COLM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
COLM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
哥倫比亞運動服飾旗下擁有 Columbia、SOREL、Mountain Hardwear 和 prAna,銷售供戶外活動、運動及日常穿著使用的服裝、鞋類與裝備。Columbia 品牌貢獻絕大部分銷售額,服裝、配件與裝備合計帶來的營收遠高於鞋類。零售商與經銷商採購產品後轉售,消費者則透過公司直營門市和品牌網站購買。批發營收略高於直接面向消費者的銷售,公司也藉由商標授權取得額外收入。美國市場貢獻了大部分銷售額。
公司負責產品設計與行銷,不自行經營工廠,而是主要仰賴亞洲的代工廠生產,其中鞋類生產尤其集中在越南。公司在銷售季開始前下單生產,因此必須預先判斷需求;但批發客戶通常沒有長期採購承諾,也可以在出貨前取消訂單或調整交貨時間。
銷售主要集中在秋冬季,取決於消費者的非必要消費支出、偏好與天氣。暖冬會削弱外套和禦寒鞋類的需求。進口產品也受到關稅與進口限制約束,涉嫌使用強迫勞動生產的商品可能被禁止進口。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
威富旗下 The North Face 和 Timberland 與哥倫比亞運動服飾的戶外服裝、Columbia 和 SOREL 鞋類爭取零售商訂單及消費者購買。威富戶外事業的業績可用來對照這些品類的需求。
亞瑪芬體育旗下始祖鳥和 Salomon 與 Columbia、Mountain Hardwear 爭取戶外服裝及鞋類消費者,影響哥倫比亞運動服飾面對的競爭。可對照始祖鳥主導的機能服飾事業和 Salomon 主導的戶外運動事業業績,但始祖鳥定位於高價市場。
Kontoor Brands, Inc. 旗下 Helly Hansen 透過零售商及直接向消費者銷售機能戶外服裝與鞋類,與哥倫比亞運動服飾旗下 Columbia 和 Mountain Hardwear 直接競爭。對照哥倫比亞的戶外需求,應看 Helly Hansen 的業績,而非 Wrangler 和 Lee 事業。
加拿大鵝和哥倫比亞運動服飾都向消費者銷售抵禦天候的外套及鞋類,因此都受寒冷天氣需求影響,但加拿大鵝的價位明顯更高。其羽絨外套需求可供參考,卻不能直接代表哥倫比亞消費者的購買意願。
安德瑪與哥倫比亞運動服飾都透過運動用品零售商及自營門市、網站銷售機能服飾和鞋類,爭取消費者購買。哥倫比亞的戶外消費者愈來愈看重機能之外的日常穿搭,安德瑪的服飾銷售可作為對照。
露露檸檬與哥倫比亞運動服飾的運動服裝及 prAna 爭取希望兼顧運動機能和日常穿搭的消費者。其結合機能與風格的新品,直接對應哥倫比亞所指出的戶外消費者偏好變化。
戶外消費者愈來愈多地考慮運動品牌,耐吉因此與哥倫比亞運動服飾爭取運動及休閒服裝、鞋類消費。耐吉用於日常休閒穿著的服裝和鞋類需求,可對照哥倫比亞兼顧戶外機能與日常風格所面臨的挑戰。
Academy Sports and Outdoors, Inc. 採購哥倫比亞運動服飾的產品,透過美國門市和網站轉售,使哥倫比亞的批發事業與同一批重視物有所值的戶外消費者相連。哥倫比亞已提醒美國中低收入消費者承壓,Academy 的服裝及鞋類銷售可幫助觀察這類消費。
YETI Holdings 向戶外休閒消費者銷售冰桶、裝備和飲用器具,這些消費者的非必需消費也支撐哥倫比亞運動服飾的戶外服裝銷售。其冰桶及裝備銷售可用來對照品牌戶外產品的消費,但不能直接衡量服裝需求。
威富 財報VFC
威富的戶外業務成績能看出,消費者和零售商對北面、添柏嵐這類戶外服飾與鞋履的需求如何;這也是哥倫比亞運動服飾爭取的市場。
看威富戶外業務的銷售表現,再對照哥倫比亞運動服飾自己的服飾與鞋履銷售方向。兩者都走強,表示共同的戶外品類需求有支撐;若威富轉弱,哥倫比亞也要留意同一批消費者和零售商是否收緊支出或訂單,但單看威富的結果,無法排除品牌表現造成的差異。
哥倫比亞運動服飾 財報這家公司
哥倫比亞運動服飾這份財報會顯示,美國銷售能否改善,以及減少折扣帶來的利潤率好處能否抵銷關稅成本。
把美國銷售和毛利率放在一起看:銷售改善、毛利率守住,表示需求和減少清貨帶來的通路獲利改善,正在抵住關稅壓力;銷售轉弱或毛利率下滑,則表示需求不足或成本壓力仍在侵蝕獲利。再看批發與直營銷售的表現,就能判斷變化來自零售商下單、消費者直接購買,還是兩者都有。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售反映消費者在商店的支出,進而影響哥倫比亞的批發客戶訂貨,以及公司自營門市和網站的銷售額。
零售銷售走強,表示消費者需求更旺,可能支撐批發客戶訂貨並帶動哥倫比亞自營門市和網站銷售;銷售走弱則表示需求轉淡,削減或取消訂單以及自營通路營收下降的風險升高。
Academy Sports and Outdoors, Inc. 財報ASO
Academy Sports and Outdoors 的服飾與鞋履銷售,能看出重視價格的美國消費者在這家也轉售哥倫比亞運動服飾產品的零售商那裡買得如何。
把 Academy 的服飾與鞋履銷售方向,和哥倫比亞運動服飾的美國批發銷售對照。兩者都守穩或成長,表示重視價格的消費者仍在購買,零售需求也有助支撐哥倫比亞的批發業務;若兩者都轉弱,零售商訂單和補貨可能承壓。不過,Academy 的品類銷售涵蓋其他品牌,不能視為哥倫比亞產品的單獨銷量。