OTEX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
OTEX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Open Text Corp 協助組織在日常營運中擷取、整理、保護及運用資訊,營收主要來自企業客戶。最大的產品類別 Content 管理文件等資訊從擷取到封存、處置的完整流程,並將內容串接至 SAP S/4HANA、Salesforce 和 Microsoft Office 365 等應用程式的業務流程。公司的軟體也涵蓋資安與 IT 維運管理。
客戶可付費取得軟體授權,在自己的系統上使用,也可採用 OpenText Cloud Editions 等雲端產品,不必購置相關硬體。購買軟體的客戶通常會一併購買支援服務,並每年續約,以取得技術協助、安全更新與軟體升級。客戶支援是最大的營收來源,與雲端服務及訂閱合計貢獻大部分營收。公司另收費協助客戶導入、整合軟體,並提供使用培訓。
這項業務相當依賴既有客戶續簽支援與服務合約,以及持續購買產品。軟體必須能與客戶系統及第三方軟體搭配運作,雲端服務則仰賴外部基礎設施供應商。隱私法規限制公司處理個人資料及跨境傳輸資料的方式,也影響服務如何交付。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Open Text Corp 最大的業務取決於企業內容管理需求與雲端遷移,未上市的 Hyland Software 也是值得留意的競爭對手。
BOX, INC. 直接爭取 Open Text Corp 最大業務的客戶:企業付費使用雙方軟體,安全管理文件、進行協作並自動處理工作流程。留意 Box 雲端內容平台的定價壓力,可判斷企業內容管理市場的競爭是否升溫。
微軟透過 SharePoint 與 Open Text Corp 爭取企業內容管理客戶,但 Open Text Corp 的產品也仰賴微軟提供的底層軟體運作。這些軟體的缺陷可能影響 Open Text Corp 的產品效能與客戶關係。
國際商業機器與 Open Text Corp 爭取企業在資訊管理與流程自動化上的支出,服務客戶對雲端及地端系統的現代化改造。值得留意的是其混合雲軟體與顧問業務,而非範圍更廣的基礎設施產品。
ServiceNow 與 Open Text Corp 爭取企業用於 IT 維運和跨系統流程自動化的預算。其 Technology 產品涵蓋技術維運、風險與安全,與 Open Text Corp 的 IT 維運軟體最為接近,值得重點留意。
思愛普客戶將企業管理系統移往其雲端平台,為 Open Text Corp 銷售安全雲端封存服務帶來機會,因為其內容服務已嵌入思愛普的業務流程。應留意這些客戶的遷移進展,而不只是思愛普整體的雲端訂閱營收。
Atlassian 與 Open Text Corp 爭取應用程式交付、IT 維運及協作團隊的軟體採購支出。其面向軟體團隊和 IT 支援團隊的雲端工具,與 Open Text Corp 的應用程式交付和 IT 維運產品最為接近。
甲骨文既與 Open Text Corp 爭取企業軟體客戶,也提供其產品仰賴的資料庫和連接系統的軟體。這些底層資料庫及中介軟體的缺陷,即使不在 Open Text Corp 的控制範圍內,也可能損害其產品效能。
Veeva系統與 Open Text Corp 爭取生命科學客戶,這些客戶購買用於研發與品質流程、符合監管要求的內容及工作流程軟體。應留意其「研發與品質解決方案」營收,而非商業化軟體和資料業務。
笛卡爾系統集團與 OpenText GXS 競爭,為物流客戶連接供應鏈參與者、交換訊息並追蹤貨運。其全球物流網路新增的貿易夥伴與承運商連線,值得用來觀察 Open Text Corp 商業網路業務面臨的競爭。
Gen Digital 直接或透過合作夥伴向消費者銷售網路防護訂閱,與 Open Text Corp 的中小企業及消費者安全產品爭取付費需求。其 Cyber Safety Platform 的安全與隱私業務更具可比性,而非財務健康及交易平台產品。
