个股每日解读

CIM 今天怎么了?

为什么涨跌
结合当天新闻和披露文件,解释可能的原因
是不是跟着大盘走
对照大盘走势和成交量,判断变化主要来自哪里
接下来看什么
下一件可能改变判断的事,以及到时候看什么

还没有解读

结合新闻和成交量,解释当天涨跌与大盘的关系。

投资展望

CIM 三个月后,该买还是该等?

别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。

报告里有
  • 买入 / 观望 / 卖出 评级
  • 三个月目标价
  • 悲观 · 基准 · 乐观
  • 能否跑赢大盘

公司

公司概览

Chimera投资主要持有美国住宅抵押贷款及以抵押贷款为基础的证券。住宅贷款占投资组合的大部分,其中主要是一批借款人曾经逾期或违约、后来恢复正常还款的存量贷款。借款人的还款是投资收入背后的现金来源。公司以资产作抵押借款,扩大持有规模,因此主要收益取决于借款人持续还款、资产收益率高于融资成本,以及贷款机构继续提供资金。

子公司HomeXpress还通过独立抵押贷款经纪商和贷款机构发放贷款,主要服务不符合传统合格抵押贷款标准的借款人,以及购置出租房产的投资者。HomeXpress先用短期融资垫付贷款,再出售给机构投资者,同时转出贷款服务权。它主要赚取贷款发放费用和出售贷款的溢价,并用出售所得偿还融资。这项业务依赖经纪渠道提供贷款来源,也依赖机构投资者愿意购买贷款。

Chimera投资还通过Palisades收取投资管理和咨询费。这项业务规模较小,收费收入高度依赖少数机构客户。为维持房地产投资信托(REIT)资格,公司必须满足资产和收入要求,并分配大部分应税收入;其所依赖的投资公司注册豁免,也限制了可持有的资产和可开展的业务。

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来源:SEC 申报文件

排雷

买之前,先看 CIM 埋了什么雷

财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。

分三类
  • 正在发生
  • 可能出事
  • 生来如此

护城河

CIM 自称的优势,经得起查吗?

每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。

每条评成
  • 强
  • 中等
  • 有限
  • 未证实

相关公司

  • 竞争
  • 同受影响
  • 供应商
  • 客户
  • MFA Financial, Inc与Chimera投资都持有大量住宅房贷,收益依赖借款人还款,也都通过子公司向房地产投资者放贷。Lima One投资者贷款的需求,可与HomeXpress面向出租物业业主的贷款业务对照观察。

  • Adamas Trust, Inc.与Chimera投资都靠房贷投资赚取利息,也通过向住宅房地产投资者放贷赚取费用和贷款出售收益。Constructive发放及出售出租物业贷款的收入,可用来对照HomeXpress的投资者贷款业务。

  • TPG Mortgage Investment Trust, Inc.与Chimera投资都投资非机构住宅房贷,并将贷款打包成证券融资;两者还分别通过Arc Home和HomeXpress参与贷款发放与出售。Arc Home发放及出售房贷的收入,可帮助判断HomeXpress面对的贷款出售环境。

  • Redwood Trust, Inc.与Chimera投资都发放或买入住宅消费者和房地产投资者的贷款,再出售、打包成证券或持有收息,因此承担相近的住房信贷风险。Redwood的房贷业务收入,可用来对照HomeXpress出售贷款的盈利情况。

  • Ellington投资与Chimera投资都投资房贷及相关证券,同时经营放贷业务,因此都受房贷信用表现和融资环境影响。但Ellington投资旗下Longbridge主要发放、出售并管理反向抵押贷款,其放贷业绩与HomeXpress的消费者及房地产投资者贷款并不直接对应。

  • 安纳利资本管理与Chimera投资都借款投资机构房贷证券和非机构住宅贷款,赚取房贷收入与融资成本之间的差额,也都参与房贷管理费收益。安纳利资本管理的机构证券投资利差,可用来对照Chimera投资不断扩大的机构证券融资投资业务。

  • Rithm Capital Corp.与Chimera投资都结合房贷发放、出售和房贷投资,但Rithm代收还款及管理贷款的业务规模大得多。相比Rithm的贷款管理收入,Newrez发放及出售贷款的收益更适合用来对照HomeXpress。

  • PennyMac抵押贷款投资信托与Chimera投资都靠住宅房贷投资和贷款出售赚钱,但PennyMac侧重从贷款机构买入新发放的优质信用贷款,汇集后再出售,并投资贷款管理收费权。其贷款出售业绩可与HomeXpress对照,但两者的借款人构成不同。

展开其余 5 家收起
  • AGNC投资可用来观察Chimera投资扩大的机构房贷业务:两者都以有本息担保的房贷证券作抵押借款,赚取投资收入。关注AGNC投资的借款成本与房贷收入之差,Chimera投资购买机构证券也面临同类融资压力。

  • 德尼克斯投资与Chimera投资都持有机构住宅房贷证券,利率和借款人提前还款都会影响其现金流及估值。德尼克斯投资的固定利率证券将借款人的本金和利息转付给投资者,这些现金流的变化有助于理解Chimera投资机构证券持仓的风险。

  • 景顺抵押资本公司与Chimera投资都借款持有机构房贷证券,房贷收入与资金成本之间的差额对两者都很重要。景顺抵押资本公司扣除资金成本后的投资回报,可用来对照Chimera投资组合中日益重要的这部分资产。

  • Orchid Island Capital, Inc.借款投资有本息担保的住宅房贷证券,与Chimera投资的机构房贷持仓承担相近的利差及估值风险。Orchid的净息差显示,其借款投资的机构证券组合在支付借款成本后还能留下多少利息收益。

  • ARMOUR住宅房地产投资信托与Chimera投资都借款投资机构房贷证券,并通过对冲管理利率风险。ARMOUR的融资和对冲业绩,可用来对照Chimera投资赚取机构房贷利息时承担的成本及获得的保护。

前瞻

今天10月20日周二

  1. 具体时间待公布

    安纳利资本管理 财报NLY

    安纳利资本管理的财报会显示,Agency按揭资产的收入与融资成本之间的空间如何变化,为Chimera的Agency投资提供市场参照。

3 天后10月23日周五

  1. 具体时间待公布

    Rithm Capital Corp. 财报RITM

    Rithm Capital的财报会显示,旗下Newrez发放并出售按揭贷款的收益如何,为Chimera旗下HomeXpress的贷款销售模式提供参照。

8 天后10月28日周三

  1. 14:00美东

    美联储利率决定

    奇美拉从抵押贷款和房地产相关投资中赚取利息,同时支付融资利息;因此,美联储对基准短期利率的决定可能让融资成本比资产收入更快变化,进而影响净息差。

9 天后10月29日周四

  1. 具体时间待公布
    重磅

    Chimera投资 财报这家公司

    Chimera这份财报会显示,扣除融资成本后的按揭投资收入是否稳得住,以及HomeXpress能否把新发放的贷款卖出收益。

15 天后11月4日周三

  1. 具体时间待公布

    Adamas Trust, Inc. 财报ADAM

    Adamas Trust, Inc.的财报会显示,出租物业贷款的发放与销售情况如何,为Chimera旗下HomeXpress的房产投资者贷款业务提供线索。