HG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
HG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Hamilton Insurance Group, Ltd. 承保企业的财产、责任及特殊风险,也通过再保险分担其他保险公司的赔付责任。保险与再保险带来的保费规模大致相当,保费是公司的主要收入来源。留存保费扣除赔款、获取业务及运营成本后,剩余部分形成承保利润。
Hamilton Global Specialty 主要服务中大型企业;Hamilton Select 面向美国较小企业,承保较难在市场上获得保障的责任风险;Hamilton Re 则主要在全球提供再保险。大量业务由经纪商引入,其中 Marsh McLennan 是最大的业务来源,与 Aon 和 Arthur J Gallagher 合计带来大部分保费。能否盈利,取决于风险定价是否足以覆盖最终赔款。
公司还将赔款支付前收到的保费用于投资,投资回报也是重要收入来源。相当一部分投资资产放在由 Two Sigma 管理的 TS Hamilton Fund 中。公司须维持对该基金的最低投资,提款权也受限制,因此不能自由调配这部分资金。
保险监管要求子公司维持资本和流动性,并限制承保规模。Hamilton Re 仅在百慕大获得保险或再保险业务许可或准入,因此部分境外客户要求其提供担保;能否取得信用证或其他担保,会影响这类业务的承接。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Hamilton Insurance Group, Ltd.的业绩关键在于特种保险和再保险的定价与赔付,名单之外的Beazley、Hiscox和Lancashire也是值得关注的重要对手。
Axis Capital Holders Limited与Hamilton在全球争夺购买特种保险的企业和购买再保险的保险公司,包括通过美国批发保险经纪渠道销售的责任险。观察AXIS专业责任险的定价和赔付,有助于判断Hamilton责任险业务面对的市场环境。
艾奇资本与Hamilton通过百慕大、美国及劳合社平台,争夺企业的特种保险业务和保险公司的再保险业务。判断Hamilton的市场环境,应关注艾奇资本特种保险和再保险的费率与赔付,而非其抵押贷款保险业绩。
Everest Group与Hamilton通过百慕大及国际业务争夺全球投保客户和转移风险的保险公司,并都使用包括超额与剩余险经纪商在内的经纪渠道。Everest再保险的定价与赔付,尤其值得Hamilton投资者关注,因为Hamilton百慕大业务以再保险为主。
复兴再保险与Hamilton Re争夺保险公司转出的财产险、责任险及特种险风险,也都为管理外部投资者的再保险资金收取费用。复兴再保险的管理费和业绩报酬,可用于对照Hamilton通过Ada Re获得的费用收入,区别于承保利润。
W.R.伯克利公司与Hamilton争夺购买专业化商业保险的企业,以及付费通过再保险转移风险的保险公司。伯克利的净保费主要来自保险业务,因此其商业保险定价是更值得关注的对照。
Markel Group旗下Markel Insurance与Hamilton争夺需要定制特种保险、由专业人员评估风险的企业客户。对照Hamilton保险业务时,重点看其特种险承保利润,而不是集团股票投资的短期波动。
绿光资本再保险与Hamilton Re争夺保险公司的财产险、责任险和特种险业务,收取保费后按约定比例分担损失,或承担超过约定金额的损失,即比例和超额赔款合约再保险。绿光的一般责任险及伞式责任险再保险业绩,可具体对照Hamilton Re的责任险业务。
白山保险集团旗下Ark和WM Outrigger与Hamilton争夺特种保险业务,并承接保险公司转出的巨灾风险。观察Hamilton财产再保险业务,应关注Ark巨灾合约的定价和损失估计,而非白山的其他业务。
Kinsale Capital Group, Inc.与Hamilton Select直接争夺美国中小企业客户,为常规市场难以承保的责任风险提供保险。其小企业责任险保费,可帮助Hamilton投资者对照超额与剩余险市场中这一客户群的业务表现。
Skyward Specialty Insurance Group, Inc.与Hamilton的保险平台争夺常规保单无法充分覆盖风险的企业客户。观察Skyward在美国的定制商业保险定价与赔付,尤其是超额与剩余险业务,有助于判断Hamilton Select面临的市场环境。
James River Group Holdings, Inc.与Hamilton Select争夺付费保障难承保责任风险的中小企业客户。关注其基础责任险和超额责任险保费,以及是否因价格或合同条款不够理想而缩减业务。
美国金融集团旗下Great American业务与Hamilton的特种保险平台争夺需要按经营风险定制保障的企业客户。Great American专业化商业保险的定价与赔付,是对照Hamilton保险业务的重点。
RLI Corp.与Hamilton争夺购买特种财产险和责任险的客户,逐项评估风险,也都承保美国超额与剩余险市场的难承保风险。相比RLI整体保险业务,其Mt. Hawley超额与剩余险业务与Hamilton Select更具可比性。
Palomar Holdings, Inc.与Hamilton争夺购买特种财产险和责任险的客户,包括超额与剩余险市场的投保人。其责任险和财产险定价与赔付可供Hamilton投资者对照,而地震险业务也使巨灾赔付成为值得关注的一项。
Kinsale Capital Group, Inc. 财报KNSL
Kinsale Capital Group 的小型企业责任险保费和定价,会显示它与 Hamilton Select 共同争取的难保责任险客户,需求和竞争如何变化。
看小型企业责任险保费变化,并结合定价和承保条款来读。保费增长且价格稳健,说明这类企业仍在购买保障,承保人也未必需要降价抢业务,Hamilton Select 面对的需求与定价环境较有支撑;保费放缓或价格走弱,则可能意味着客户需求转弱或竞争加剧。
复兴再保险 财报RNR
复兴再保险的管理费和绩效费,会显示管理外部再保险资本能带来多少收入,为 Hamilton 的 Ada Re 费用业务提供参照。
看复兴再保险的管理费和绩效费,并与承保利润区分开。费用收入增加,说明管理外部资本这条业务路径能带来更多收入,为 Hamilton 通过 Ada Re 收取管理和承保服务费提供有用参照;费用减少,则说明这类收入的贡献可能较弱,但不能据此判断 Hamilton 自身的 Ada Re 收入。
Everest Group 财报EG
Everest Group 的再保险定价和赔款,会显示 Hamilton 以百慕大再保险为主的业务所处市场,保险公司转移风险的价格和损失如何变化。
把 Everest 的再保险定价和赔款表现放在一起看。定价稳健、赔款可控,说明保险公司转移风险时仍接受足以覆盖风险的价格,对 Hamilton 百慕大再保险业务的市场条件较有利;价格走弱或赔款增加,则显示承保条件或损失环境转差,Hamilton 面对的竞争市场也更不利。
Hamilton Insurance Group, Ltd. 财报这家公司
Hamilton Insurance Group 这份财报会显示,国际业务和百慕大业务收到的保费,扣除赔款与承保费用后,是否还留下承保利润。
把净已赚保费、承保收入和综合成本率放在一起看。净已赚保费增加、承保收入也增加且综合成本率稳定或下降,说明新增保费在赔款和费用之后仍能带来利润;若承保收入减少或综合成本率上升,则说明赔款与费用吞掉了更多保费,保费增长未能转化为更强的承保利润。