RNR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
RNR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
保險公司與再保險公司支付保費給復興再保險,將保單涵蓋的部分理賠責任交由它承擔。公司以再保險為主,也直接承作部分保險業務。涵蓋責任、信用等風險的責任與特殊險業務帶來大部分保費,其餘來自財產險。財產險業務有很大一部分用來分擔巨災損失,通常要等客戶的理賠金額超過約定門檻,才開始支付賠款。
復興再保險也透過 Capital Partners,引入外部投資人的資金,參與承保團隊建立的風險組合。公司管理 DaVinci 等合資企業及 Medici 等基金,收取管理費與績效報酬。重大損失可能使績效報酬歸零,甚至沖回先前已認列的報酬。公司另從支應保險業務的投資組合賺取投資收益,投資以固定收益資產為重點,並維持支付理賠所需的流動性。
大部分保費由 Aon、Marsh & McLennan 與 Arthur J. Gallagher 引介,因此這些經紀商關係是公司取得業務的重要管道。承保是否獲利,取決於收取的保費能否支應最終理賠,尤其是巨災發生的頻率與損失規模。保險子公司必須符合監理資本與流動性要求,將資金分配給控股公司也受到法律限制。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Everest Group與復興再保險爭取全球保險公司的保費,替這些客戶承擔風險。觀察Everest時,再保險業務比直接保險業務更適合與復興再保險對照。
艾奇資本集團與復興再保險爭取全球保險公司移轉的風險,兩家也都銷售特殊險。對照復興再保險時,應看艾奇資本集團的再保險和特殊險業務,而非房貸保險。
Hamilton Insurance Group透過Hamilton Re與復興再保險競爭,向全球保險公司收取保費,承擔財產、責任及特殊險風險。對照復興再保險的承保業績,應看包含Hamilton Re和Hamilton Re US的百慕達部門。
AXIS Capital透過AXIS Re與復興再保險爭取保險公司移轉的風險,兩家也都承保專業責任險。另一個值得關注的重疊領域是AXIS的專業責任險業務,主要透過美國批發保險市場向企業、金融機構、非營利組織和專業服務業者銷售。
SiriusPoint與復興再保險都向保險公司收取保費、承擔其風險,也透過全球平台銷售特殊險。觀察SiriusPoint時,應把再保險承保業績與同樣貢獻獲利的服務費和投資收益分開看。
綠光資本再保險與復興再保險爭取保險公司的財產及責任險保費,按約定比例分攤保費和理賠,或賠付超過約定門檻的損失,即比例與超額損失合約再保險。較適合對照的是其公開市場部門的責任險、財產險和特殊險承保業務,而非其獨特的多空投資策略。
白山保險集團透過Ark和WM Outrigger Re與復興再保險競爭,向保戶和保險公司提供財產及責任風險保障。觀察復興再保險的巨災業務,應關注Ark財產巨災合約的定價和模型估算損失,而非白山的其他業務。
W.R.伯克利公司與復興再保險的業務交集,在於承擔保險公司移轉的風險,以及賠付責任險和特殊險超過保單門檻的損失,但伯克利主要向企業直接銷售保險。較適合對照的是其再保險及單一險種超額保險部門,2025年占伯克利按美國一般公認會計原則計算的淨簽單保費的12.0%。
復興再保險 財報這家公司
復興再保險這份財報會呈現承保保費扣除理賠和費用後還剩多少,以及巨災損失如何影響承保結果。
把承保利潤和綜合成本率放在一起看:後者是理賠及費用占已賺保費的比例。承保利潤增加、綜合成本率下降,表示保費更能覆蓋理賠和費用;承保利潤減少、綜合成本率上升,則表示損失和費用吃掉了更多保費。再看財報對巨災損失和各業務線的說明,判斷變化來自財產巨災業務還是責任及特種業務。
艾奇資本集團 財報ACGL
艾奇資本集團的財報會呈現其再保險和特種保險業務承接風險、收取保費的情況,讓人看出復興再保險面對的同類競爭。
重點看艾奇資本集團再保險及特種保險業務的承保結果,並對照保費和損失表現。承保結果穩健,且沒有跡象顯示仰賴降價或承擔更重損失,表示同業競爭者仍能把風險定價到位;結果轉弱或損失加重,則顯示這類業務的承保回報可能受擠壓,復興再保險也面對更難的定價環境。
聯準會利率決議
對RenaissanceRe而言,美國聯準會政策利率會影響其投資組合的收益和既有資產價值;該利率是引導短期借貸成本的基準。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
若利率高於預期,市場收益率上升可能提高投資到期或再投資後的收入;但既有資產價格下跌可能壓縮近期可用資本。
低於預期時
若利率低於預期,市場收益率下降可能減少投資到期或再投資後的收入;但既有資產價格上漲可能支撐近期可用資本。