KRG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
KRG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Kite Realty Group Trust 在美国持有开放式购物中心和混合用途物业,为零售商提供经营场所,布局主要集中在阳光地带及部分主要门户城市市场。大部分租金来自配有食品杂货店等业态的物业。租户按租约支付租金,并承担约定的物业运营费用。公司也通过收购、开发和改造物业,增加或调整可出租空间。
这门生意取决于租户能否按时付租,以及是否继续租用店铺。没有单一零售租户占据很大一部分基本租金,但零售租户整体贡献了大部分收入,因此收租和续租都依赖这些商家的财务状况。
公司以房地产投资信托基金(REIT)的形式运营。为维持这一资格,它必须将大部分应税收入分配给股东,并遵守收入和资产方面的规定。这些要求限制了部分投资选择,也意味着物业投资可能需要依靠外部融资。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
金科房地产与Kite Realty Group Trust都向露天、以超市为主力店的购物中心及综合用途物业中的零售租户收租,因此这类商铺的租赁需求是两家公司租金增长的共同动力。
InvenTrust Properties Corp.与Kite Realty Group Trust在美国阳光地带争取以超市为主力店的购物中心零售租户,并向他们收租。它吸引和留住这些租户的表现,可供判断Kite主要市场的商铺租赁需求。
布里克斯莫尔房地产集团与Kite Realty Group Trust的零售租户群体有所重叠,因此露天购物中心商铺的租赁需求共同影响两家的租金收入。两家公司都持有并运营主要以超市为主力店的购物中心。
Regency Centers与Kite Realty Group Trust都依靠以超市为主力店的购物中心收租,租户包括提供日常必需品、服务和便利购物的商家。关注Regency吸引这些租户的表现,可借此判断Kite同类商铺的租赁需求。
Phillips Edison & Company, Inc.与Kite Realty Group Trust都在以超市为主力店的购物中心向满足社区日常需求的零售商收租,但Phillips Edison偏重较小的购物中心。它面积不足10,000平方英尺的店铺租赁表现,可从小商铺这一角度反映同样影响Kite的租户需求。
联邦房地产投资信托与Kite Realty Group Trust都重视周边人口条件,通过出租社区购物中心和综合用途物业争取租金增长。联邦房地产投资信托的出租率和租金表现,可显示这种选址策略在其租户群体中的成效。
UBRAN EDGE PROPERTIES与Kite Realty Group Trust都向购物中心租户收租,并寻求通过改造物业增值,但前者更集中于华盛顿特区至波士顿走廊。可关注其物业内零售商的销售表现:公司将强劲销售视为市场租金仍有上涨空间的依据。
阿卡迪亚不动产信托的露天及郊区零售物业与Kite Realty Group Trust的购物中心争取付租金的商户。阿卡迪亚也重视城市沿街商铺,因此其租金表现反映的物业组合不同,不能直接等同于Kite。
Saul Centers, Inc.与Kite Realty Group Trust都向购物中心及综合用途物业的租户收租,通过续租、重新出租和优化租户组合争取增长。关注Saul续租或重新出租时取得的租金,可看出Kite同样依赖的增长路径面临怎样的租赁压力。
布里克斯莫尔房地产集团 财报BRX
布里克斯莫尔房地产集团的出租率和租金变化,能显示零售商对它和Kite Realty Group Trust共有的杂货店主力购物中心空间有多大需求。
看布里克斯莫尔的出租率,以及新租和续租租金相对原租金的变化。出租率稳、租金上升,说明零售商仍愿意承租这类空间,也让Kite Realty Group Trust的招租和续租环境更有支撑;若出租率走低、租金涨不动或下滑,则表明同类空间的需求转弱,Kite的租金增长也更难实现。
美联储利率决定
Kite Realty Group Trust 通过购物中心收取租金和费用补偿,而利率会影响其债务成本和再融资成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率上升可能推高浮动利率借款的利息支出,也会增加到期债务再融资或动用循环信贷额度的成本,使可用于物业经营的现金减少。
低于预期时
利率下降可能降低浮动利率借款的利息支出,并使再融资或动用循环信贷额度的成本降低,从而留出更多现金用于物业经营。
Kite Realty Group Trust 财报这家公司
Kite Realty Group Trust靠购物中心租金和租户费用补偿赚钱,这份财报会显示现有物业的收入能否继续跑赢运营成本。
把同店物业净营业收入(NOI,即物业收入扣除运营费用)和出租率、续租及新租的租金放在一起看;同店数据按公司自己的口径排除部分物业和项目。若同店NOI增长、出租率稳,租金也在上升,说明现有购物中心能在覆盖运营成本后持续增加收入;若NOI放缓或下滑,出租率或租金也转弱,则说明租户需求或租金增长不足以抵消成本压力。
Saul Centers, Inc. 财报BFS
Saul Centers续租或重新出租时谈到的租金,能显示购物中心业主涨租有多大空间,也让读者观察Kite Realty Group Trust面临的租赁压力。
把Saul Centers续租和重新出租的租金与原租金相比。新租金明显提高,说明租户愿意为店面支付更多,Kite Realty Group Trust也较有条件靠续租和重新出租推高租金;若租金持平或下降,则说明房东涨租空间有限,Kite要靠租约更新增加收入会更难。
零售销售环比(10月)
Kite Realty Group Trust 依靠其杂货店主力购物中心的租户支付租金和补偿物业费用,因此零售销售情况有助于判断租户的支付能力。
销售表现强劲,说明租户可能更有能力维持经营并支付租金;销售疲弱则说明租户压力可能加大,Kite 的收款风险上升。