CRM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CRM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
企業使用賽富時,串連分散在不同系統中的客戶資訊,讓團隊管理客戶關係及相關業務。其 Agentforce 360 平台整合資料、應用程式、員工與 AI 代理。客戶可透過 Agentforce 建立 AI 代理,讓它們在銷售、客戶服務等工作流程中回應輸入、做出決策並執行任務。
賽富時的付費客戶遍及全球各產業,涵蓋不同規模的企業。訂閱與支援服務貢獻了幾乎全部營收,專業服務及其他業務的占比較小。銷售主要由賽富時自己的業務團隊負責,合作夥伴扮演輔助角色。客戶來源廣泛,營收並未集中於單一客戶。
業務仰賴客戶續訂及加購服務,但客戶在合約到期後沒有續約義務。Agentforce 和 Data 360 等部分產品依使用量計費,因此客戶的實際用量也會影響營收。賽富時仰賴第三方資料中心、雲端平台與技術供應商提供服務。隱私、資料在地化及 AI 相關法規,限制了它可以在哪些地方、以何種方式儲存、傳輸和使用客戶資料,以及提供相關服務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
賽富時的業績關鍵在於企業客戶管理軟體的續約、加購與AI採用情況;未列入本名單的未上市公司Zendesk也是值得留意的重要客服軟體對手。
HubSpot與賽富時爭取企業在銷售、行銷、客服與商務管理軟體上的支出。可留意其付費Hub與AI代理的採用情況:客戶可單獨使用,也可隨業務成長搭配使用。
微軟透過Dynamics 365客戶管理軟體、Teams協作工具、Power Platform與企業AI代理,和賽富時爭取企業客戶。
ServiceNow與賽富時爭取企業在客戶管理、客服流程與AI應用平台上的支出。其CRM及產業產品串連客服、銷售、現場服務與訂單管理,是觀察賽富時競爭壓力的重要產品領域。
甲骨文透過面向銷售、客服、行銷與商務的客戶體驗雲端應用,和賽富時爭取企業的軟體採購。
思愛普透過客戶體驗應用,與賽富時的客戶管理及商務軟體爭取企業客戶的支出。
奧多比與賽富時爭取行銷團隊在行銷自動化、客戶資料、客戶旅程與商務軟體上的支出。觀察這項競爭,重點是其數位體驗業務,而非創意軟體,因為前者與賽富時的行銷及商務產品直接重疊。
Pegasystems Inc與賽富時爭取企業在客戶互動、客服、銷售自動化與AI流程軟體上的採購。可留意大型企業與政府機構對Pega Platform的採用情況,這些是其產業客製化方案鎖定的客戶。
Freshworks Inc.與賽富時爭取企業的客服及客戶管理軟體採購。其Freshdesk客戶體驗套件與Freddy AI產品,是觀察賽富時客服軟體競爭情況的重點。
Veeva系統付費使用賽富時平台託管舊版客戶管理應用,但其獨立的Vault CRM也爭取生命科學客戶的客戶管理軟體支出。
Braze, Inc.與賽富時的行銷軟體爭取品牌在個人化訊息與客戶互動上的支出。可留意既有客戶是否增加通路與訊息額度用量:品牌支付訂閱費,定價主要取決於觸及的消費者人數和傳送的訊息數量。
Sprinklr, Inc.與賽富時爭取企業在客服、行銷與客戶洞察軟體上的支出。觀察第一線客戶團隊的採購,可重點留意其Service、Marketing與Insights套件。
Klaviyo, Inc.與賽富時爭取企業在消費者客戶管理、行銷自動化與客戶資料軟體上的支出。可留意其在零售及電商客戶中的訂閱平台業務:這些是其優勢客群,平台將資料與訊息傳送、客服及分析結合。
