CROX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CROX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
卡駱馳的大部分營收來自Crocs品牌,產品包括模壓成型的洞洞鞋、涼鞋及其他休閒鞋。HEYDUDE是規模較小的鞋類業務,銷售主要集中在北美。多數Crocs品牌鞋款採用公司專有的Croslite材質,輕盈與舒適的特性來自這種材質。
零售商與經銷商向公司採購產品後轉售,消費者則透過公司直營門市、品牌網站及第三方電商平台直接購買。直接面向消費者的銷售營收略高於批發營收,但兩種通路都占有相當比重。需求取決於兩個品牌對消費者的吸引力,以及批發合作夥伴是否願意進貨。
卡駱馳將所有鞋類生產委外。Crocs品牌最大的代工廠主要在越南營運,承擔該品牌很大一部分產量。因此,能否穩定取得外部產能關係到產品供應;從生產所在國進口商品所需繳納的關稅也會增加產品成本。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
勃肯與卡駱馳直接爭取重視舒適的消費者:勃肯以鞋床為核心的鞋款和涼鞋,是卡駱馳洞洞鞋和涼鞋的替代選擇。觀察勃肯經典 Arizona 和 Boston 鞋款的需求,可了解這場競爭的動向。
德克斯戶外旗下 UGG 和 Teva 與卡駱馳的洞洞鞋、涼鞋及 HEYDUDE 鞋款爭取休閒鞋消費者與零售商的貨架空間。這些品牌賣給零售商,以及透過自營門市和網站直接賣給消費者的表現,是值得留意的競爭動向。
史蒂夫·馬登以休閒鞋和涼鞋,與卡駱馳爭取同一群消費者及向品牌批發採購的零售商。其鞋類批發營收包含這些產品,可用來觀察零售商鞋類採購方面的競爭。
威富旗下 Vans 透過零售商及直接面向消費者的通路賣鞋,與卡駱馳及 HEYDUDE 爭取日常鞋履消費者。比起威富整體業績,更應留意 Vans 的需求;其所屬的 Active 部門也包含其他品牌。
Wolverine World Wide, Inc. 旗下 Chaco 和休閒鞋品牌透過品牌鞋履的經銷通路,與卡駱馳的涼鞋和休閒鞋競爭。相較於該公司的工作鞋與安全鞋業務,Chaco 鞋履的需求更值得卡駱馳投資人留意。
耐吉旗下適合日常穿著的鞋款和 Converse 休閒運動鞋,與卡駱馳及 HEYDUDE 爭取消費者的日常購鞋支出。Converse 單獨揭露的業績,比耐吉範圍更廣的運動業務更能呈現這部分競爭。
Caleres Inc 透過旗下鞋履品牌和 Famous Footwear 門市,與卡駱馳爭取家庭購鞋支出;這些門市也與卡駱馳的直營零售業務競爭。觀察 Famous Footwear 的門市及線上銷售,最能了解這部分零售競爭。
德克斯戶外 財報DECK
德克斯戶外的報告會顯示,UGG和Teva在零售商及自營通路的銷售情況,讓人判斷它們與卡駱馳爭奪休閒鞋需求和貨架空間的競爭有多激烈。
重點看UGG和Teva的銷售表現,而不是德克斯戶外整體業績。若這兩個品牌銷售走強,表示它們正在吸引休閒鞋消費者、爭奪零售貨架,卡駱馳和HEYDUDE面對的競爭更激烈;若銷售走弱,這股競爭壓力可能減輕,但不能因此認定卡駱馳已搶回需求。
卡駱馳 財報這家公司
卡駱馳這份財報會讓人看到,主品牌能否在價格趨穩時繼續成長,以及HEYDUDE的銷量下滑和營業虧損有沒有緩和。
把Crocs Brand營收和平均售價放在一起看,再看HEYDUDE的鞋類銷量與營業損益。主品牌營收成長、售價趨穩,同時HEYDUDE銷量跌幅收窄、營業虧損減少,表示兩個品牌的經營都在改善;若主品牌成長伴隨售價走弱,或HEYDUDE銷量持續下滑、虧損擴大,代表拖累仍在,主品牌得扛起更多。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售反映消費者在商店及其他零售通路的支出;美國銷售走強或走弱,可能影響消費者購買 Crocs 產品的意願,以及批發客戶為轉售而下的訂單量。
零售銷售走強,表示消費者支出可能較有韌性,有助於支撐 Crocs 產品的購買與零售商訂單;若銷售走弱,兩者都可能轉弱。