VOYA 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
VOYA 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
美国雇主聘用Voya金融管理退休计划并提供员工福利,这两项业务贡献了公司大部分收入。在退休业务中,Voya负责员工账户记录、计划管理和投资咨询,按账户资产、参与人数或服务内容收费。公司还投资用于支持客户账户的资产,赚取投资收益与支付给客户的计息利率之间的差额。
员工福利业务销售团体保险,并帮助雇主管理福利。自行承担员工医疗费用的雇主购买Voya的止损保险,以保障异常高额的医疗和药品理赔。保险是该业务最大的收入来源,盈利取决于保费能否覆盖理赔和费用。Voya也收取福利管理费,其中Benefitfocus平台让员工办理多家保险公司的福利参保手续。
投资管理业务为机构和个人管理资金,主要按管理资产规模收取费用。在欧洲和亚洲,其面向个人投资者的业务通过AllianzGI关联机构发起的投资产品开展。退休和投资管理业务的收费基础都受客户资金流入、资产留存和市场价值变化影响。
Voya金融母公司依靠运营子公司提供现金。美国州级保险法规限制保险子公司向母公司转移资金,超出规定范围的股息须获监管批准。保险子公司还必须满足最低资本要求,资本不足可能导致新增业务受限。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Voya金融最大的盈利来源依赖职场退休计划资产和雇主计划的留存,因此,未列入这份名单的非上市公司Empower和Fidelity是值得关注的重要对手。
信安金融集团与Voya金融争夺雇主购买的退休计划服务和员工福利业务,也争夺个人及机构客户的投资管理业务。关注其雇主退休计划业务,最能看清双方在计划资产和服务合同上的竞争。
林肯国民与Voya金融争夺雇主发起的固定缴款退休计划业务,为计划提供账户记录、管理和投资服务。应重点看其退休计划服务业务,而不是整体寿险或年金业务。
保德信金融与Voya金融争夺投资者资产、退休计划的稳定价值投资,以及雇主购买的团体保险。关注客户资金流入或流出PGIM的情况:其管理费主要取决于资产规模,可用于对照Voya金融的投资管理业务。
Equitable Holdings, Inc.与Voya金融争夺美国中小学退休计划,以及购买主动管理投资产品的客户。其Equitable退休业务对应学校计划的竞争,AllianceBernstein则可用于比较资产管理业务。
Corebridge金融与Voya金融争夺美国中小学雇主的退休计划业务。其团体退休业务更适合用来比较,不宜把Corebridge金融全部退休业务的利润都视为来自这一学校市场。
大都会人寿与Voya金融争夺退休计划的稳定价值投资,以及雇主的团体寿险、伤残保险和补充福利业务。关注其员工福利保险的定价和理赔服务,Voya金融将这两项列为这些保险市场的重要竞争因素。
荷兰全球人寿保险集团旗下Transamerica与Voya金融争夺美国职场退休计划业务,为计划提供管理和投资服务。
宏利金融旗下John Hancock退休业务与Voya金融争夺美国雇主的退休计划业务。
普信集团与Voya金融既争夺投资者的资金管理业务,也争夺雇主固定缴款退休计划的账户记录业务。其主动管理投资产品和退休计划账户记录服务,是与Voya金融比较的两个重点。
永明金融与Voya金融争夺自行承担员工医疗福利费用的雇主,为其承保高额医疗支出风险,即医疗止损保险;双方也竞争机构资金管理业务。其止损保险定价和理赔服务,最能帮助判断Voya金融同类雇主保险业务面临的竞争。
尤纳姆集团与Voya金融争夺职场团体寿险、伤残保险和补充保险业务。重点看续保:尤纳姆集团指出,客户可能不续保而改选其他保险公司,这直接反映双方留住职场保单的竞争。
阿默普莱斯金融与Voya金融争夺投资管理业务,并为个人提供财务建议。其受托管理账户的资产及相关收费,可用于具体比较Voya金融的管理账户和收费咨询业务。
美国家庭人寿保险与Voya金融争夺美国职场补充福利和团体伤残保险业务,保费可由员工自愿支付或由雇主承担。判断这项竞争,应看其美国补充保险产品和理赔服务,而不是日本保险业务。
HealthEquity, Inc与Voya金融争夺雇主健康储蓄账户及其他由员工自主使用的福利管理业务,向雇主、合作伙伴和会员收取服务费。其健康储蓄账户增长和管理收入,有助于观察Voya金融健康账户服务面临的竞争。
Horace Mann Educators Corporation与Voya金融争夺教育工作者的退休储蓄,以及通过学校销售的金融服务业务。关注其校内销售和服务,因为进入学校及学区的渠道支撑着其退休产品业务。
