SPNT 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
SPNT 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
SiriusPoint Ltd. 是一家总部位于百慕大的保险集团,直接保险业务带来的保费收入多于再保险。个人和机构向其运营子公司支付保费,购买意外与健康、财产及责任等保险。保险公司也付费将自身保单的部分风险转移给 SiriusPoint,这类再保险合同主要通过经纪人安排。
集团的大部分保费来自管理型总代理(MGA),即获授权代表 SiriusPoint 评估风险、安排保险的业务伙伴。这些伙伴还可能签发保单和处理理赔;SiriusPoint 则提供承担保险责任所需的资本,并监督其业务。旗下的 International Medical Group(IMG)和 Alta Signa 也赚取服务费。集团先收取保费、后支付赔款,同时通过包含债券和短期投资的投资组合获得投资收益。
业务能否盈利,取决于保险定价是否足以覆盖赔款和费用,以及 MGA 和转移风险的保险公司的承保与理赔判断。财务实力评级也影响其获取业务和续保的能力。保险监管要求子公司维持必要的资本和流动性,并可限制承保规模。SiriusPoint 本身是控股公司,母公司可用的现金依赖子公司上缴,而这些付款受到监管规定和子公司资本需求的约束。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Hamilton Insurance Group 与 SiriusPoint 都通过百慕大、劳合社和美国平台为企业提供特殊风险保险、为保险公司分担风险,受到相近的保费定价和赔付变化影响。Hamilton 的财产、责任及特殊风险再保险业绩,可帮助判断 SiriusPoint 同类业务的环境。
艾奇资本与 SiriusPoint 通过百慕大、美国、欧洲和劳合社平台争取特殊风险保险保费及保险公司的再保险业务。艾奇资本的美国特殊风险保险业绩,可作为观察 SiriusPoint 定价和赔付环境的参照。
AXIS Capital 与 SiriusPoint 争取国际特殊风险保险业务,包括专业责任险,也通过再保险承接保险公司的风险。关注 AXIS 面向企业、金融机构和专业服务机构的专业责任险业务,可了解 SiriusPoint 同类险种的定价和赔付成本环境。
Everest Group 与 SiriusPoint 在全球争取投保客户和购买再保险的保险公司,都依靠经纪人和总代理关系获取业务。Everest 通过经纪人取得的再保险业务,可与 SiriusPoint 同样依靠经纪人分销的再保险业务对照。
Pelagos Insurance Capital 与 SiriusPoint 都将资本用于承接特殊风险保险和再保险,并允许选定合作伙伴在约定范围内承保。关注 Pelagos 的授权承保业务,可观察市场对合作伙伴承保的特殊风险保障的需求;SiriusPoint 的大部分保费也来自这类模式。
复兴再保险与 SiriusPoint 都向保险公司收取保费,为其分担财产、责任和特殊风险,争取同类再保险业务。相比管理外部投资者资本所得的费用,复兴再保险这些险种的承保业绩更适合用来对照 SiriusPoint。
绿光资本再保险明确将 SiriusPoint 列为全球财产和责任合约再保险的竞争对手;这类业务向保险公司收费,分担一组保单的风险。要观察与 SiriusPoint 的业务交集,应关注其财产和责任合约再保险的定价与赔付,而非其独特的投资策略。
Markel Group 与 SiriusPoint 都为特殊风险保险提供承保支持;Markel 还提供代为出具保单的服务,即前端承保。相比集团的非保险业务或投资波动,Markel Insurance 的特殊风险保险承保利润更适合与 SiriusPoint 对照。
白山保险集团旗下 Ark 明确与 SiriusPoint 竞争,在全球承保特殊风险并向保险公司提供再保险。关注 Ark 的财产巨灾险定价和损失风险,更能看清与 SiriusPoint 的交集,而不是白山保险集团的其他金融业务。
Kestrel Group 与 SiriusPoint 都争取需要保险公司出具保单的项目管理机构和代理商,但 Kestrel 更侧重安排保险公司渠道及配套支持,也就是前端承保服务,而非 SiriusPoint 的承保角色。Kestrel 的 Program Services 收入来自客户支付的渠道和行政服务费用,可用于对照这类合作伙伴的需求。
Skyward Specialty 与 SiriusPoint 都为需要定制保障的企业承保,通过美国认可和非认可保险渠道争取特殊风险业务。Skyward 主要在美国承保标准保单无法充分覆盖的风险,其业绩可作为特殊风险保险定价和赔付成本的参照。
RLI 与 SiriusPoint 都争取购买特殊风险财产险、责任险及保证保险的商业客户。RLI 这些险种的业绩可作为美国市场定价和赔付成本的参照,但不能代表 SiriusPoint 的全球业务。
CNA Financial 与 SiriusPoint 都通过经纪人及获授权承保的中介,争取商业财产险、责任险和保证保险保费。CNA 面向企业和专业人士的保险业务,可作为 SiriusPoint 商业险定价及责任险赔付成本的参照。
安达保险与 SiriusPoint 在全球争取商业特殊风险保险及意外与健康保险客户的保费。对照 SiriusPoint 时,更值得关注安达这些险种的定价和赔付情况,而非其寿险收益。
Everest Group 财报EG
Everest Group 的再保险承保结果能显示保险公司通过经纪人购买风险分担时的定价和赔付情况,为 SiriusPoint 的经纪渠道再保险提供参照。
重点看 Everest Group 的再保险承保收入和综合成本率。承保收入走强、成本率持稳或下降,说明经纪渠道带来的风险分担业务仍有利可图,SiriusPoint 面对的同类市场压力较轻;收入转弱、成本率上升,则表示赔付或定价压力可能也在挤压 SiriusPoint 的再保险利润。
SiriusPoint Ltd. 财报这家公司
SiriusPoint 的保费增长只有在赔付和承保费用受控时才会转化为承保利润,这份财报会检验两者是否兼得。
把核心承保收入和核心综合成本率放在一起看:前者上升、后者持平或下降,说明保费增长没有以牺牲承保纪律为代价;收入下降且比率上升,则说明赔付或费用正在吞掉承保利润。核心综合成本率是赔付与承保费用占已赚保费的比例,低于100%代表承保盈利。