TXRH 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
TXRH 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Texas Roadhouse提供价格适中的休闲餐饮和完整的桌边服务,主打牛排;几乎所有牛排都在店内手工切制,并按顾客点单现烤。同名品牌占业务的大部分。公司还经营供应汉堡、披萨和啤酒的Bubba’s 33,以及规模较小的Jaggers,后者提供汉堡和鸡肉餐点,顾客可在柜台点餐、使用得来速或堂食。
顾客主要在美国,直接向直营餐厅支付餐饮费用。这类销售贡献了几乎全部收入,公司不依赖任何单一大客户。加盟商带来的收入少得多,主要支付开店费,以及按餐厅销售额计算的特许权使用费;部分加盟商还为指定区域的开发权付费。公司目前不接受新的美国本土Texas Roadhouse品牌加盟商。
经营的关键是吸引顾客,同时负担食材和人工成本,尤其是主要向少数供应商采购的牛肉。增长主要依靠开出能够盈利的新餐厅。餐厅必须取得餐饮经营许可,销售酒类还需酒牌;未能取得或失去相关许可,可能导致经营中断或无法开店。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
达登餐厅旗下的 LongHorn Steakhouse 与 Texas Roadhouse 直接争夺到店享用服务式牛排餐的顾客,其他品牌则争夺更广泛的外出用餐支出。观察这场竞争,重点看 LongHorn 的餐饮销售表现。
Bloomin' Brands, Inc. 旗下的 Outback Steakhouse 与 Texas Roadhouse 直接争夺休闲牛排餐的顾客。判断这场竞争,Outback 的经营表现比集团其他餐厅品牌的业绩更值得关注。
布林克国际旗下的 Chili’s 与 Texas Roadhouse 争夺想以实惠价格享用美式餐点和餐桌服务的顾客。关注 Chili’s 的 3 for Me 套餐,可了解它如何用性价比吸引这批顾客。
Dine Brands Global, Inc. 旗下的 Applebee’s 与 Texas Roadhouse 争夺注重性价比的休闲餐饮顾客,但 Dine Brands 主要向经营旗下品牌餐厅的加盟商收费,而非直接向食客卖餐。应重点关注 Applebee’s 的加盟业务,不能把集团全部收入都视为顾客的餐饮支出。
BJ's Restaurants, Inc. 与 Texas Roadhouse 争夺提供餐桌服务的外出用餐支出,其丰富菜单和酒吧尤其与 Bubba’s 33 的汉堡、披萨及酒水业务重叠。观察这场竞争,重点看 BJ’s 的餐饮销售收入。
芝乐坊餐厅与 Texas Roadhouse 既争夺享用餐桌服务的顾客,也争夺餐厅员工,但其主品牌面向更高档的用餐场合。判断这场竞争,主品牌餐厅的经营表现比烘焙产品销售更有参考价值。
红罗宾美食汉堡与 Texas Roadhouse 争夺看重性价比的家庭休闲用餐客群,其汉堡也与 Bubba’s 33 的菜单重叠。关注红罗宾的汉堡产品和价格定位,可了解它如何争取这些顾客。
Cracker Barrel 与 Texas Roadhouse 在美国各地争夺相互重叠的家庭用餐客群,两者都向顾客提供价格适中的堂食餐点。
布林克国际 财报EAT
布林克国际的财报会显示,旗下Chili’s的「3 for Me」套餐能否吸引看重价格的休闲餐饮顾客,影响Texas Roadhouse争取这类客人的竞争环境。
看Chili’s的顾客流量和销售表现,并留意这些表现是否伴随人均消费或利润承压。客流有支撑、经营表现也稳,说明这套优惠能吸引顾客而不只靠压低价格;若表现疲弱,或销售增长伴随经营压力,就说明优惠的拉客效果有限,不能据此判断Texas Roadhouse已经抢到这些客人。
美联储利率决定
美联储设定的基准利率会影响得州路屋未来借款的成本,进而影响新餐厅开发及其他资本需求的融资支出。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
若利率升幅高于预期,得州路屋若借款为新餐厅开发或其他资本需求融资,成本可能增加,使这些计划更为昂贵。
低于预期时
若利率降幅高于预期,得州路屋为新餐厅开发或其他资本需求借款的成本可能降低,减轻这些计划的融资支出。
Texas Roadhouse 财报这家公司
Texas Roadhouse这份财报会显示,顾客是否继续上门消费,带来的收入能否抵住牛肉和人工成本对门店利润的挤压。
把可比门店销售的客流和人均消费,与餐厅利润率这项门店经营指标放在一起看。客流增加、利润率守稳,说明顾客需求和门店经营能扛住成本压力;如果销售主要靠人均消费上升、客流却走弱,或利润率下滑,就说明涨价或其他收入增长未能同时带动客流并消化成本。
Bloomin' Brands, Inc. 财报BLMN
Bloomin' Brands的财报能从旗下Outback Steakhouse的表现,看出休闲牛排晚餐的需求和竞争对手的经营状况,这与Texas Roadhouse争夺同类顾客直接相关。
看Outback的顾客销售表现,并和门店利润表现一起判断。顾客销售和利润都稳,说明休闲牛排需求仍有支撑,Texas Roadhouse面对的对手也有经营韧性;若两者走弱,只能说明Outback承压,不能单凭这一点认定顾客转向Texas Roadhouse。
非农就业人数(10月)
月度就业报告统计新增或减少的就业岗位;劳动力市场走强可能使得州路屋餐厅更难招聘员工、维持服务,并推高招聘、培训和工资成本。
新增就业岗位较多,说明劳动力市场较强,可能加剧餐厅员工竞争,推高得州路屋的招聘、培训和工资成本;新增岗位较少则说明市场较弱,可能缓解这些压力,但人手短缺或服务受影响的风险仍可能存在。