DECK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
DECK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
德克斯戶外的業務以HOKA與UGG為主,兩者合計貢獻幾乎全部營收,Teva的規模較小。產品涵蓋日常休閒穿著與高性能運動需求:HOKA的開發著重緩震與運動性能,UGG則強調材質和舒適感。公司多數營收來自向零售商及經銷商批發產品,也透過自營網站與門市,以零售價格直接賣給消費者。
德克斯戶外負責設計與行銷,所有產品都委由獨立製造商生產,主要產地是越南與印尼。公司仰賴少數關鍵製造夥伴,並須在最終需求明朗前安排生產,因此能否讓庫存符合需求十分重要:備貨過多可能需要降價,供貨不足則會無法滿足訂單。UGG的銷售具有明顯季節性,HOKA全年較平均的銷售,以及各品牌四季產品的擴充,部分緩和了這種波動。
需求取決於品牌能否持續符合消費者喜好,以及消費者是否願意購買高價位產品。UGG也仰賴主要來自澳洲、由中國兩家製革廠加工的羊皮。這形成了特定的供應依賴,也使UGG受到部分市場對動物來源材料銷售限制的影響。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
德克斯戶外的成長也取決於HOKA能否從未列在這裡的競爭對手手中爭取跑鞋消費者,包括ASICS、adidas、Brooks Sports和New Balance。
昂跑與德克斯戶外旗下HOKA爭取高階專業跑鞋買家,兩者都向零售商供貨,也直接賣給消費者。昂跑這兩個通路的銷售表現,可用來觀察HOKA面對的競爭。
耐吉與德克斯戶外旗下HOKA在全球爭取專業跑鞋與日常運動鞋買家。觀察HOKA的緩震與跑鞋設計進展時,也值得留意耐吉採用ZoomX、React等緩震技術的新品。
卡駱馳旗下同名品牌與HEYDUDE,和德克斯戶外的UGG、Teva爭取重視舒適的休閒鞋買家,產品包括洞洞鞋與涼鞋。HEYDUDE穩定美國市場業務的進展,是這部分競爭值得留意的動向。
勃肯主打舒適的涼鞋與包頭拖鞋,和德克斯戶外旗下UGG、Teva爭取消費者的休閒鞋預算。值得留意其經典款式的延伸與新品:勃肯以支撐足部的鞋床為設計核心,並拓展不同價位與用途。
Wolverine World Wide, Inc.旗下Saucony跑鞋與德克斯戶外的HOKA競爭,Merrell和Chaco戶外鞋則與Teva爭取買家。觀察這些業務應看其Active Group業績,但該部門也包含Sweaty Betty運動服飾。
史蒂夫·馬登透過與德克斯戶外重疊的零售商及消費者通路銷售靴子、休閒鞋與涼鞋,和UGG、Teva爭取買家。其對零售商的鞋類銷售表現,以及門市與線上新品測試,可用來觀察競爭款式的變化。
哥倫比亞運動服飾旗下Sorel的冬季鞋與日常休閒鞋,和德克斯戶外的UGG爭取買家,其戶外鞋也與HOKA、Teva競爭。
威富旗下Timberland、Vans與The North Face,和德克斯戶外爭取日常休閒及戶外鞋買家,既向零售商供貨,也直接賣給消費者。應留意這些品牌的表現,而非只看威富總銷售額,因為其業務還包含服飾、裝備與配件。
德克斯戶外 財報這家公司
德克斯戶外這份財報會顯示,HOKA和UGG的批發與直營銷售能否繼續成長,同時守住毛利率。
把HOKA和UGG的批發、直營銷售與毛利率放在一起看。兩種通路都成長、毛利率持平或回升,表示品牌需求夠廣,定價也抵銷了關稅和產品組合帶來的成本壓力;若成長集中在一種通路、毛利率卻下滑,就表示銷售基礎較窄,或成長更難轉化為獲利。
昂跑 財報ONON
昂跑這份財報會顯示,高端跑鞋買家是否仍透過零售商和直營通路購買,也讓人看清HOKA面對的競爭需求。
對照昂跑透過零售商的銷售和直營銷售。兩邊都成長,表示高端跑鞋需求仍有廣度,HOKA爭取的客群也有支撐;兩邊都走弱,則表示需求本身可能正在降溫,而不只是購買通路轉移,HOKA面對的市場壓力會更大。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售反映消費者在商店的購買情況,進而影響零售商對 HOKA 和 UGG 鞋履的訂貨,以及 Deckers 門市和網站的直營銷售。
零售銷售走強,表示消費者需求較穩,可能支撐零售商訂購 HOKA 和 UGG 產品以及 Deckers 的直營銷售;銷售走弱則表示需求轉軟,訂單放緩以及促銷或降價的風險較高。