FTNT 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
FTNT 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
飛塔協助企業與政府機構連接網路,同時防範網路攻擊。其 FortiGate 防火牆用於分支據點、資料中心及雲端環境,客戶可透過統一的 FortiOS 作業系統,同時管理網路連線與安全防護。飛塔也提供雲端資安服務,以及供資安團隊監測、處理威脅的工具。
客戶購買硬體或軟體後,通常也會購買 FortiGuard 資安訂閱與 FortiCare 技術支援。服務營收高於產品銷售營收,因此新增部署與訂閱續約對業務很重要。飛塔幾乎所有營收都透過通路夥伴取得:代理商向飛塔採購,再銷售給經銷商與服務供應商,由後者供應終端客戶或提供代管服務。少數代理商貢獻了很大一部分營收,其中最大的代理商單獨就占相當大的比重。
飛塔的硬體供應也仰賴外部製造商,生產主要集中在台灣。加密技術出口管制限制部分產品可銷售的地區,也可能要求取得許可證。中國已要求部分產業的境內企業,不使用飛塔等指定外國廠商的資安產品,限制了飛塔向這些客戶銷售的空間。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
派拓網路與飛塔爭取希望用一套整合平台保護網路、雲端與資安維運的企業客戶。可留意派拓網路以整體平台取代客戶個別資安產品的進展,這也是飛塔爭取的生意。
Check Point 軟體技術與飛塔直接爭取購買網路安全閘道及搭配資安訂閱的客戶,對應飛塔的FortiGate設備與FortiGuard服務。其資安訂閱營收最值得與飛塔的訂閱業務對照觀察。
Zscaler與飛塔爭取企業及政府客戶,這些客戶付費透過雲端服務保護網際網路與內部應用程式的存取,這類服務稱為SASE。可留意Zscaler的Zero Trust SASE訂閱採用情況,對照飛塔的統一SASE與安全存取服務。
Netskope, Inc.與飛塔爭取付費購買雲端資安與網路服務的客戶,與飛塔的統一SASE產品競爭。其Netskope One訂閱營收來自通常為期一至三年的服務合約,而非硬體銷售。
當企業客戶選擇思科網路硬體與軟體內建的資安功能時,思科可能排擠飛塔設備的銷售機會。可留意隨網路產品搭售的安全防護:已有思科網路與供應商關係的客戶,可能接受功能較有限的內建防護,而不再添購飛塔設備。
CrowdStrike Holdings與飛塔爭取企業用於偵測、調查及回應資安威脅的預算。客戶透過訂閱使用其Falcon平台;該平台無須部署更多感測器即可增加資安功能,值得與飛塔的資安維運產品對照觀察。
慧與與飛塔爭取企業採購網路及資安產品和服務的支出,競爭範圍包括飛塔的安全網路與雲端安全存取服務,也就是SASE。可留意慧與Networking業務中端到端網路及資安產品組合的進展。
Cloudflare與飛塔爭取購買雲端應用程式與網路防護,以及安全存取服務(SASE)的企業客戶。可留意客戶從單一產品起步後,是否持續採購Cloudflare整合套件中的其他產品,擴大其在客戶資安支出中的比重。
F5與飛塔爭取付費保護應用程式的企業客戶,服務包括過濾網頁攻擊、控制存取,以及緩解以大量流量造成服務中斷的DDoS攻擊。可留意F5的Distributed Cloud Services,觀察客戶是否選擇訂閱式防護,而非自行部署硬體或軟體。
SentinelOne與飛塔爭取購買電腦和伺服器防護及資安維運工具的客戶。其端點防護與資安維運平台與飛塔的端點及SecOps產品競爭。
