NTSK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NTSK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Netskope, Inc. 協助企業等組織安全地連上網際網路,並偵測偽冒登入頁面、惡意軟體及遭入侵帳號等威脅。它在使用者與網際網路目的地之間處理流量,透過雲端代理提供服務,主要運行於自有的 NewEdge 專用私有雲網路。
客戶付費訂閱 Netskope One 平台的產品,可選擇整合方案,也可個別訂閱。訂閱及相關支援服務帶來幾乎全部營收;客戶在線上使用軟體,而非取得軟體本身。大部分營收透過經銷商等通路夥伴取得,這些夥伴也協助客戶部署、整合與管理產品。少數大型夥伴貢獻了相當一部分銷售收入。
業務仰賴客戶續約及擴大使用,因此服務能否持續穩定運作、能否順利整合客戶既有系統十分重要。客戶沒有續約義務。出口管制與制裁限制了 Netskope 能向哪些地區和對象銷售或開放服務,隱私與資料處理規範則約束其在不同司法管轄區的營運方式。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Netskope 的成長取決於企業採用雲端提供的資安與網路服務,未上市的 Cato Networks 也是值得留意的競爭對手。
Zscaler 與 Netskope 直接爭取企業訂閱客戶,兩家都透過雲端查驗身分與權限、保護應用程式與資料存取,也就是零信任資安。大型企業採用 Zscaler Zero Trust SASE 的情況,可作為觀察 Netskope 市場需求與競爭的線索。
派拓網路與 Netskope 都將多種資安工具整合成平台,爭取企業資安預算。留意客戶是否以派拓網路的平台取代各自獨立的資安產品,這也是 Netskope One 要爭取的整合需求。
飛塔與 Netskope 爭取企業一併採購網路與資安的需求,包括透過雲端提供安全存取的 SASE 服務。觀察對 Netskope 的競爭,應聚焦飛塔 Security Fabric 中的統一 SASE 產品,而非整體硬體業務。
Cloudflare 與 Netskope 爭取企業保護使用者及其雲端應用程式存取的支出,這類服務稱為 SASE。應聚焦 Cloudflare 的 SASE 產品;其更廣泛的產品組合也涵蓋應用程式效能與可靠性,不全屬於這項競爭。
思科與 Netskope 爭取企業網路與資安採購,但思科的硬體業務遠比 Netskope 的雲端訂閱業務廣泛。相較於交換器、路由器與伺服器銷售,思科的資安產品更能反映 Netskope 面臨的競爭。
Check Point 軟體技術與 Netskope 爭取需要阻擋威脅、保護網路流量與應用程式存取的企業客戶,競爭範圍包括透過雲端提供網路與資安功能的 SASE 服務。
慧與透過 Aruba 產品組合等業務,與 Netskope 爭取企業網路與資安採購,包括透過雲端提供安全網路連線的 SASE 服務。
博通的資安軟體與 Netskope 爭取企業資安客戶,但博通很大一部分業務由半導體需求帶動。觀察這項競爭應看其資安軟體組合,而非將晶片銷售視為 Netskope 的風向球。
Zscaler 財報ZS
Zscaler的財報能顯示大型企業是否採用零信任SASE,這既關乎Netskope所在市場的需求,也關乎直接對手爭取企業訂閱的勢頭。
留意Zscaler的零信任SASE在大型企業中的採用情況。若採用增加,代表企業確實在為保護應用程式和資料存取的服務付費,但也表示Netskope面對的直接對手正在爭取這筆訂閱預算;若採用放緩,市場需求訊號就沒那麼強,不過不能據此認定客戶轉向了Netskope。看完後要判斷的是:Netskope面對的是擴大的需求池,還是更難爭取的企業預算。
Netskope, Inc. 財報這家公司
Netskope的財報會顯示,既有客戶加購訂閱能否抵過降級和流失,以及雲端平台的交付成本是否跟得上營收成長。
把既有客戶淨收入留存率(NRR)和毛利率一起看。NRR衡量同一批既有客戶的訂閱金額,在計入加購、降級和流失後的變化,不包括新客戶;高於100%表示這批客戶帶來的訂閱金額淨增加。若NRR維持在100%以上、毛利率也持平或改善,代表既有客戶擴張足以抵過流失,資料中心和雲端基礎設施成本沒有侵蝕成長;若NRR下滑、毛利率收窄,則代表既有客戶帶來的營收基礎轉弱,交付成本也更難消化。兩項合看,才能判斷訂閱成長是否既留得住客戶,也保得住每筆營收的價值。