AERO 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AERO 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
墨西哥航空為商務、度假及探親訪友旅客提供墨西哥國內與往返墨西哥的國際航班。Aeroméxico 飛航客流較大的航線與長程航班,Aeroméxico Connect 則將較小的國內市場接入整體航線網絡。旅客依艙等和機票退改彈性支付票款,也可另外付費購買升等、超額行李等服務。客運及相關服務占收入的絕大部分,國際業務收入高於國內業務。
規模較小的收入來源也運用同一套旅運網絡。Aeroméxico Cargo 出售客機腹艙的貨運空間,Aeroméxico Rewards 則透過向合作夥伴出售點數及聯名信用卡合作賺取收入。與美國運通的合作讓公司可從聯名卡消費產生的收入中取得分成。
公司的航線網絡高度依賴主要轉機樞紐墨西哥城國際機場,該機場的航班容量上限與有限的起降時段限制了服務。墨西哥與美國之間的旅運貢獻了相當一部分國際客運收入,達美航空是這些航線上的重要合作夥伴。雙方協議允許協調票價、班表並分享收入;美國要求終止該協議反壟斷豁免的命令已由法院暫緩執行,等待司法審查,因此未來可繼續合作的範圍仍不確定。國內營運也必須持有墨西哥聯邦政府授予的特許經營權。獲利取決於載客人數、票價與營運成本之間的關係,其中航空燃油是最大的支出,油價上漲並非總能透過調高票價轉嫁給旅客。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
這份名單之外,墨西哥航空在墨西哥的大部分燃油供應仰賴World Fuel,關鍵引擎及維護則仰賴GE和CFM。
墨西哥航空與達美航空協調墨美客運服務,分享超過約定門檻的利潤,並共同採購燃油。要留意雙方能否繼續協調這些航班:法院暫緩執行終止反壟斷豁免的命令,合作前景仍不確定。
Volaris航空以低基本票價、附加服務另行收費的方式,與提供全服務票價的墨西哥航空爭取墨西哥國內及墨美旅客。其客群中占比最大的探親訪友旅客,是觀察雙方重疊市場需求的重要族群。
聯合航空透過國際航線及樞紐轉機網路,與墨西哥航空爭取往返墨西哥和美國的旅客。
美國航空集團憑藉廣泛的直飛及轉機服務,與墨西哥航空爭取墨美商務和休閒旅客。
巴拿馬航空控股讓旅客經巴拿馬轉機,與以墨西哥城為樞紐的墨西哥航空爭取往返墨西哥及美洲各地的轉機旅客。
拉丁美洲航空與墨西哥航空都向旅客銷售墨西哥與南美之間的轉機行程,也透過銷售彼此航班的機票,即班號共用,擴大各自的航線涵蓋範圍。
墨西哥航空2025年營運機隊的79.4%為波音公司製造的飛機,因此運能和成本受這家航空公司飛機供應商的交付及飛機安全問題影響。要留意737 MAX交付延誤和品質問題,它們可能推遲機隊擴張,並增加營運和維護成本。
墨西哥航空仰賴巴西航空工業公司製造的E190,營運Aeroméxico Connect的短程航班,並為國際航班輸送旅客。這些飛機的零組件和支援服務值得留意:2025年,E190執飛了墨西哥航空從墨西哥城MEX機場出發航班的24.9%。
西南航空與墨西哥航空爭取美墨休閒旅客,尤其是前往墨西哥度假目的地的旅客。
阿拉斯加航空集團旗下的阿拉斯加航空,與墨西哥航空爭取往返美國西岸和墨西哥的旅客。
墨西哥航空仰賴Sabre Corporation授權的關鍵航空軟體;Sabre也協助旅行社和企業差旅部門查找並預訂航空公司的座位。Sabre通常向旅遊服務供應商收取訂位交易費,因此其航空分銷收入能反映訂票活動,但並非僅反映墨西哥航空的情況。
美國運通與墨西哥航空聯名卡的消費,為美國運通帶來收入,墨西哥航空也從消費相關收入中分成。要留意這些卡的消費金額:日常購物和旅行消費都能支持墨西哥航空高利潤率的會員忠誠計畫收入。
EIA原油庫存變化(10月16日)
對墨西哥航空而言,美國原油與燃油庫存反映供應壓力是否可能推動區域油價變化;區域油價會影響其國際航班的燃油成本,進而改變航空公司的營運支出。
市場預期-0.3M上次公布-8.557M
高於預期時
若讀數高於預期的-0.3M,它也高於前值-8.557M。庫存高於預期,意味供應較寬鬆、油價可能承壓下行,這或可降低墨西哥航空的國際航班燃油成本,使支付燃油費用後能從客票與貨運收入中留下更多。
低於預期時
庫存低於預期,意味供應較緊、油價可能承壓上行,這或會推高墨西哥航空的國際航班燃油成本,使支付燃油費用後能從客票與貨運收入中留下更少。
美國運通 財報AXP
美國運通這份財報會顯示持卡人消費是否有韌性,為墨西哥航空聯名卡帶來的會員收入提供背景訊號。
留意美國運通披露的整體持卡人消費趨勢;除非它另行公布聯名卡數據,否則這些數字不能代表墨西哥航空聯名卡的消費。整體消費走強,會為聯名卡和日常消費帶來的合作收入提供較好的背景,但不能證明墨西哥航空的分成增加;消費轉弱,這項高利潤收入的外部支撐就較弱。
Volaris航空 財報VLRS
Volaris航空這份財報會顯示,重疊市場的旅客是否仍被低廉的基本票價和另行收費的附加服務吸引。
把旅客人數和載客率,與每位旅客帶來的收入放在一起看。客流增加、載客率提高,而每位旅客收入沒有明顯走弱,表示需求尚能支撐Volaris航空的低票價模式;若載客率提高但每位旅客收入下滑,成長更像是靠降價換來,會加大墨西哥航空在重疊市場的票價壓力。
波音公司 財報BA
波音公司這份財報會顯示,飛機交付和品質問題是否正在緩解;墨西哥航空約八成的營運機隊來自波音。
留意波音對737 MAX生產、品質檢查和交付進度的說明。交付順利、品質問題減少,表示墨西哥航空更有機會按計畫擴充或汰換機隊;延誤或問題持續,則可能拖慢運力安排,並增加營運和維修壓力。
達美航空 財報DAL
達美航空這份財報會提供兩家公司協調營運的墨西哥—美國航線及利潤分成關係的營運背景。
留意達美航空的跨境客運和國際航線表現,但要記得,這些數據涵蓋的範圍遠大於與墨西哥航空合作的航線。相關業務走強,會支持兩家公司協調航班、共享利潤的商業價值;若跨境表現轉弱,這項合作對墨西哥航空的貢獻就較難確定。達美航空的業績不能回答法院最終是否允許雙方繼續協調營運。