个股每日解读

GMAB 今天怎么了？

为什么涨跌
结合当天新闻和披露文件，解释可能的原因
是不是跟着大盘走
对照大盘走势和成交量，判断变化主要来自哪里
接下来看什么
下一件可能改变判断的事，以及到时候看什么

还没有解读

结合新闻和成交量，解释当天涨跌与大盘的关系。

现在生成

投资展望

GMAB 三个月后，该买还是该等？

别再猜了。直接给结论：买、等还是卖，三个月目标价多少，最好和最坏各落在哪，每个判断都有出处。

报告里有
  • 买入 / 观望 / 卖出 评级
  • 三个月目标价
  • 悲观 · 基准 · 乐观
  • 能否跑赢大盘

公司

公司概览

Genmab A/S 的大部分收入来自强生（J&J）。强生以 DARZALEX 品牌销售达雷妥尤单抗，用于多发性骨髓瘤和轻链淀粉样变性的部分适应症。强生负责并承担该药的开发和商业化费用，再按销售额向 Genmab 支付特许权使用费。因此，Genmab 的主要收入高度依赖强生销售 DARZALEX 的能力，而非自身的销售团队。其他由合作伙伴销售的药物也带来特许权使用费收入。

Genmab 也与合作伙伴共同销售药物。在美国和日本，公司与艾伯维共同负责 EPKINLY 的商业化并分享利润；在其他市场，则从艾伯维的销售中收取特许权使用费。对于与辉瑞合作的 Tivdak，Genmab 分享美国市场的利润，并在美国和中国以外的市场取得销售收入，同时向辉瑞支付特许权使用费。公司全资拥有的候选药物 Rina-S 和 petosemtamab 仍处于后期临床试验阶段，获得监管批准后才能上市。

DARZALEX 的特许权使用费并非永久收入：支付期限因国家而异，专利到期或生物类似药上市销售都可能导致支付减少。强生另行持有的皮下注射剂型专利不会延长 Genmab 收取这项费用的权利。

展开全部收起
来源：SEC 申报文件

排雷

买之前，先看 GMAB 埋了什么雷

财报里最长、最枯燥的风险章节，读完。只留下真正会伤到你的几件：伤在哪、有多重、哪天见分晓。

分三类
  • 正在发生
  • 可能出事
  • 生来如此

护城河

GMAB 自称的优势，经得起查吗？

每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账：哪条站得住，哪道防线会先松。

每条评成
  • 强
  • 中等
  • 有限
  • 未证实

相关公司

  • 竞争
  • 同受影响
  • 供应商
  • 客户

Genmab A/S ADS高度依赖强生的DARZALEX销售分成和重点癌症项目的增长，因此也要关注未列入本表的罗氏，其LUNSUMIO和COLUMVI与EPKINLY竞争。

  • JNJ强生

    Genmab A/S ADS依靠强生获得授权后开发和销售DARZALEX及三款DuoBody药物，仅DARZALEX销售分成就占其2025年收入的66%。除了销量和新增适应症，还要留意美国专利权到期后、预计从2029年开始的分成收入大幅下降，即使药品销售额不变也会发生。

  • ABBV艾伯维

    艾伯维既支持Genmab A/S ADS的EPKINLY收入，也与其Rina-S项目竞争：艾伯维生产EPKINLY并分担开发成本、分享商业收益，同时销售卵巢癌竞品ELAHERE。美国和日本以外的EPKINLY净销售额为Genmab带来22%–26%的销售分成，但可能按协议下调。

  • NVS诺华

    诺华负责Genmab A/S ADS的ofatumumab开发和销售，并按Kesimpta净销售额支付10%的销售分成。应关注Kesimpta在多发性硬化症领域的全球销售额：Genmab不参与商业化，也已无后续里程碑款可收。

  • PFE辉瑞公司

    辉瑞公司为Genmab A/S ADS生产并共同开发Tivdak，将美国利润的50%分给Genmab，同时从Genmab在欧洲、日本及其他地区（不含美国和中国）的销售中收取分成。因此，辉瑞的美国Tivdak销售影响的是Genmab的合作收入，而非其产品销售收入。

  • SNY赛诺菲

    赛诺菲的Sarclisa与强生销售的DARZALEX争夺多发性骨髓瘤患者，给Genmab A/S ADS的销售分成收入带来竞争压力。两款药都靶向CD38，因此可将Sarclisa销售表现与DARZALEX一起观察。

  • HALOHalozyme Therapeutics, Inc.

    Halozyme Therapeutics, Inc.与Genmab A/S ADS都从强生药品销售中收取分成，这些药品将Genmab的抗体与Halozyme帮助药物在皮下注射后扩散、吸收的技术结合。应关注皮下注射DARZALEX和amivantamab的销售，但强生向Halozyme付款也可能降低Genmab的分成。

  • REGN再生元制药

    再生元制药的odronextamab与Genmab A/S ADS及艾伯维的EPKINLY争夺B细胞淋巴瘤患者，也竞争更广泛的治疗用途。Genmab拓展EPKINLY用途时，应关注odronextamab在各类B细胞恶性肿瘤中的获批进展和三期试验结果。

  • BCAXBicara Therapeutics Inc.

