INSW 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
INSW 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
International Seaways, Inc. 使用自有及租入的油轮,为商业货主、外国政府及政府机构在全球运输石油。原油运输和成品油运输都是重要收入来源,成品油包括汽油、柴油和航空燃油。客户可以按单次航程支付运费,也可以按固定日租金租用船舶一段时间。
公司的收入主要来自现货市场航次,其中大部分通过负责船舶商业运营的联营船队安排,包括 TI 和 Maersk Tankers。因此,收入对市场运价的变化较为敏感。固定租金的租船合同占比较小,在合同期内提供较稳定的收入,但到期后能以什么价格续约或接到新合同,仍取决于当时的市场。
业务表现取决于石油海运需求、运输距离和可用油轮的供给。盈利还取决于燃油成本,以及能否减少等候和空载航行。公司将大量船舶及船员管理工作交给第三方。船舶必须符合安全和环保要求,并通过石油公司的检查,才能持续运营和承接业务;适用的制裁规定也限制船舶可以承接的运输任务。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
前线与International Seaways争夺石油公司和贸易商的原油及成品油运输订单,双方船队在VLCC、苏伊士型和LR2/阿芙拉型油轮上重叠。前线这些船型的运价,可帮助判断International Seaways所处运输市场的行情。
Teekay Tankers与International Seaways争夺能源公司和贸易商的石油运输订单,两者收益都高度受即期油轮运价影响。观察Teekay Tankers即期运营船舶的收益,可判断原油运输行情,但不能把两家的收入结构视为相同。
TORM plc与International Seaways都用MR、LR1和LR2油轮为货主运输成品油,因此同受即期市场波动影响。TORM的油轮业务业绩,可集中反映汽油、航空燃油等货物的运输行情,这也是International Seaways成品油运输业务的收入来源。
天蝎座油轮与International Seaways争夺客户的成品油运输订单,包括由MR和LR2油轮承运的货物。天蝎座油轮这两类船舶的增减,会改变与International Seaways成品油船队争夺订单的运力供给。
Hafnia Limited与International Seaways争夺石油公司和贸易商的石油产品运输订单,既按单次航程收费,也按一段时间出租船舶。观察Hafnia时,应区分航次运价与期租租金,两者反映的成品油轮市场敞口不同。
Tsakos Energy Navigation Ltd.向石油公司和炼油商出租常规油轮,提供全球石油运输服务,与International Seaways争夺同一市场的订单。应关注其常规油轮租金,而非液化天然气船或穿梭油轮业绩。
Okeanis Eco Tankers Corp.用VLCC和苏伊士型油轮为客户运输原油,与International Seaways竞争,船队主要承接即期或短期业务。其单航次原油运输收益可反映这些市场的行情,但Okeanis也承担每个航次的燃油、港口和运河费用。
ARDMORE SHIPPING CORPORATION以主要在即期市场运营的成品油及化学品船,与International Seaways争夺客户的清洁石油产品运输订单。Ardmore承运多种油品、在多个港口装卸的业务,体现了其化学品操作经验如何帮助它争取这些货物。
DHT HOLDINGS, INC.与International Seaways的VLCC船队争夺客户的国际原油运输合同。相比按期出租船舶的收入,DHT即期市场的租船收益更能反映当前VLCC市场行情。
Nordic American Tanker与International Seaways的苏伊士型船队争夺客户的原油运输订单。可关注其扣除航次费用后的日均收益,即期租等价(TCE)运价,以判断苏伊士型油轮的运输回报。
帝凯海运通过控股Teekay Tankers参与与International Seaways的竞争,后者为客户运输原油及成品油。对International Seaways更有参考价值的是帝凯海运的油轮业务业绩,而非其在澳大利亚为政府所有船舶提供的服务。
EIA原油库存变化(10月16日)
美国原油库存和汽油库存反映储存的原油与燃料情况,可能预示美国原油进出口变化,进而影响国际海运的海上过驳服务需求及相关收入。
市场预期-0.3M上次公布-8.557M
高于预期时
若读数高于预期的-0.3M,它也高于前值-8.557M。若库存高于预期,油品供应偏松可能压低价格并影响运输流量;如果原油进口或出口减少,国际海运的美国海上过驳需求及服务收入可能走弱。
低于预期时
若库存低于预期,油品供应偏紧可能支撑价格并带动运输流量;如果原油进口或出口增加,国际海运的美国海上过驳需求及服务收入可能增强。
TORM plc 财报TRMD
TORM 的财报会显示汽油、柴油和航空燃油等货物的运输市场如何定价,这也是 International Seaways 成品油轮争取货运业务的市场。
把 TORM 的航次运费表现与期租收入分开看:前者反映逐航次承运的成品油市场,后者反映按期出租船舶的收入。若航次收入和期租收入都增强,说明成品油轮市场的支撑较广,International Seaways 以现货航次为主的产品船队也更有机会获得较好运价;若航次收入走弱,即使期租稳住,也说明其现货业务面对压力。
International Seaways, Inc. 财报这家公司
International Seaways 大多靠现货航次运费赚钱,这份财报会让人看到成品油轮和原油轮各自带来的收入与船舶营运收益如何变化。
把成品油轮和原油轮的日均等价期租租金(扣除航次费用后衡量每日收入)与营运天数放在一起看。成品油轮租金回升、营运天数稳定,原油轮也维持收入,说明两块业务都在支撑船舶营运收益;若成品油轮租金低或营运天数减少,即使原油轮稳住,也说明产品运输仍拖累整体收入。