極速網路與飛塔爭取企業有線、無線及透過軟體管理廣域網路連線的SD-WAN業務。可留意其網路設備銷售、軟體訂閱與維護合約營收,對照飛塔的交換器、無線基地台及SD-WAN產品。
F5 財報FFIV
F5的財報會顯示企業是否更多選擇它的雲端應用程式防護訂閱,而不是部署式產品;這類支出也關係到飛塔爭取的安全預算。
留意F5對分散式雲端服務的說明,並和整體業務表現對照。若這項服務的採用擴大,表示客戶正把應用程式防護預算轉向雲端訂閱,飛塔的相關產品就面臨更大的替代壓力;若進展有限,這類支出轉移的跡象就較弱。
飛塔 財報這家公司
飛塔的安全訂閱與技術支援收入要在服務期間逐步認列,這份財報會顯示新訂單能否接上未來的收入。
把帳單額、遞延收入和服務收入放在一起看。帳單額是收入加上遞延收入的變動,可用來觀察新業務,但不代表收入何時會認列;遞延收入則是已售出、尚未認列的服務。若帳單額和遞延收入走強,服務收入也在成長,表示新訂單正在補充未來收入;若前兩者走弱、服務收入仍成長,表示過去的訂單還在支撐收入,新業務卻沒能跟上。
極速網路 財報EXTR
極速網路的財報會顯示企業對有線、無線網路設備和軟體服務的採購情況,這些正是飛塔交換器、無線基地台和SD-WAN的競爭領域。
把極速網路的網路設備銷售和軟體訂閱、維護收入放在一起看。設備銷售穩、訂閱和維護也成長,表示企業既在採購網路設備,也願意持續付費管理網路,飛塔的相關產品就有較大的銷售空間;若設備銷售走弱、訂閱也沒有成長,企業網路採購的支撐就較弱。
Check Point 軟體技術 財報CHKP
Check Point 軟體技術的安全訂閱收入,能顯示客戶是否繼續為網路防護服務付費;這和飛塔的FortiGuard訂閱爭取的是同一類預算。
留意Check Point安全訂閱收入的變化,並和整體業務表現對照。訂閱收入走強,表示客戶仍願意持續為網路防護付費,飛塔的訂閱業務面對的需求環境較好;若訂閱收入走弱,即使整體業務仍有成長,客戶對持續付費防護的需求也值得留意。
思科 財報CSCO
思科的財報會顯示客戶是否更多採用隨網路產品提供的安全防護,而不是另外購買飛塔設備。
留意思科對網路產品搭售安全防護的說明,以及客戶採用這類組合的情況。若更多客戶接受隨思科網路產品提供的防護,企業就可能少買一套飛塔設備,飛塔的設備銷售面臨替代壓力;若採用跡象不強,搭售帶來的壓力就較小。
派拓網路 財報PANW
派拓網路的財報會顯示企業是否把分散的安全產品整合到同一平台,這正是它與飛塔爭奪企業安全預算的方式。
留意派拓網路是否披露更多客戶用其平台取代原本分開採購的安全產品,並結合平台業務的進展判斷。若替代範圍擴大,表示企業正把安全預算集中到單一平台,飛塔爭取整合採購的競爭更強;若進展有限,客戶轉向平台整合的證據就較弱。
Zscaler 財報ZS
Zscaler的財報會顯示企業對雲端安全存取訂閱的採用情況,這項服務和飛塔的統一SASE直接競爭。
留意Zscaler安全存取訂閱業務的進展,並和整體業務表現對照。訂閱採用增加,表示企業把更多預算投向雲端安全存取,飛塔的統一SASE面臨更強競爭;若採用放緩,客戶轉向這類服務的跡象就較弱。
CrowdStrike Holdings 財報CRWD
CrowdStrike Holdings的財報會顯示客戶是否在Falcon平台上增加更多安全功能,這會影響飛塔安全營運產品爭取的預算。
留意客戶是否在Falcon平台上增加安全功能,同時觀察這是否不必部署更多感測器。若客戶持續加購功能而不必增添更多設備,CrowdStrike就能用現有平台爭取更多安全營運預算,飛塔相關產品的競爭會更強;若功能擴展有限,CrowdStrike搶下這部分預算的證據就較弱。