    Bicara Therapeutics Inc.在研的ficerafusp alfa与Genmab A/S ADS全资拥有的重点药物petosemtamab争夺头颈癌患者。应将其临床结果与petosemtamab在头颈部鳞状细胞癌中的三期项目对照观察。

展开其余 9 家收起
  • LLY礼来

    礼来与Genmab A/S ADS两项全资重点项目竞争：已上市的Erbitux治疗头颈癌，在研的LY4170156通过抗体携带抗癌药物，在卵巢癌领域与Rina-S竞争。应关注LY4170156的临床进展，以及Erbitux相对于petosemtamab的治疗地位。

  • AMGN安进

    安进开发和销售TEPEZZA，其销售通过罗氏转授权安排为Genmab A/S ADS带来净销售额中个位数百分比的分成。应关注TEPEZZA销售及各国上市进展：Genmab在每个国家的分成期为当地首次商业销售后的10年。

  • TGTXTG Therapeutics, Inc.

    TG Therapeutics, Inc.销售用于成人复发型多发性硬化症的BRIUMVI，与诺华销售的Kesimpta竞争，后者为Genmab A/S ADS带来10%的销售分成。BRIUMVI的美国销售及海外推广进展，可用于观察Kesimpta面临的患者竞争。

  • ADCTADC Therapeutics SA

    ADC Therapeutics SA的ZYNLONTA与Genmab A/S ADS的EPKINLY争夺既往接受过治疗的弥漫性大B细胞淋巴瘤患者。其在美国向医疗机构和医院销售、用于三线及后续治疗的表现，可直接反映这类患者中的竞争。

  • ZYMEZymeworks Inc.

    Zymeworks Inc.在研的ZW191与Genmab A/S ADS重点项目Rina-S竞争，两者针对表达叶酸受体α（FRα）的实体瘤。应将ZW191的临床进展与已进入卵巢癌和子宫内膜癌三期开发的Rina-S对照观察。

  • AZN阿斯利康

    阿斯利康在研的volrustomig和AZD5335，分别在宫颈癌和卵巢癌领域与Genmab A/S ADS的Tivdak及Rina-S竞争。应关注volrustomig的三期结果和AZD5335的临床进展，判断这些患者的治疗选择可能如何变化。

  • MRK默沙东

    默沙东的Keytruda在宫颈癌领域与Genmab A/S ADS的Tivdak竞争，其卵巢癌开发项目也与Rina-S重叠。应关注sacituzumab tirumotecan的三期维持治疗试验，其招募患者群体与Genmab的Rina-S联合标准治疗研究重叠。

  • BMY百时美施贵宝

    百时美施贵宝与Genmab A/S ADS的两项收入来源竞争：ABECMA在多发性骨髓瘤领域挑战带来销售分成的DARZALEX，Breyanzi则在淋巴瘤市场与EPKINLY竞争。

  • GSK葛兰素史克

    葛兰素史克的Blenrep与DARZALEX争夺多发性骨髓瘤患者，后者的销售为Genmab A/S ADS带来分成。应关注Blenrep在2025年10月获批后的使用情况，其三期试验对照治疗中包含daratumumab。

前瞻

7 天后10月27日周二

  1. 具体时间待公布

    诺华 财报NVS

    诺华这份财报会显示Kesimpta的销售情况，而其全球净销售额的10%是Genmab的特许权使用费收入。

10 天后10月30日周五

  1. 具体时间待公布

    赛诺菲 财报SNY

    赛诺菲这份财报会显示Sarclisa的销售表现；它和强生销售、并为Genmab带来大量特许权使用费的DARZALEX争夺多发性骨髓瘤患者。

  2. 具体时间待公布

    艾伯维 财报ABBV

    艾伯维与Genmab共同开发和销售EPKINLY，这份财报能显示这款药的销售表现如何关联到双方共享的商业收益。

  3. 具体时间待公布

    再生元制药 财报REGN

    再生元制药这份财报会显示odronextamab在B细胞淋巴瘤治疗中的进展，为Genmab与艾伯维共同开发的EPKINLY提供竞争参照。

13 天后11月2日周一

  1. 具体时间待公布

    TG Therapeutics, Inc. 财报TGTX

    TG Therapeutics这份财报会显示BRIUMVI的销售和海外拓展情况，为诺华的Kesimpta争夺复发型多发性硬化症患者带来多大竞争压力。

  2. 具体时间待公布

    Halozyme Therapeutics, Inc. 财报HALO

    Halozyme这份财报或可显示采用其皮下注射技术的强生药品销售情况，而强生支付给Halozyme的部分款项会减少Genmab相关特许权使用费。

14 天后11月3日周二

  1. 具体时间待公布

    安进 财报AMGN

    安进销售TEPEZZA，Genmab按约收取中个位数比例的特许权使用费；这份财报会显示这项合作收入的销售基础。

  2. 具体时间待公布

    辉瑞公司 财报PFE

    辉瑞与Genmab共同开发Tivdak并销售其美国版本；辉瑞的销售情况会显示这款药如何通过利润分成和海外销售关联到Genmab收入。

16 天后11月5日周四

  1. 具体时间待公布
    重磅

    Genmab A/S ADS 财报这家公司

    Genmab的大部分收入来自合作伙伴，这份财报会显示合作药品的特许权使用费和自有产品收入，能否支撑研发与商业化开支。

20 天后11月9日周一

  1. 具体时间待公布

    Bicara Therapeutics Inc. 财报BCAX

    Bicara这份财报可显示ficerafusp alfa的临床进展，为Genmab自有的头颈癌候选药petosemtamab提供竞争参照。