CRBG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CRBG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
个人客户向Corebridge金融投入资金,用于积累退休储蓄并转化为退休收入,主要通过银行、证券经纪商和保险中介购买年金。公司投资用于支持这些合同的资金,向客户计付利息,并赚取两者之间的差额,即利差收入。这是公司最主要的收入来源,个人退休业务也是经营利润的最大贡献者。部分年金的回报与市场指数挂钩,或提供终身收入保证;公司对某些保证收取费用,并通过对冲帮助管理相关支付义务。
学校、医疗机构和政府部门等雇主也委托Corebridge金融管理员工退休计划。公司收取管理和投资咨询费用,其中不少与账户资产规模挂钩,同时从固定利息账户赚取利差。机构客户还会一次性支付保费,将养老金支付义务转交给公司,由公司投资资金并按约定支付退休金。寿险业务则收取保费和保单费用,并获取投资收益,用于承担身故赔付及其他保单义务。
这门生意依赖投资收益足以支持承诺的利息和给付、客户资金持续留存,以及独立销售机构继续销售其产品;这些机构也可以销售竞争对手的产品。Blackstone和BlackRock管理着公司投资组合中的重要部分。保险资本和流动性要求约束公司的经营,而对子公司分红的监管限制,也决定了有多少现金能够转入母公司。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
F&G Annuities & Life, Inc.与Corebridge金融争夺购买固定及指数挂钩年金、指数型万能寿险的客户,也争取付费转移养老金支付责任或购买融资协议的机构。可关注F&G通过银行和券商销售的年金,这些渠道也销售Corebridge的退休产品。
阿波罗全球管理旗下的Athene退休业务与Corebridge金融争夺固定年金客户,以及付费让保险公司承接养老金支付责任、或通过融资协议交付资金的机构客户。
林肯国民与Corebridge金融通过重叠的销售渠道争夺年金和寿险客户,两家公司也都向雇主提供退休计划服务。关注林肯国民为雇主计划管理账户记录的业务,可与Corebridge管理职场退休储蓄所收取的费用对照。
保德信金融与Corebridge金融争夺购买退休年金和寿险的个人客户,也争取付费将养老金支付责任转交保险公司的机构。关注保德信大型养老金转移交易的定价与执行,这是它列明的业务竞争要素。
Equitable Holdings, Inc.与Corebridge金融争夺退休保险客户,以及美国幼儿园至高中学校的职场退休计划。关注Equitable退休产品的销售和资金净流入,其咨询、资产管理和销售业务共同推动这些资金进入。
杰克逊金融与Corebridge金融通过年金争夺客户的退休储蓄;两家公司也通过保证投资合同和融资协议接受机构资金,承诺还本付息。相比杰克逊的变额年金业务,其固定及指数挂钩年金销售更适合与Corebridge对照。
明屋金融与Corebridge金融争夺通过独立销售机构购买年金和寿险的美国家庭。其年金和寿险销售可用于对照Corebridge通过第三方销售机构获得的业务,而不是职场退休计划业务。
Voya金融与Corebridge金融争夺职场退休计划,包括美国幼儿园至高中学校的计划;两家公司都收取账户记录管理费,并赚取投资回报与固定账户付息之间的利差。关注Voya参与者的净存款和资产留存,这些会影响支撑其退休业务收费的资产规模。
荷兰全球人寿保险集团旗下的Transamerica业务与Corebridge金融争夺购买年金和寿险的美国客户,以及购买职场退休服务的雇主。
大都会人寿与Corebridge金融争夺购买退休和年金方案的机构客户,两家公司都以保险投资组合支持未来付款承诺。对照Corebridge的机构退休业务,应看大都会的退休与收入解决方案业务,而非团体福利业务。
信安金融集团与Corebridge金融争夺两类雇主业务:管理员工按缴款累积的退休储蓄,以及收取费用、承接养老金支付责任。关注信安的确定缴款退休计划业务,可与Corebridge的职场退休服务对照。
Corebridge金融依靠黑石寻找并管理私募固定收益投资,用于支持保险支付承诺,并赚取超过向保单持有人付息的回报。关注这些投资对Corebridge利差收入的贡献;资产配置和组合风险决策仍由Corebridge掌握。
贝莱德为Corebridge金融管理部分保险投资组合并提供投资研究,是服务提供商,而非保险业务对手。其规模和收费结构关系到Corebridge的投资管理成本,进而影响净投资收益。
黑石 财报BX
黑石的财报会显示其投资业务的表现,而Corebridge金融依靠黑石管理部分私募投资,以支持保险资产收益和保单利差。
留意黑石披露的相关投资表现,并结合Corebridge金融自身的投资收益和利差收入判断。黑石相关资产表现稳健、Corebridge利差收入也有支撑,说明这些投资有助于覆盖保单利息;若投资表现转弱、利差收入承压,则这部分资产对保险承诺的收益支撑较弱。资产配置和组合风险仍由Corebridge金融决定。
信安金融集团 财报PFG
信安金融集团的财报会显示雇主对缴费型退休计划服务的需求,这与Corebridge金融的职场退休管理业务争夺同一类客户。
看信安金融集团缴费型计划业务的客户和资产留存情况。计划活动和资产稳健,说明雇主继续采用这类服务,Corebridge金融的职场计划管理费也有较好的需求参照;若计划业务转弱或资产流失,则雇主需求或客户留存可能承压。
美联储利率决定
美联储的利率决策反映经济中的借贷成本是上升还是下降;这会影响Corebridge从资产中赚取的投资收入,以及其年金和保险产品相关的账户计息利率、保证责任和对冲成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率上升后,Corebridge将资金再投资于收益率更高的资产时,投资收入可能增加;但若无法及时调整年金计息利率以保持竞争力,可能不得不接受较低利差或销售减少,对冲成本也可能上升。
低于预期时
利率下降会降低Corebridge在投资到期并进行再投资后赚取的收入,压缩利差并限制产品销售;借贷成本降低可能对部分客户有利,但无法消除投资收入承压。
Corebridge金融 财报这家公司
Corebridge金融这份财报会显示,年金和退休业务带来的收入能否抵消投资利差、费用和保险给付的压力。
把调整后收入和调整后税前营业利润放在一起看,再留意个人退休业务的利差收入与费用收入。收入增长、营业利润也稳住,说明保单收费和投资利差足以消化成本及给付压力;收入增长而营业利润继续走弱,则说明新增收入没有转化为更强的经营成果。
F&G Annuities & Life, Inc. 财报FG
F&G Annuities & Life的财报会显示银行和券商渠道的年金销售情况,这些渠道也销售Corebridge金融的个人退休产品。
看F&G Annuities & Life通过银行和券商销售的固定及指数挂钩年金是否增长,并与Corebridge金融依赖银行、券商等第三方销售个人年金的模式对照。销售稳健,说明这些渠道的客户需求仍在;销售走弱,则意味着Corebridge争取客户或维持分销渠道销售可能更难。