BA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
波音公司最大的營收來源是為全球航空公司製造商用噴射機,包括737和787。航空公司購買這些飛機用於客運與貨運,波音的銷售則取決於能否完成製造並交付。少數航空公司貢獻了相當一部分營收,因此這些客戶的機隊採購決策與融資能力對波音很重要。
國防與太空合約是另一項主要營收來源。波音研發製造軍用飛機、防禦系統、衛星與太空載具;這項業務的營收絕大部分來自美國政府,其中包括透過美國政府進行的對外軍售。美國國家航空暨太空總署(NASA)也是客戶。波音全球服務業務透過提供零組件、維修、升級、物流與訓練取得營收,在商用與軍用飛機的整個使用期間支援其運作。
波音的業務仰賴將複雜設計轉化為符合客戶與監管要求的飛機及系統。公司高度依賴供應商,部分重要零組件僅由單一供應商提供。美國聯邦航空總署(FAA)決定新商用飛機的認證時程,計畫提高生產速率也須取得其同意。777X、737-7和737-10仍處於開發階段。商用飛機需求取決於航空運輸量與航空公司的財務狀況,政府業務則取決於預算撥款與計畫優先順序。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
波音公司的民航機業績取決於飛機生產與航空公司的購機投資,因此也要留意這份名單未列出的主要對手空中巴士。
波音公司仰賴GE航太供應發動機,部分機型沒有其他發動機供應商;航空公司使用這些發動機飛行,也為GE帶來維修收入。新發動機業務反映飛機生產需求,發動機維修與零件銷售則反映機隊使用情況。
雷神技術旗下的Collins Aerospace供貨給波音公司,同時雷神技術也與波音爭取軍方及政府的國防專案。可留意Collins的民用航空設備銷售來觀察飛機生產需求,但波音與空中巴士都是其主要客戶。
洛克希德馬丁與波音公司爭取政府及盟國客戶的軍機、飛彈、太空與後續維護合約。留意這些領域的合約得標消息,可了解波音國防業務面臨的競爭。
諾斯洛普·格魯曼與波音公司爭取政府的飛機、國防系統與太空專案,業務主要來自長期研發、生產及維護合約。其飛機與太空專案的得標消息,值得用來觀察波音面臨的競爭壓力。
Howmet航太供應飛機零組件與扣件,波音公司的生產速度會顯著影響其財務表現。可留意其飛機零組件業務,觀察波音增產或生產中斷的影響。
TransDigm Group的專有零組件銷售同時受波音公司生產與航空公司機隊使用情況影響:飛機製造商為新機採購零件,營運商則購買替換件。其新機零組件出貨通常早於飛機交付,值得與替換件銷售一同留意。
赫氏公司供應用於波音公司飛機的先進複合材料,因此其材料需求與波音的生產排程相連。
波音公司仰賴霍尼韋爾供應關鍵機載系統,包括提供輔助動力的裝置與航空電子設備。
Ducommun Incorporated供應飛機結構件與電子設備給波音公司,波音貢獻了其2025年淨營收總額的13%。留意其波音相關銷售,可觀察波音生產速度變化帶來的影響。
瑞安航空的成長仰賴波音公司交付飛機並提供機隊支援,其大部分飛機與許多零件都向波音採購。可留意2027至2033年交付、最多300架737 MAX-10的合約進展,其中150架為確定訂單,另150架為選購權。
西南航空的客運機隊全由波音737組成,因此其購機與機隊支援需求和波音公司的窄體機業務緊密相連。其購機計畫是觀察737需求的直接客戶訊號。
通用動力與波音公司爭取政府的國防系統與技術合約,但其相當一部分業務是艦船及陸地裝備。相較於造船或陸地車輛業績,其政府技術合約更能反映波音面臨的競爭。
巴西航空工業公司與波音公司都仰賴航空公司的購機及機隊支援投資,但巴西航空工業公司銷售的是較小型民航噴射機。其民航機訂單可提供觀察航空公司投資的另一角度,並不直接代表波音較大型飛機的需求。
德事隆旗下的Bell與國防系統業務和波音公司競爭,為軍方供應旋翼機與無人機。
StandardAero, Inc.為營運商維修飛機發動機,波音公司則提供機隊支援,兩者都受飛行活動與維護支出影響。其發動機維護、維修及大修收入反映機隊維護需求,而非波音的新機生產情況。
GE航太 財報GE
GE航太的財報會顯示,新發動機交付和在役發動機維修是否跟得上波音的生產與機隊使用。
分開看GE航太的新發動機業務,以及發動機維修和零組件銷售。新發動機業務穩健,表示波音倚賴的發動機供應商仍有能力支援飛機生產;維修和零組件銷售成長,則表示在役機隊的使用和維護需求旺盛。兩者若都轉弱,波音可能同時面臨供應支援或機隊活動轉弱的訊號,但這不能取代波音自己的交付數據。
西南航空 財報LUV
西南航空的財報會顯示,這家全波音737機隊的航空公司是否仍計劃購買飛機,為波音737需求提供直接線索。
看西南航空的飛機採購計劃是否維持或增加。計劃延續,表示這家重要的737客戶仍打算擴充機隊,為波音窄體客機需求提供支撐;計劃縮減,則表示這家客戶的購機意願轉弱,波音面對的潛在訂單也會減少,但單一客戶的動向不能代表整個航空業。
赫氏公司 財報HXL
赫氏公司的財報會顯示,波音的飛機生產計劃是否帶動複合材料需求傳至供應鏈上游。
看赫氏公司的複合材料銷售是否走強,並對照波音飛機交付情況。材料銷售增加、波音交付也增加,表示生產需求正沿供應鏈往上游傳導;材料銷售轉弱,或與交付表現不一致,就不能只憑赫氏的整體業務判斷波音生產,因為其他客戶也會影響其銷售。
波音公司 財報這家公司
波音公司這份財報會顯示,商用飛機交付能否在增產過程中持續恢復,並轉化為營收和現金。
把商用飛機交付量和商用飛機事業的營業虧損放在一起看。交付增加、虧損收窄,表示波音正把訂單轉成營收,生產改善也開始減輕成本壓力;交付停滯或虧損擴大,則表示供應、品質或人力問題仍在阻礙生產,龐大的訂單還難以轉成營收和現金。