景顺与Voya金融争夺投资者的债券、股票和另类资产管理委托。关注客户留在景顺的资产及其类别:不同投资类别的费率不同,客户也可以在短时间内撤资或终止管理合同。
富兰克林邓普顿与Voya金融争夺机构和个人投资者的资产管理业务。其管理费收入值得对照:由于不同资产类别费率不同,客户资产规模和投资组合构成都很重要。
维德思投资与Voya金融争夺机构和个人投资者的资金管理业务,主要按客户资产规模收费。其基金、个人独立账户和机构账户,可分别用于观察支撑管理费收入的资产竞争。
信安金融集团 财报PFG
信安金融集团的退休计划业务与Voya争夺雇主的计划服务合同和员工退休资产;这份财报能显示这场竞争有没有变强。
把信安金融集团雇主退休计划业务的资产流入流出,与这项业务的收入放在一起看。若资金流入增加、服务收入也走强,说明雇主和员工给它的业务更多,Voya争取计划资产与服务合同会更吃力;若资金流出、收入走弱,竞争压力可能较小,但资产涨跌也会受市场表现影响。关键是两项指标是否同向,判断竞争是否正在转化为实际业务。
景顺 财报IVZ
景顺和Voya都替客户管理债券、股票和另类资产;景顺的资金流向和管理费会显示这场客户争夺是否更激烈。
把景顺的客户资金流入流出,与管理费收入放在一起看。资金流入、管理费也增长,说明客户把更多资产交给景顺,Voya争取投资管理委托的竞争更激烈;若资产流出,景顺对客户的吸引力可能减弱。若资产增加、管理费却没有同步增长,说明资产类别或收费水平可能压低了每单位资产带来的收入;收费组合也会影响Voya类似业务的收入。
美联储利率决定
美联储决定其设定的短期利率,这会影响Voya固定收益投资的回报、稳定价值产品的计息水平和借款成本,因此关系到Voya的业务表现。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率上升可能提高重新定价的债务和新增借款的利息成本,同时压低Voya固定收益资产的价值;到期资产再投资收益率的变化也可能影响其投资收入和稳定价值业务表现。
低于预期时
利率下降可能降低Voya新增借款的成本,并支撑其固定收益资产价值;但资产到期再投资时收益率也可能降低,进而减少投资收入并影响稳定价值业务表现。
Voya金融 财报这家公司
雇主和投资客户留下的资产为Voya带来管理费,团体保险则要靠保费覆盖理赔和费用;这份财报会显示两条收入路径有没有转化为分部收益。
把退休业务和投资管理业务的调整后税前经营收益与各自的调整后经营收入放在一起看;这项收益指标用于比较分部表现,但不等同于GAAP税前利润。若收益随收入一起增长,说明管理费增长转成了更多业务收益;若收入增长而收益停滞,新增收入可能被成本或较低的收费水平抵消。员工福利业务则看净收入与调整后经营利润率:利润率守住或上升,说明保费扣除理赔和费用后留下的钱更多;利润率下滑,则说明理赔或费用正在挤压承保收益。合起来看,读者就能判断Voya的收费业务增长是否扎实、保险收益是否守得住。
尤纳姆集团 财报UNM
尤纳姆集团和Voya都向雇主销售团体寿险、残障和补充保障;尤纳姆集团的续保情况会显示雇主是否愿意继续把这些保单交给它。
看尤纳姆集团的续保率或保单留存情况,再对照保费收入。续保稳、保费守住,说明雇主继续选择它,Voya争取团体保障业务会遇到更强的对手;若续保转弱、保费也受影响,说明雇主更愿意更换保险公司,竞争格局可能松动。保费还会受定价和保障组合影响,因此留存与收入要一起看。
永明金融 财报SLF
永明金融和Voya都向雇主提供医疗止损保险;永明金融的保费定价与理赔情况,会显示这块市场的竞争和成本压力。
把永明金融美国止损业务的保费与理赔成本放在一起看。保费增长、理赔成本没有更快上升,说明定价跟得上风险,永明金融可能更有余地争取雇主客户,Voya在止损保险上的竞争也会更强;若理赔涨得比保费快,说明承保收益受压,续保定价和服务能否留住雇主就更关键。这个对比反映的是同一险种的市场压力,并不等于Voya自身的理赔结果。
HealthEquity, Inc 财报HQY
HealthEquity和Voya都为雇主管理健康储蓄账户等员工福利;HealthEquity的账户增长和管理收入会显示雇主与员工把业务交给哪家服务商。
把HealthEquity的健康储蓄账户数量增长,与账户管理收入放在一起看。账户增加、管理收入也增长,说明更多雇主或成员在使用它的服务,Voya的健康账户管理业务面对更强的竞争;若账户和收入增长都放缓,HealthEquity争取这类业务的势头可能减弱。账户多了但收入没跟上,则要留意每个账户带来的服务收入是否偏低。