EG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
EG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
保險公司向總部位於百慕達的 Everest Group 支付保費,將原本由自己承擔的部分理賠責任移轉給它,這就是再保險,也是 Everest 大部分保費的來源。規模較小的保險業務則為跨國企業、中型企業等商業客戶提供財產險、責任險及特殊風險保障。Everest 已同意將部分經零售通路銷售的商業保險業務續保權轉讓給 AIG,進一步聚焦全球再保險,以及批發通路和特殊風險保險。
再保險業務主要由經紀商帶來。Marsh McLennan 和 Aon 各自貢獻了集團相當一部分保費,但公司並不依賴某一家保險公司或投保客戶。這些經紀商關係很重要,不過每筆送來的業務是否承保,仍由 Everest 決定。
Everest 先收取保費,再支付理賠,並將暫時不需動用的資金主要投資於固定收益證券。承保業務能否獲利,取決於保費是否足以支付理賠、佣金和營運費用;投資收益是另一項收入來源。保險法規要求營運子公司維持資本和準備金,並限制其投資及向母公司移轉資金。Everest Group 本身是控股公司,需要依靠子公司在法規允許範圍內上繳的資金,履行自身的支付義務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Everest Group的業績主要取決於全球再保險定價與賠款成本的後續變化,名單之外的重要對手Hannover Re也值得留意。
復興再保險與Everest Group都在全球承接保險公司的財產、責任及特殊險風險,因此面對相同的再保險定價與賠款趨勢。較值得留意的是其財產險、責任及特殊險業務的承保損益,而非波動較小的外部投資人資金管理費。
艾奇資本集團與Everest Group在全球爭取保險公司的再保險業務,以及企業客戶的特殊險保費。艾奇的美國特殊險業務可用來觀察Everest面對的定價與賠款壓力,但其房貸保險業務屬於另一類風險。
Hamilton Insurance Group, Ltd.與Everest Group爭取全球保險公司的財產、責任及特殊險風險,也在承保一般市場難以涵蓋的商業風險的超額及剩餘保險市場競爭。可留意Hamilton Re的再保險業績,以及Hamilton Select為美國中小型客戶承保的難以投保的責任風險。
Axis Capital Holders Limited與Everest Group都在國際市場承接保險公司的風險,並透過包括批發經紀商在內的通路銷售商業特殊險。其專業責任險主要透過美國批發市場向企業、金融機構、非營利組織及專業服務機構銷售,是觀察定價與責任險賠款趨勢的具體業務。
SiriusPoint Ltd.與Everest Group都透過美國、百慕達及歐洲業務為保戶提供保障,並承接保險公司的風險。觀察共同的定價與賠款趨勢,應看SiriusPoint保險與服務、再保險兩項業務的承保損益,而不是服務費或投資報酬。
白山保險集團透過Ark及WM Outrigger Re與Everest Group競爭,這兩項業務承保財產及責任風險,也承接其他保險公司的風險。觀察特殊險定價與巨災損失,應留意Ark/WM Outrigger部門,而非白山的其他金融業務。
綠光資本再保險與Everest Group爭取保險公司為整組財產及責任風險購買保障的保費,這類業務稱為合約再保險。綠光的承保損益比整體獲利更適合比較,因為其投資策略著重上市股票與公司債務的多頭及空頭部位。
W.R.伯克利公司與Everest Group爭取企業的專業化商業保險保費,也承接保險公司的風險。2025年,保險業務占伯克利依美國會計準則計算的淨簽單保費88%,因此其商業保險業績是觀察共同責任險定價與賠款壓力的重點。
美國國際集團既是Everest Group的商業保險對手,也買下了其零售商業保險保單的續保權,涉及估計合計20億美元的毛簽單保費。隨著Everest轉向全球再保險及批發和特殊險業務,美國國際集團承接這些續保業務的進展值得留意。
美國金融集團與Everest Group爭取企業的特殊險保費,同時也付費給Everest,讓其承擔部分保險風險。截至2025年12月31日,Everest Reinsurance Company占美國金融集團財產及責任險再保險應收款總額的9%至11%;此口徑包含預付再保險保費,並扣除應付再保險公司的款項。
Markel Group的特殊險業務與Everest Group的批發和特殊險業務爭取保戶,但Markel也擁有規模可觀的非保險業務。觀察共同的定價與賠款趨勢,應看Markel Insurance的承保獲利,而非集團的工業、金融或消費業務獲利。
安達保險與Everest Group在全球爭取商業險與特殊險保費,因此都面對這些市場的定價與賠款成本壓力。相較於安達的壽險獲利,其商業險與特殊險承保業績對觀察Everest更有參考價值。
Everest Group 財報這家公司
Everest Group 這份財報會顯示,承保保費能否補足理賠成本,尤其是責任險舊年度賠案是否仍迫使公司增加準備金。
把承保結果和往年賠案準備金的變動放在一起看:承保結果改善、舊年度準備金追加減少,表示保費更能補足實際損失;承保結果轉弱或準備金繼續增加,則表示理賠成本仍超過定價和原先估算,獲利承壓。
聯準會利率決議
對 Everest 來說,美國聯準會的利率決策會影響借款成本和固定收益投資組合的收益率,進而影響投資收入及所持債券的價值。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升後,Everest 將資金再投資時可能獲得更高收益,但現有固定收益資產的價值可能下跌;淨影響取決於哪一方面較大。
低於預期時
利率下降後,Everest 將資金再投資時可能獲得較低收益,但現有固定收益資產的價值可能上升;淨影響取決於哪一方面較大。