JNJ 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
JNJ 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
强生最大的业务是销售处方药,其中癌症和免疫系统疾病治疗药物贡献了药品销售的大部分收入。批发商、分销商、零售商和医院购买这些药品,用于患者治疗。另一项业务是医疗科技,生产供医护人员在手术、骨科、心血管和眼科诊疗中使用的产品,并向批发商、医院和零售商销售。两项业务的收入有很大一部分来自三家批发商。强生已分拆消费者健康业务,目前经营上述两项业务。
DARZALEX和DARZALEX FASPRO合计是强生销售额最大的产品。强生从Genmab A/S独家获授DARZALEX的关键专利许可,并按销售额支付许可费。药品收入部分依赖专利保护:独占权结束后,竞争版本可能使销售大幅减少,STELARA目前就面临生物类似药的竞争。研发或引进新疗法有助于弥补这类竞争造成的销售损失,但新药必须获得监管批准才能上市。
政府医疗保障计划和商业保险公司也会影响销售:它们决定哪些治疗费用可以报销,并要求降低价格。部分产品受到美国Medicare政府定价的约束,其他市场也可能实行价格管制或限制报销。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
艾伯维与强生争夺免疫和神经科学药物销售,同时也共同开发和销售IMBRUVICA。因此,艾伯维既是药品收入的竞争对手,也是IMBRUVICA业务的合作伙伴。
强生向Genmab A/S ADS付费使用DARZALEX专利,因此Genmab的特许权使用费收入随强生最大药品的销售而变化。可关注DARZALEX带来的收入:强生在2025财年支付约24亿美元,2024财年为20亿美元。
默沙东与强生竞争,向专科医生和医院销售肿瘤及肺动脉高压药物。对强生而言,更值得对照的是默沙东这两类药物的销售,而非其整体业务。
阿斯利康以Calquence与强生的IMBRUVICA竞争,以Tagrisso与强生的肺癌药物组合竞争。观察这项竞争,应关注Calquence和Tagrisso的销售。
史赛克与强生争夺关节置换、创伤治疗、手术器械及神经血管器械的采购。史赛克的骨科销售可用于对照强生的髋关节、膝关节和创伤业务。
美敦力与强生医疗科技争夺医院在手术器械、血管及颅脑器械上的采购支出。可关注美敦力在这些领域的新产品;公司认为持续改进产品是保持市场地位的必要条件。
安进与强生在免疫药物领域竞争,并销售STELARA的生物类似药,直接加重STELARA的销售压力。对强生而言,应关注安进这项生物类似药业务。
百时美施贵宝的Abecma与强生的CARVYKTI争夺多发性骨髓瘤患者。Abecma的表现是观察强生这部分肿瘤药物业务竞争的直接参照。
诺华与强生在免疫、肿瘤及神经科学领域争夺处方药患者。诺华在这三个领域的药物研发进展,比其其他业务的消息更贴近强生面临的竞争。
辉瑞公司与强生竞争肺动脉高压及肿瘤药物销售,其中包括前列腺癌治疗药物。对强生而言,这些治疗领域比辉瑞的总收入更有比较价值。
武田制药最畅销的药物ENTYVIO与强生的STELARA、TREMFYA及其他炎症性肠病药物竞争。可关注ENTYVIO在中重度溃疡性结肠炎和克罗恩病患者中的销售,这正是双方竞争的患者群体。
强生使用Halozyme Therapeutics, Inc.供应并授权的技术,让DARZALEX FASPRO等杨森药物通过皮下注射给药。Halozyme向合作伙伴收取授权费、供货收入和特许权使用费,其中杨森产品带来的特许权使用费值得关注。
传奇生物与强生共同开发、生产和销售CARVYKTI,因此这款药物的成本和利润影响双方。大中华区以外,双方平分成本及利润或亏损;传奇生物的CARVYKTI销售和生产进展,是观察强生这款增长药物的直接窗口。
赛诺菲的Sarclisa与强生的DARZALEX争夺多发性骨髓瘤患者。观察这项竞争,应看Sarclisa销售,而非赛诺菲整体药物和疫苗业务。
爱尔康与强生争夺隐形眼镜及眼科手术产品的采购。可分别关注其隐形眼镜销售和手术业务,对照强生相应的视力保健业务。
直觉外科与强生竞争医院采购的手术吻合及能量产品,也将强生列为机器人辅助手术领域的潜在竞争者。其da Vinci吻合及能量产品进展,可显示现有竞争正向哪些产品延伸。
礼来的免疫药物与强生的STELARA和TREMFYA竞争,JAYPIRCA则与IMBRUVICA竞争。对照强生,应关注礼来的免疫药物销售和JAYPIRCA表现。
百济神州的核心药物BRUKINSA与强生的IMBRUVICA直接争夺B细胞恶性肿瘤患者。可关注BRUKINSA销售和报销覆盖:其2025年销售额为39亿美元,已在58个市场获得报销,而强生指出IMBRUVICA面临竞争压力。
吉利德科学与强生在HIV药物领域竞争,同时也为SYMTUZA提供成分;强生旗下杨森销售这款药物,并与吉利德分享收入。因此,SYMTUZA将双方收入联系起来,而其他HIV药物仍相互竞争。
葛兰素史克的Blenrep与强生的多发性骨髓瘤疗法竞争,双方也都销售HIV药物。观察骨髓瘤领域的竞争,可具体关注Blenrep的表现。
Alkermes Inc. plc与强生在精神分裂症和双相障碍药物领域竞争,但强生也为其长效抗精神病药物技术付费,并依赖其生产RISPERDAL CONSTA微球。长效INVEGA产品的特许权使用费和RISPERDAL CONSTA生产收入,体现了这段关系中的供应合作。
直觉外科 财报ISRG
直觉外科的财报会显示,医院对达芬奇手术系统钉合与能量器械的需求如何变化,这些产品正与强生的手术器械争夺采购预算。
看达芬奇钉合与能量产品的销售或采用情况。若增长,说明医院采购正流向与强生直接竞争的器械,强生相关业务面临更强争夺;若走弱,则说明这部分竞争压力暂时较轻。
美联储利率决定
美联储的利率决定反映借贷成本是上升还是下降,可能改变强生为再融资6,500亿美元短期商业票据及其他债务所支付的成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,短期利率可能上升,强生即将进行的商业票据再融资和新增借款成本可能随之增加。
低于预期时
如果政策利率低于预期,短期利率可能下降,强生再融资商业票据和新增借款的成本或可降低。
Genmab A/S ADS 财报GMAB
Genmab的财报会显示,强生的重磅药物达雷妥尤单抗带来的专利权利金是否继续增加;这笔收入同时也是强生的成本。
看Genmab披露的达雷妥尤单抗权利金,并结合强生此前支付的权利金规模来判断。权利金增加,说明强生最大产品的销售势头仍在,同时授权成本也在上升;权利金持平或下降,则说明这项产品的增长动能减弱,相关成本压力也会缓和。
传奇生物 财报LEGN
传奇生物的财报会显示,共同开发和销售的CARVYKTI销售与生产进展如何;强生在大中华区以外与传奇生物平分其成本和损益。
把CARVYKTI销售和生产进展一起看。销售增长且产能跟上,说明这款药既有需求,也能扩大供应,强生可分享相应增长和损益;销售增长但生产受限,或两者都走弱,则说明供应或需求可能限制这款药对强生的贡献。