Workday與賽富時都仰賴企業購買及加購雲端軟體訂閱:Workday銷售人力資源與財務應用,賽富時銷售客戶管理軟體。Workday的訂閱成長與客戶加購功能情況,可幫助觀察企業應用預算,但不直接代表客戶管理軟體需求。
Snowflake與賽富時都受企業對資料驅動應用的投入影響:Snowflake儲存及處理業務資料,賽富時則將資料連接至客戶管理軟體與AI代理。可留意Snowflake客戶的平台用量,因為客戶按使用量付費,而非僅支付固定訂閱費。
Shopify與賽富時Commerce Cloud爭取付費建置及擴展線上業務的商家。可留意Shopify Plus及企業客戶:他們貢獻了平台大部分商品交易額,使用的產品面向更複雜的商務營運。
FIVE9, INC.與賽富時在企業採購的客服軟體及自主AI代理領域有所重疊。可留意其AI Agents與Agent Assist產品,它們屬於協調語音及數位通路客戶互動的軟體服務。
nCino, Inc.在部分銀行解決方案中包含賽富時訂閱,並向賽富時支付託管及平台功能費用,為賽富時帶來訂閱收入。可留意這些銀行解決方案的採用情況,不宜把nCino全部訂閱成長都視為流向賽富時的收入。
微軟 財報MSFT
微軟的財報會顯示企業是否還在增加商用軟體和AI支出,而Dynamics 365正與賽富時爭奪其中一部分預算。
看Dynamics 365的成長,再搭配微軟對企業軟體和AI需求的說明。Dynamics 365成長穩健,表示企業仍願意為客戶管理軟體和相關工具付費,賽富時仍有市場可爭;若成長轉弱,企業對這類軟體的支出可能更謹慎,賽富時面臨的競爭壓力也可能增加,但這不能單獨證明賽富時的需求轉弱。
ServiceNow 財報NOW
ServiceNow的財報會顯示企業對服務流程和客戶管理軟體的需求,而它的相關產品與賽富時爭奪部分客戶預算。
把ServiceNow的訂閱收入和剩餘履約義務(已簽約、尚未認列的收入)放在一起看。兩者都成長,表示企業仍在購買並擴大雲端工作流程軟體,賽富時的服務及相關產品面對的需求環境較穩;兩者都放慢,則顯示這類企業支出正在降溫。ServiceNow揭露的是整體業務表現,並非只涵蓋與賽富時重疊產品的數據。
Shopify 財報SHOP
Shopify的財報會顯示商家是否仍在擴大線上交易並購買電商工具,而Shopify Plus與賽富時的Commerce Cloud爭奪部分大型商家預算。
對照Shopify的平台交易額和訂閱收入。交易額與訂閱收入都成長,表示商家仍在經營線上業務,也願意為電商工具付費,賽富時爭取大型商家的市場環境較有支撐;兩者都轉弱,則商家擴張和購買工具的力道可能減弱。Shopify的整體數據無法單獨說明Shopify Plus客戶的表現,也不能直接代表賽富時的銷售。
賽富時 財報這家公司
賽富時的收入主要來自企業訂閱,這份財報會讓人看到已認列的訂閱收入和預計未來一年認列的合約收入,是否一起成長。
把訂閱與支援收入的成長,和預計未來12個月認列的合約收入(current remaining performance obligation)放在一起看。兩者都加快,表示新簽或擴大的合約正在接上已認列的收入;收入仍在成長、合約收入卻放慢,表示眼前收入還有舊合約支撐,後續合約動能轉弱;兩者都放慢,訂閱業務的成長基礎就在變弱。
奧多比 財報ADBE
奧多比的財報會顯示企業對數位行銷和客戶體驗軟體的需求,而其Digital Experience業務與賽富時的行銷和電商產品爭奪預算。
重點看奧多比的Digital Experience業務,而不是創意軟體。該業務收入成長,表示企業仍在購買行銷自動化、客戶資料和客戶旅程工具,賽富時相關產品面對的市場需求有支撐;若這部分轉弱、奧多比其他業務卻較強,壓力就更可能集中在與賽富時重疊的企業軟體需求上。