TXRH 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
TXRH 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Texas Roadhouse提供價格適中的休閒餐飲與完整桌邊服務,主打牛排;幾乎所有牛排都在店內手工切製,依顧客點餐現烤。同名品牌占業務的大部分。公司也經營供應漢堡、披薩和啤酒的Bubba’s 33,以及規模較小的Jaggers,後者提供漢堡和雞肉餐點,顧客可在櫃檯點餐、使用得來速或內用。
顧客主要在美國,直接向直營餐廳支付餐飲費用。這類銷售貢獻了幾乎全部營收,公司不依賴任何單一大客戶。加盟商帶來的收入少得多,主要支付開店費,以及依餐廳銷售額計算的權利金;部分加盟商也為指定區域的開發權付費。公司目前不接受新的美國本土Texas Roadhouse品牌加盟商。
經營的關鍵是吸引顧客,同時負擔食材與人事成本,尤其是主要向少數供應商採購的牛肉。成長主要仰賴開出能夠獲利的新餐廳。餐廳必須取得餐飲營業許可,販售酒類還需酒類執照;未能取得或失去相關許可,可能導致營運中斷或無法開店。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
達登餐廳旗下的 LongHorn Steakhouse 與 Texas Roadhouse 直接爭取到店享用桌邊服務牛排餐的顧客,其他品牌則爭取更廣泛的外食支出。觀察這場競爭,重點看 LongHorn 的餐飲銷售表現。
Bloomin' Brands, Inc. 旗下的 Outback Steakhouse 與 Texas Roadhouse 直接爭取休閒牛排餐的顧客。判斷這場競爭,Outback 的營運表現比集團其他餐廳品牌的業績更值得關注。
布林克國際旗下的 Chili’s 與 Texas Roadhouse 爭取想以實惠價格享用美式餐點和桌邊服務的顧客。關注 Chili’s 的 3 for Me 套餐,可了解它如何以物有所值吸引這群顧客。
Dine Brands Global, Inc. 旗下的 Applebee’s 與 Texas Roadhouse 爭取注重物有所值的休閒餐飲顧客,但 Dine Brands 主要向經營旗下品牌餐廳的加盟商收費,而非直接向食客賣餐。應重點關注 Applebee’s 的加盟業務,不能把集團全部營收都視為顧客的餐飲支出。
BJ's Restaurants, Inc. 與 Texas Roadhouse 爭取提供桌邊服務的外食支出,其豐富菜單和酒吧尤其與 Bubba’s 33 的漢堡、披薩及酒水業務重疊。觀察這場競爭,重點看 BJ’s 的餐飲銷售收入。
芝樂坊餐廳與 Texas Roadhouse 既爭取享用桌邊服務的顧客,也爭取餐廳員工,但其主品牌面向更高檔的用餐場合。判斷這場競爭,主品牌餐廳的營運表現比烘焙產品銷售更有參考價值。
紅羅賓美食漢堡與 Texas Roadhouse 爭取看重物有所值的家庭休閒用餐客群,其漢堡也與 Bubba’s 33 的菜單重疊。關注紅羅賓的漢堡產品和價格定位,可了解它如何爭取這些顧客。
Cracker Barrel 與 Texas Roadhouse 在美國各地爭取相互重疊的家庭用餐客群,兩者都向顧客提供價格適中的內用餐點。
布林克國際 財報EAT
布林克國際的財報會顯示,旗下Chili’s的「3 for Me」優惠能否吸引重視價格的休閒餐飲客人,進而影響Texas Roadhouse爭取這類客人的競爭環境。
看Chili’s的來客數和銷售表現,也留意每人平均消費或門市獲利是否承壓。來客有支撐、營運表現也穩,表示這套優惠能吸引客人,不只是靠降價;若表現疲弱,或銷售成長伴隨營運壓力,就表示優惠拉客的效果有限,不能據此認定Texas Roadhouse已搶到這些客人。
聯準會利率決議
聯準會設定的基準利率會影響德州路屋未來借款的成本,進而影響新餐廳開發及其他資本需求的融資支出。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
若利率升幅高於預期,德州路屋若借款為新餐廳開發或其他資本需求融資,成本可能增加,使這些計畫更為昂貴。
低於預期時
若利率降幅高於預期,德州路屋為新餐廳開發或其他資本需求借款的成本可能降低,減輕這些計畫的融資支出。
Texas Roadhouse 財報這家公司
Texas Roadhouse這份財報會顯示,顧客是否持續上門消費,帶來的收入能否抵住牛肉和人事成本對門市利潤的擠壓。
把可比門市銷售中的來客數和每人平均消費,與餐廳利潤率這項門市經營指標放在一起看。來客增加、利潤率守穩,表示顧客需求和門市經營能承受成本壓力;若銷售主要靠每人平均消費提高、來客卻減少,或利潤率下滑,就表示調高消費額或其他銷售成長,未能同時帶動來客並消化成本。
Bloomin' Brands, Inc. 財報BLMN
從旗下Outback Steakhouse的表現,Bloomin' Brands的財報能看出休閒牛排晚餐的需求和直接競爭對手的營運狀況,這與Texas Roadhouse爭取同類客人直接相關。
把Outback的顧客銷售表現和門市獲利一起看。兩者都穩,表示休閒牛排需求仍有支撐,Texas Roadhouse面對的對手也有經營韌性;若兩者走弱,只能說Outback正承受壓力,不能只憑這點認定客人轉向Texas Roadhouse。
非農就業人數(10月)
月度就業報告統計新增或減少的就業職位;勞動力市場走強可能使德州路屋餐廳更難招募員工、維持服務,並推高招募、訓練和薪資成本。
新增就業職位較多,表示勞動力市場較強,可能加劇餐廳員工競爭,推高德州路屋的招募、訓練和薪資成本;新增職位較少則表示市場較弱,可能緩解這些壓力,但人手短缺或服務受影響的風險仍可能存在。