Dropbox 與 Open Text Corp 爭取企業內容協作訂閱,但 Open Text Corp 還涵蓋紀錄管理與封存等更廣泛的企業需求。應留意 Dropbox 的付費 Business 團隊,而非個人訂閱。
思愛普 財報SAP
思愛普這份財報會顯示客戶將業務管理系統移往雲端的進度;嵌入這些流程的 OpenText 內容服務,有機會帶來安全歸檔需求。
看思愛普客戶遷往雲端業務系統的進度,不只看思愛普整體雲端訂閱收入。遷移加快,代表更多業務流程可能需要 OpenText 的安全歸檔服務,但不等於 OpenText 一定拿到訂單;遷移放慢,這條合作機會的擴展空間就較小。
Gen Digital 財報GEN
Gen Digital 這份財報會顯示消費者與小企業對付費安全及隱私訂閱的需求,這正是它與 OpenText 部分競爭的市場。
看 Gen Digital 安全與隱私業務的付費用戶和訂閱收入。兩者都成長,表示這個市場需求穩健,也代表 OpenText 面對更有力的競爭者;兩者走弱,則市場需求訊號轉差,但不能據此斷定 OpenText 自身銷售下滑。
ServiceNow 財報NOW
ServiceNow 這份財報會顯示企業對其 Technology 產品的需求;這些產品與 OpenText 的 IT 營運軟體爭奪相關預算。
重點看 ServiceNow 技術營運產品的銷售動向,不只看全公司業績。該產品需求增強,表示企業仍願意為 IT 營運工具花錢,也讓 OpenText 的 IT 營運軟體面對更強的競爭;需求轉弱,競爭壓力的訊號就減輕,但不代表預算一定轉向 OpenText。
聯準會利率決議
美國聯準會調整基準利率會影響OpenText浮動利率債務的利息支出:利率上升可能增加成本,利率下降則可能降低成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期,可能增加OpenText浮動利率借款的利息支出,減少可用於營運和其他需求的現金。
低於預期時
利率低於預期,可能降低OpenText浮動利率借款的利息支出,為營運和其他需求留出更多現金。
Open Text Corp 財報這家公司
雲端服務與訂閱是 OpenText 的成長引擎,客戶支援收入則來自既有軟體的維護續約;這份財報會顯示前者能否接住後者的下滑。
把雲端服務與訂閱收入的成長(也看排除匯率影響後的增幅)和客戶支援收入的變化放在一起看。若前者不靠匯率助力仍能成長,並抵銷後者下滑,表示新訂閱正在接替一部分舊軟體維護收入;若雲端收入成長放緩、支援收入持續下降,表示這兩項經常性收入都承受壓力。
Dropbox 財報DBX
Dropbox 這份財報會顯示企業團隊是否繼續付費使用內容協作服務;這與 OpenText 的內容管理業務有所重疊。
看 Dropbox 付費 Business 團隊的變化,不要把個人訂閱也算進這條競爭線索。付費團隊增加,表示企業內容協作需求有支撐,也代表 OpenText 在重疊業務上面對更強的對手;若付費團隊減少,需求訊號轉弱,但 OpenText 更廣的紀錄管理與歸檔業務仍是另一回事。
Atlassian 財報TEAM
Atlassian 這份財報會顯示軟體開發與 IT 支援團隊對其雲端工具的需求;這些工具與 OpenText 的應用交付產品爭奪客戶。
看 Atlassian 雲端軟體與 IT 支援工具的採用情況。採用增加,表示相關團隊仍在購買這類工具,也讓 OpenText 的應用交付產品面對更強競爭;採用轉弱,競爭訊號就減輕,但不代表客戶會改買 OpenText。
笛卡爾系統集團 財報DSGX
笛卡爾系統集團這份財報會顯示其物流網路是否持續增加交易夥伴與承運商連結;這與 OpenText 的 Business Network 爭奪物流客戶。
看笛卡爾全球物流網路新增交易夥伴和承運商連結的速度。擴張加快,表示物流客戶可用的競爭網路正在變強,OpenText 的 Business Network 面對更大競爭壓力;擴張放慢,這個競爭訊號就減弱,但不能據此判斷 OpenText 自家網路的成長情況。