EG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
EG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
保险公司向总部位于百慕大的 Everest Group 支付保费,将原本由自己承担的部分赔付责任转给它,这就是再保险,也是 Everest 大部分保费的来源。规模较小的保险业务则为跨国公司、中型企业等商业客户提供财产险、责任险及特殊风险保障。Everest 已同意将部分经零售渠道销售的商业保险业务续保权转让给 AIG,进一步聚焦全球再保险,以及批发渠道和特殊风险保险。
再保险业务主要由经纪商带来。Marsh McLennan 和 Aon 各自贡献了集团相当一部分保费,但公司并不依赖某一家保险公司或投保客户。这些经纪商关系很重要,不过每笔提交的业务是否承保,仍由 Everest 决定。
Everest 先收取保费,再支付赔款,并将暂时无需支付的资金主要投资于固定收益证券。承保业务能否赚钱,取决于保费是否足以覆盖赔款、佣金和运营费用;投资收益是另一项收入来源。保险监管要求运营子公司维持资本和准备金,并限制其投资及向母公司转移资金。Everest Group 本身是控股公司,需要依靠子公司在法规允许范围内上缴的资金来履行自身的支付义务。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Everest Group的业绩主要取决于全球再保险定价和赔款成本的后续变化,名单之外的重要对手Hannover Re也值得关注。
复兴再保险与Everest Group都在全球承接保险公司的财产、责任及特殊险风险,因此面临相同的再保险定价和赔款趋势。更值得关注的是其财产险、责任及特殊险业务的承保业绩,而非波动较小的外部投资者资金管理费。
艾奇资本与Everest Group在全球争夺保险公司的再保险业务,以及企业客户的特殊险保费。艾奇资本的美国特殊险业务可帮助观察Everest面临的定价和赔款压力,但其按揭保险业务属于另一类风险。
Hamilton Insurance Group, Ltd.与Everest Group争夺全球保险公司的财产、责任及特殊险风险,也在承保常规市场难以覆盖的商业风险的超额及剩余保险市场竞争。可关注Hamilton Re的再保险业绩,以及Hamilton Select为美国中小客户承保的难以投保的责任风险。
Axis Capital Holders Limited与Everest Group都在国际市场承接保险公司的风险,并通过包括批发经纪商在内的渠道销售商业特殊险。其专业责任险主要通过美国批发市场面向企业、金融机构、非营利组织和专业服务机构销售,是观察定价及责任险赔款趋势的具体业务。
SiriusPoint Ltd.与Everest Group都通过美国、百慕大和欧洲业务为投保人提供保障,并承接保险公司的风险。观察共同的定价和赔款趋势,应看SiriusPoint保险与服务、再保险两项业务的承保业绩,而不是服务费或投资回报。
白山保险集团通过Ark和WM Outrigger Re与Everest Group竞争,这两项业务承保财产及责任风险,也承接其他保险公司的风险。观察特殊险定价和巨灾损失,应关注Ark/WM Outrigger分部,而非白山的其他金融业务。
绿光资本再保险与Everest Group争夺保险公司为整组财产及责任风险购买保障的保费,这类业务称为合约再保险。绿光的承保业绩比整体盈利更适合比较,因为其投资策略侧重上市股票和公司债务的多头与空头头寸。
W.R.伯克利公司与Everest Group争夺企业的专业化商业保险保费,也承接保险公司的风险。2025年,保险业务占伯克利按美国会计准则计算的净签单保费的88%,因此其商业保险业绩是观察共同责任险定价和赔款压力的重点。
美国国际集团既是Everest Group的商业保险对手,也买下了其零售商业保险保单的续保权,涉及估计合计20亿美元的毛签单保费。随着Everest转向全球再保险及批发和特殊险业务,美国国际集团承接这些续保业务的进展值得关注。
美国金融集团与Everest Group争夺企业的特殊险保费,同时也付费给Everest,让其承担部分保险风险。截至2025年12月31日,Everest Reinsurance Company占美国金融集团财产及责任险再保险应收款总额的9%至11%;该口径包括预付再保险保费,并扣除应付再保险公司的款项。
Markel Group的特殊险业务与Everest Group的批发和特殊险业务争夺投保人,但Markel还拥有规模可观的非保险业务。观察共同的定价和赔款趋势,应看Markel Insurance的承保利润,而非集团的工业、金融或消费业务盈利。
安达保险与Everest Group在全球争夺商业险和特殊险保费,因此都面临这些市场的定价和赔款成本压力。相较于安达的寿险盈利,其商业险和特殊险承保业绩对观察Everest更有参考意义。
Everest Group 财报这家公司
Everest Group 这份财报会显示,承保保费能否覆盖理赔成本,尤其是责任险旧年度赔案是否继续推高准备金。
把承保结果和往年赔案准备金变动放在一起看:承保结果改善、旧年度准备金追加减少,说明保费更能覆盖实际损失;承保结果转弱或准备金继续增加,则说明理赔成本仍超过定价和原有估算,盈利承压。
美联储利率决定
对 Everest 来说,美联储的利率决定会影响借款成本和固定收益投资组合的收益率,进而影响投资收入及所持债券的价值。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率上升后,Everest 将资金再投资时可能获得更高收益,但现有固定收益资产的价值可能下跌;净影响取决于哪一方面更大。
低于预期时
利率下降后,Everest 将资金再投资时可能获得较低收益,但现有固定收益资产的价值可能上升;净影响取决于哪一方面更大。