DBX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
DBX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Dropbox 讓個人與組織將檔案等數位內容存放在雲端,透過不同裝置存取,並與他人分享、協作。使用者可以先使用免費的 Basic 方案,再訂閱功能較多的個人、家庭或團隊方案。客戶通常按月或按年訂閱,絕大部分營收來自使用者直接在 Dropbox 網站或應用程式內購買的訂閱服務。
使用者分享內容會帶來新使用者,Dropbox 再促使他們轉為付費訂閱,並鼓勵既有客戶升級方案或增加團隊授權。營收因此仰賴免費使用者轉付費、訂閱續約及客戶擴大採購,而非任何單一大客戶。服務也仰賴使用者能穩定存取已儲存的內容,以及平台與 Dropbox 無法控制的裝置和第三方應用程式保持相容。Dropbox 平台在部分國家遭到封鎖或存取限制,包括中國。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
BOX, INC. 與 Dropbox 爭取付費儲存、分享檔案及協作的企業客戶,不過兩者在大型企業部署上的競爭範圍較有限。Box 的企業檔案分享業務,是觀察 Dropbox 團隊訂閱競爭壓力的重點。
微軟的 OneDrive 和 SharePoint 與 Dropbox 爭取付費儲存、分享檔案及協作的客戶。相較於微軟整體雲端或裝置業務的業績,這兩款產品的消息與 Dropbox 企業訂閱的關係更直接。
谷歌透過 Google Drive 和內容協作產品,與 Dropbox 爭取使用雲端檔案儲存及分享服務的客戶。觀察 Dropbox 訂閱業務的競爭壓力,重點是這些產品,而非谷歌的廣告營收。
DocuSign 的 eSignature 與 Dropbox Sign 爭取付費傳送及簽署電子協議的個人與企業客戶。其直接企業及商業客戶群,是觀察雙方爭取企業電子簽約客戶的具體切入點。
奧多比在雲端儲存領域與 Dropbox 爭取客戶,也在電子簽章領域與 Dropbox Sign 爭取付費客戶。相較於創意或行銷軟體業務,包括 Acrobat 在內的文件生產力產品與這類競爭更相關。
Atlassian 與 Dropbox 爭取為內容協作付費的團隊,向軟體開發、IT 支援及業務團隊銷售協作軟體。其 Cloud 營收是觀察客戶付費採用雲端團隊工具的重點。
Zoom視訊通訊與 Dropbox 都仰賴企業為工作協作付費:前者銷售通訊訂閱,後者銷售內容分享訂閱。Zoom 既有 Enterprise 客戶貢獻的訂閱營收,可用來觀察企業持續投入這類工具的意願。
蘋果與 Dropbox 爭取消費者的付費雲端儲存需求,但蘋果整體業績更仰賴裝置銷售。因此,消費者雲端儲存服務的消息,比裝置銷量更貼近 Dropbox 的個人及家庭訂閱業務。
Dropbox 付費使用亞馬遜的 AWS 資料中心服務,同時又與亞馬遜在雲端儲存領域競爭。AWS 服務中斷或續約條款變動,可能增加 Dropbox 的成本或造成服務中斷,影響客戶續訂。
Backblaze, Inc. 與 Dropbox 都仰賴個人及企業付費將檔案保存在雲端,但 Backblaze 銷售的是儲存及電腦備份服務,而非檔案分享服務。其依用量或容量計費的 B2 Cloud Storage,以及固定費率的 Computer Backup 訂閱,分別反映不同類型的付費雲端儲存需求。
微軟 財報MSFT
微軟這份財報中OneDrive和SharePoint的動向,能顯示企業在檔案儲存與協作上是否更願意選擇Dropbox的直接對手。
看微軟披露的OneDrive或SharePoint使用情況和付費需求。若這些產品勢頭增強,企業客戶仍把檔案協作需求交給Dropbox的直接對手,Dropbox團隊方案爭取客戶、續約和升級會更難;若勢頭轉弱,競爭壓力可能緩和,但不能據此認定客戶轉投Dropbox。結論是微軟在團隊檔案協作上的競爭勢頭,而不是Dropbox自身的業績。
蘋果 財報AAPL
蘋果這份財報中消費者雲端儲存業務的動向,能顯示Dropbox的個人和家庭訂閱面臨多大競爭。
留意蘋果披露的雲端儲存付費需求,而不是裝置銷量。付費使用勢頭增強,表示消費者願意為雲端儲存付費,但蘋果也在更積極爭取Dropbox的個人和家庭使用者;若勢頭轉弱,競爭壓力可能較小,卻不能說明使用者因此改用Dropbox。結論是蘋果雲端儲存對Dropbox個人和家庭訂閱的競爭強弱。
Dropbox 財報這家公司
Dropbox主要靠使用者轉為付費、續訂和升級方案賺錢,這份財報會顯示付費訂閱規模能否穩住。
把Total ARR、付費使用者數和年均每位付費使用者收入放在一起看。Total ARR是按期末有效付費授權及其年化訂閱價格估算的規模,不等於當期認列的營收。ARR上升,且使用者數、每位使用者收入穩住或增加,表示付費需求及方案價格或組合有所支撐;三者都下滑,則表示使用者減少和較低價方案帶來的壓力可能相互疊加。結論是Dropbox的付費訂閱引擎正在穩住,還是持續轉弱。
DocuSign 財報DOCU
DocuSign這份財報能顯示企業是否仍在為電子簽名付費,也就能看出Dropbox Sign面臨的直接競爭。
把DocuSign企業和商業客戶的付費需求與客戶續約情況放在一起看。若兩者穩健或增加,表示企業仍願意為電子簽名付費,而Dropbox Sign的直接對手也留住了客戶;若兩者轉弱,DocuSign帶來的競爭壓力可能減輕,但也可能只是電子簽名需求走弱。結論是Dropbox Sign面對的競爭是否有力,而不是Dropbox Sign是否搶到了客戶。