KRUS 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
KRUS 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
藏寿司美国在美国的直营餐厅供应现做日式餐食。顾客可以从传送带上取餐,也可以通过触摸屏点餐,再为消费的餐食和饮品付款。同一家餐厅内,传送带上的餐盘采用统一单价。用餐达到指定条件时,Bikkura-Pon 奖励机会送出玩具,为用餐增添娱乐体验。
餐厅主要设在客流较多的购物和娱乐中心,因此生意部分取决于这些场所的到访客流。食品采购也较为集中:JFC International 提供了公司食品和饮料采购的大部分,Mutual Trading 则提供另一较大部分。
控股股东 Kura Japan 为公司提供运营支持,并拥有 Kura Sushi 品牌及餐厅模式所依赖的关键专利。藏寿司美国通过独家许可使用这些知识产权,美国业务依赖于持续保有这些使用权。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
藏寿司美国的业绩取决于美国门店客流和新店回报,而其餐饮模式所需的关键技术、知识产权和运营支持依赖 Kura Japan。
GEN Restaurant Group, Inc. 与藏寿司美国争取的是看重性价比、喜欢参与用餐过程的亚洲餐饮顾客:GEN 按固定价格提供不限量、由顾客自己烹调的韩餐,藏寿司则按盘销售回转寿司。GEN 这种自助烹调体验的需求,是观察藏寿司客流的一个参照。
The ONE Group Hospitality, Inc. 旗下的 Benihana 和 RA Sushi 与藏寿司美国争取希望兼顾日餐和趣味用餐体验的顾客。判断藏寿司回转寿司面临的竞争,应关注这两个品牌的餐厅业务,而不是 ONE Group 向酒店和赌场收取的餐饮服务管理费。
芝乐坊餐厅与藏寿司美国争取重视现做餐食和独特堂食体验的顾客,以较高档的休闲餐饮对阵藏寿司的回转寿司。与藏寿司更相关的是它的餐厅销售,而非向零售商等客户销售烘焙食品的业务。
Texas Roadhouse 与藏寿司美国争取想以适中价格享受特色全服务餐饮的顾客,卖的是牛排等正餐,而非回转寿司。它的主菜价格包含花生和现烤面包,多数还附两份配菜,与藏寿司按盘付费的实惠卖点形成直接对照。
BJ's Restaurants, Inc. 与藏寿司美国通过氛围、菜单选择和待客服务争取堂食客流,以丰富餐食、精酿啤酒和酒吧饮品对阵藏寿司的日式小盘菜。可关注 BJ’s 的门店翻新,看它如何保持这一竞争性用餐体验的新鲜感。
布林克国际旗下的 Chili’s 与藏寿司美国争取看重亲民价格和特色菜单的休闲餐饮顾客,销售美式餐食和饮品,而非回转寿司。Chili’s 的实惠套餐 3 for Me,是观察藏寿司平价小盘菜竞争压力的具体切入点。
达登餐厅与藏寿司美国争取美国消费者的堂食支出,收入主要来自提供全服务的餐厅销售餐食和饮品。Olive Garden 和 LongHorn Steakhouse 的餐饮销售,可作为观察藏寿司美国门店所面对用餐需求的参照。
CAVA Group 与藏寿司美国都依靠客流和直营新店回报,提供有特色且价格亲民的餐食:CAVA 卖可自选搭配的地中海风味碗餐和皮塔饼,藏寿司卖回转寿司。比较两者增长时,应关注 CAVA 的餐厅扩张和销售,并与其超市蘸酱及涂抹酱业务区分开。
Sweetgreen, Inc. 与藏寿司美国都自行经营餐厅、向顾客销售餐食,因此客流、食材成本和门店人工对两者都很重要。Sweetgreen 通过美国种植者和区域配送网络采购食材的情况,可与藏寿司寿司门店的食材成本压力对照观察。
Bloomin' Brands, Inc. 通过 Outback、Carrabba’s 和主打海鲜的 Bonefish Grill 与藏寿司美国争取休闲餐饮客流,为顾客提供回转寿司之外的选择。观察这项竞争,应关注它的美国餐厅业务,而不是国际加盟业务的特许权使用费。
CAVA Group 财报CAVA
CAVA Group的餐厅业绩会显示,主打平价特色餐的连锁店能否在开新店的同时,让老店继续吸引顾客;这为藏寿司美国的扩张提供一个参照。
看CAVA的餐厅销售和老店表现,并把餐厅业务与其杂货零售产品分开。老店销售稳、餐厅持续扩张,说明顾客需求和新店增长都在支撑业务;若老店销售走弱,增长更多来自门店数量增加,就说明扩张未必代表既有需求变强。这只能反映相似经营模式的环境,不能代替藏寿司美国自己的客流和门店回报。
藏寿司美国 财报这家公司
藏寿司美国这份财报会显示,老店客流能否回升,并让扩张不再主要靠开新店和涨价拉动。
把可比门店销售、客流和餐厅层面营业利润率放在一起看;可比门店销售指已营业一段时间的门店销售,餐厅层面营业利润率则不含总部成本。客流带动销售改善、利润率也走稳,说明老店需求和门店经营都在好转;若销售主要靠新店或价格组合提升,客流仍弱、利润率又下滑,就说明扩张掩盖了老店压力,成本也在挤压门店收益。
The ONE Group Hospitality, Inc. 财报STKS
The ONE Group Hospitality旗下Benihana和RA Sushi的餐厅业绩,会显示顾客是否仍愿为日式餐饮体验买单,这是藏寿司美国争取堂食客流时面对的竞争。
看Benihana和RA Sushi的餐厅销售,尤其是已营业门店的表现;酒店和赌场相关收入不代表这场餐饮竞争。老店销售稳或改善,说明顾客仍会选择这种日式堂食体验,藏寿司美国面对的同类就餐需求环境较有支撑;若老店销售转弱,争夺堂食客流的环境可能更难,但不能据此断定藏寿司美国的客流也下滑。
零售销售环比(10月)
零售销售额反映消费者在商店的支出;对 Kura Sushi 而言,这类支出可显示顾客到回转寿司餐厅消费餐饮的意愿是增强还是减弱。
对 Kura Sushi 而言,零售销售额走强意味着消费者可能更愿意外出用餐,有助于带动餐厅客流和餐饮销售额;销售额走弱则意味着消费意愿可能减弱,客流和销售额或受影响。