VLRS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
VLRS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Volaris航空在墨西哥、美國、中美洲與南美洲經營航班。探親訪友旅客是最大的客群,公司也服務休閒度假與重視價格的商務旅客。墨西哥國內航班帶來大部分營收,美國則是最大的國際市場。
公司以低基本票價吸引旅客,再針對託運行李、優選座位及機上餐飲等服務另外收費。旅客支付的票款與服務費構成幾乎全部營收,其中附加客運服務的收入已超過基本票價收入。這些額外消費讓公司得以維持低票價,吸引更多人搭機。第三方服務銷售佣金,以及利用客機剩餘空間載運貨物的收入,占比較小。大多數機票透過公司網站與App銷售。
這套模式仰賴飛機每天維持較長的飛行時間,並控制營運成本。Volaris航空全數使用空中巴士A320及A321系列飛機,但普惠發動機的長時間檢查已使部分飛機停飛。燃油是最大的營運支出。經營航線也需要政府特許、許可及機場起降時段;墨西哥城國際機場的航班數量限制已迫使公司縮減當地運能。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Volaris航空的業績也取決於與墨西哥另一家主要超低成本航空公司Aeroenlaces Nacionales(Viva)的競爭,以及空中巴士能否按計畫交付其所需飛機。
墨西哥航空與Volaris航空在墨西哥國內及國際航線上爭取付費旅客,前者提供較完整的機上服務,後者以低基本票價加另付費項目吸引乘客。墨西哥航空的國內航線為長途國際航班帶來轉機旅客,其墨西哥客運業務值得與Volaris航空的國內營收一起觀察。
邊疆航空與Volaris航空都以低基本票價和另付費服務爭取美墨航線上對價格敏感的旅客,同時也透過共用班號銷售對方執飛的航班。邊疆航空的行李、選位等附加服務營收,可用來對照Volaris航空在票價之外的創收能力。
墨西哥東南部機場與Volaris航空都從墨西哥客流中獲得營收:前者經營機場,賺取機場服務及商業收入,後者向搭機旅客收取票款和附加服務費。觀察前者的墨西哥機場服務及商業營收時,應將建設收入分開看,才能更清楚地了解旅遊需求。
美國航空集團與Volaris航空爭取購買美墨航班機票的旅客,以轉機網絡與Volaris航空的低票價服務競爭。
聯合航空與Volaris航空爭取美墨航線的機票收入,讓旅客在經樞紐轉機的服務與Volaris航空的低票價航班之間選擇。
西南航空與Volaris航空爭取往返美國與墨西哥度假目的地、重視票價的付費旅客。
阿拉斯加航空集團與Volaris航空爭取美國西部與墨西哥之間的機票收入,客群包括度假和探親訪友旅客。
達美航空與Volaris航空爭取美墨航線上的付費旅客,以樞紐航線網絡與Volaris航空的低票價國際航班競爭。
捷藍航空與Volaris航空爭取美墨航線上的購票旅客,以有競爭力的票價搭配更多票價內服務,與Volaris航空的低票價方案競爭。
EIA原油庫存變化(10月16日)
美國原油和燃油庫存報告反映供應趨緊還是趨鬆,可能帶動燃油價格變化,進而影響沃拉里斯這項最大營運成本以及飛行開支。
原油和燃油庫存增加,可能意味供應充足,有助於緩解燃油價格及沃拉里斯的燃油成本壓力;庫存減少則可能意味供應趨緊、成本壓力加大。
墨西哥東南部機場 財報ASR
ASUR的墨西哥機場服務和商業收入,能讓讀者觀察旅客流量與機場消費,作為Volaris航空所服務市場的參照。
分開看ASUR的墨西哥機場服務收入和商業收入,不要把建設收入混在一起。機場服務收入穩住、商業收入也穩,表示旅客活動和機場消費都有支撐,對Volaris航空所處的出行市場是正面訊號;若兩項都轉弱,旅客活動或消費可能降溫,但這不是Volaris航空客流的直接統計。
Volaris航空 財報這家公司
Volaris航空以低基本票價吸引乘客,再靠行李、選位等付費服務增加收入;這份財報會顯示,這些收入能否抵住票價和營運成本的壓力。
把每個可用座位英里帶來的收入(TRASM)和每個可用座位英里的營運成本(CASM)放在一起看,再留意載客率,以及票價收入和其他乘客收入的變化。若載客率穩住、付費服務收入支撐TRASM,使它維持高於CASM,表示每趟航班的座位收入足以支付營運成本;若TRASM落後於CASM,即使乘客變多,也表示增加的客流沒有轉化為足夠的單位收益。
邊疆航空 財報ULCC
邊疆航空和Volaris航空都以低基本票價吸引旅客、再銷售付費服務;邊疆航空的財報能看出它從行李和選位等項目取得多少收入。
把邊疆航空每位乘客帶來的行李、選位等附加收入,和乘客量一起看。附加收入增加、乘客量穩住,表示低票價以外的銷售也能帶來收入,Volaris航空的付費服務同樣值得留意;乘客量穩而附加收入走弱,則表示旅客購買額外服務減少,這種模式帶來的收入支撐有限。