面的承租需求是兩家公司租金成長的共同動力。
InvenTrust Properties Corp.與Kite Realty Group Trust在美國陽光帶爭取以超市為主力店的購物中心零售租戶,並向他們收租。它吸引及留住這些租戶的表現,可供判斷Kite主要市場的店面承租需求。
布里克斯莫爾房地產集團與Kite Realty Group Trust的零售租戶群體有所重疊,因此開放式購物中心店面的承租需求共同影響兩家的租金收入。兩家公司都持有並經營主要以超市為主力店的購物中心。
Regency Centers與Kite Realty Group Trust都依靠以超市為主力店的購物中心收租,租戶包括提供日常必需品、服務及便利購物的商家。留意Regency吸引這些租戶的表現,可藉此判斷Kite同類店面的承租需求。
Phillips Edison & Company, Inc.與Kite Realty Group Trust都在以超市為主力店的購物中心向滿足社區日常需求的零售商收租,但Phillips Edison偏重較小的購物中心。它面積不到10,000平方英尺的店面出租表現,可從小店面這個角度反映同樣影響Kite的租戶需求。
聯邦房地產投資信託與Kite Realty Group Trust都重視周邊人口條件,透過出租社區購物中心及複合用途物業爭取租金成長。聯邦房地產投資信託的出租率與租金表現,可顯示這種選址策略在其租戶群體中的成效。
UBRAN EDGE PROPERTIES與Kite Realty Group Trust都向購物中心租戶收租,並尋求透過改造物業提升價值,但前者更集中於華盛頓特區至波士頓走廊。可留意其物業內零售商的銷售表現:公司將強勁銷售視為市場租金仍有上漲空間的依據。
阿卡迪亞不動產信託的開放式及郊區零售物業與Kite Realty Group Trust的購物中心爭取付租金的商家。阿卡迪亞也重視城市街邊店面,因此其租金表現反映的物業組合不同,不能直接等同於Kite。
Saul Centers, Inc.與Kite Realty Group Trust都向購物中心及複合用途物業的租戶收租,透過續租、重新出租及優化租戶組合爭取成長。留意Saul續租或重新出租時取得的租金,可看出Kite同樣仰賴的成長途徑面臨怎樣的租賃壓力。
布里克斯莫爾房地產集團 財報BRX
布里克斯莫爾房地產集團的出租率和租金變化,能顯示零售商對它和Kite Realty Group Trust共有的雜貨店主力購物中心空間有多大需求。
看布里克斯莫爾的出租率,以及新租和續租租金相較原租金的變化。出租率穩、租金上升,表示零售商仍願意承租這類空間,也讓Kite Realty Group Trust的招租和續租環境更有支撐;若出租率走低、租金漲不動或下滑,就表示同類空間需求轉弱,Kite的租金成長也更難實現。
聯準會利率決議
Kite Realty Group Trust 透過購物中心收取租金和費用補償,而利率會影響其債務成本和再融資成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升可能推高浮動利率借款的利息支出,也會增加到期債務再融資或動用循環信貸額度的成本,使可用於物業營運的現金減少。
低於預期時
利率下降可能降低浮動利率借款的利息支出,並使再融資或動用循環信貸額度的成本降低,從而留出更多現金用於物業營運。
Kite Realty Group Trust 財報這家公司
Kite Realty Group Trust靠購物中心租金和租戶費用補償賺錢,這份財報會顯示既有物業的收入能否繼續跑贏營運成本。
把同店物業淨營業收入(NOI,也就是物業收入扣除營運費用)和出租率、續租及新租租金放在一起看;同店數據依公司自己的口徑排除部分物業和項目。若同店NOI成長、出租率穩,租金也在上升,表示既有購物中心在負擔營運成本後仍能持續增加收入;若NOI放緩或下滑,出租率或租金也轉弱,就表示租戶需求或租金成長不足以抵消成本壓力。
Saul Centers, Inc. 財報BFS
Saul Centers續租或重新出租時談到的租金,能顯示購物中心業主漲租有多大空間,也讓讀者觀察Kite Realty Group Trust面對的租賃壓力。
把Saul Centers續租和重新出租的租金與原租金相比。新租金明顯提高,表示租戶願意為店面付更多,Kite Realty Group Trust也較有條件靠續租和重新出租推高租金;若租金持平或下降,就表示房東漲租空間有限,Kite要靠租約更新增加收入會更難。
零售銷售月增率(10月)
Kite Realty Group Trust 仰賴其以雜貨店為主力的購物中心租戶支付租金和補償物業費用,因此零售銷售情況有助於判斷租戶的支付能力。
銷售表現強勁,表示租戶可能更有能力維持營運並支付租金;銷售疲弱則表示租戶壓力可能加大,Kite 的收款風險升高。