CBRL 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CBRL 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Cracker Barrel 提供價格適中的美式鄉村家常料理,每天供應早餐、午餐和晚餐,早餐全天供應。顧客主要在提供桌邊服務的餐廳內用餐,也可購買自取、外送及聚會餐飲。餐點銷售貢獻了大部分營收;店內禮品店則透過銷售搖椅、節慶禮品和包裝食品等商品,帶來較小部分的營收。
許多門市位於州際公路沿線,因此公路旅遊及吸引路過顧客的能力對生意很重要。部分州限制公路沿線標示,限縮了公司利用廣告看板招徠顧客的方式。
門市的大部分食品和餐廳用品仰賴一家外部經銷商供應,大部分零售庫存則經由田納西州 Lebanon 的單一倉庫配送。餐廳營運及酒類銷售也需要相關許可證,這些許可證可能遭暫停、撤銷或不予續期。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Cracker Barrel的業績關鍵在於重視性價比的家庭餐飲來客,因此也要留意未列入本名單的重要對手Denny’s、Waffle House和Bob Evans Restaurants。
Dine Brands Global, Inc.旗下IHOP與Cracker Barrel爭奪價格適中的家庭用餐和早餐來客。Dine Brands向使用其品牌的餐廳經營者收取費用;留意IHOP的表現,更能看清Cracker Barrel全天早餐面臨的競爭。
First Watch Restaurant Group, Inc.在美國多州經營餐廳,與Cracker Barrel爭奪內用早餐、早午餐和午餐的顧客。它靠現點現做的日間餐點取得營收,因此其表現更能反映這些時段的競爭,而非Cracker Barrel的晚餐或禮品店業務。
達登餐廳旗下Cheddar’s Scratch Kitchen、Olive Garden和LongHorn與Cracker Barrel爭奪家庭顧客在提供桌邊服務的午餐和晚餐上的消費。達登主要靠向食客銷售餐點和飲料取得營收,因此這些品牌的餐廳銷售比其高級餐飲業務更值得Cracker Barrel投資人留意。
Texas Roadhouse與Cracker Barrel爭奪選擇價格適中、提供桌邊服務的美式午餐和晚餐的家庭顧客。Texas Roadhouse販售牛排等餐點,隨餐附麵包,多數主菜還含兩份配菜;這些套餐內容值得與Cracker Barrel的午餐和晚餐優惠一同留意。
布林克國際旗下Chili’s與Cracker Barrel爭奪重視性價比、選擇桌邊服務的美式午餐和晚餐顧客。Chili’s販售餐點和飲料,並提供3 for Me等優惠套餐;這類套餐的動態尤其值得搭配Cracker Barrel的午餐和晚餐優惠來留意。
紅羅賓美食漢堡與Cracker Barrel爭奪重視性價比的家庭休閒餐飲顧客。它經營漢堡餐廳,並按銷售額向使用其品牌的經營者收取費用;適合家庭用餐的環境和餐點性價比是值得留意的競爭點。
Bloomin' Brands, Inc.旗下Outback Steakhouse和Carrabba’s與Cracker Barrel爭奪提供桌邊服務的休閒午餐和晚餐消費。Bloomin’的營收來自自營餐廳及使用其品牌的經營者支付的費用;這兩個休閒餐飲品牌比其高級餐飲業務與Cracker Barrel的競爭更直接。
BJ's Restaurants, Inc.與Cracker Barrel都以豐富菜單爭奪提供桌邊服務的午餐和晚餐來客,但BJ’s更強調酒吧體驗。BJ’s靠餐點和飲料取得營收;判斷它與Cracker Barrel的競爭時,應將餐點與精釀啤酒及完整酒吧服務分開看。
布林克國際 財報EAT
布林克國際的財報,尤其是Chili's的表現,會顯示顧客是否仍願意為它的午餐、晚餐和優惠套餐買單,也牽動Cracker Barrel爭取同一批客人的壓力。
重點看Chili's的同店銷售和來客數(若有披露),不要把布林克國際其他業務的表現當成Chili's的結果。若Chili's銷售和來客數走強,表示它的優惠套餐仍在吸引午餐、晚餐客人,Cracker Barrel在相同餐段更難爭取來客;若兩者走弱,這項競爭訊號就較弱,但不代表客人一定轉去Cracker Barrel。最後要判斷的是,Chili's的表現是否顯示這類優惠套餐仍在搶客。
First Watch Restaurant Group, Inc. 財報FWRG
First Watch Restaurant Group, Inc.的財報會顯示,顧客是否仍為現做早餐和午餐走進餐廳;這些正是它與Cracker Barrel競爭的白天餐飲時段。
把First Watch的同店銷售和來客數放在一起看。若兩者走強,表示顧客仍願意為現做早餐和午餐外出用餐,Cracker Barrel在早餐和午餐時段爭取客流的競爭更強;若兩者走弱,這項競爭壓力看起來較輕,但不能據此認定客人轉去了Cracker Barrel。最後要看的是,First Watch的白天來客數是否顯示這類用餐需求仍有韌性。
Cracker Barrel 財報這家公司
Cracker Barrel這份財報會讓人看到,餐廳來客數能不能回升,成長是否仍主要靠提高客單價支撐。
把餐廳同店來客數和平均客單價放在一起看,再留意零售同店銷售。來客數回升、客單價持平或上升,表示更多人回到店裡,餐廳銷售不只靠漲價;來客數持續走弱、客單價卻上升,表示留下的顧客花得更多,仍補不上流失的到店人次。零售銷售若也下滑,商店同樣承壓;若零售撐得住,疲弱就較集中在餐廳。最後要看的是,Cracker Barrel的銷售改善是否有更多顧客到店支撐。