个股每日解读

ARI 今天怎么了？

为什么涨跌
结合当天新闻和披露文件，解释可能的原因
是不是跟着大盘走
对照大盘走势和成交量，判断变化主要来自哪里
接下来看什么
下一件可能改变判断的事，以及到时候看什么

还没有解读

结合新闻和成交量，解释当天涨跌与大盘的关系。

现在生成

投资展望

ARI 三个月后，该买还是该等？

别再猜了。直接给结论：买、等还是卖，三个月目标价多少，最好和最坏各落在哪，每个判断都有出处。

报告里有
  • 买入 / 观望 / 卖出 评级
  • 三个月目标价
  • 悲观 · 基准 · 乐观
  • 能否跑赢大盘

公司

公司概览

阿波罗商业房地产金融通过发放贷款和买入现有贷款，为美国和欧洲的商业房地产借款人提供资金。其贷款投资以第一顺位抵押贷款为主，次级债权投资占比较小。借款人向公司支付利息，公司则结合股东资本和借款来为这些投资提供资金。盈利取决于贷款收入能否覆盖融资成本，以及借款人的物业能否产生足够现金偿债。

公司没有员工，完全依赖外部管理人寻找、评估和管理投资；该管理人是 Apollo Global Management 的间接子公司。公司按房地产投资信托基金（REIT）的税制运营。维持这一资格要求公司分配大部分应税收入，并限制其可持有的资产和收入来源。公司还必须约束投资组合，避免被要求注册为投资公司，否则其借款能力将受到大幅限制。

公司向 Athene 出售资产的交易尚待完成，仍须满足交割条件。在此期间，部分经营决策须取得 Athene 同意。若交易完成，公司预计在随后一段时间内，来自一家应税子公司的酒店租金将占其总收入的较大部分。董事会届时将评估出售所得资金的用途。

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来源：SEC 申报文件

排雷

买之前，先看 ARI 埋了什么雷

财报里最长、最枯燥的风险章节，读完。只留下真正会伤到你的几件：伤在哪、有多重、哪天见分晓。

分三类
  • 正在发生
  • 可能出事
  • 生来如此

护城河

ARI 自称的优势，经得起查吗？

每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账：哪条站得住，哪道防线会先松。

每条评成
  • 强
  • 中等
  • 有限
  • 未证实

相关公司

  • 竞争
  • 同受影响
  • 供应商
  • 客户
  • BXMT黑石抵押贷款信托

    黑石抵押贷款信托与阿波罗商业房地产金融在北美和欧洲争取商业地产借款人，两家公司都提供偿还顺序优先于次级债务的贷款。黑石的优先商业抵押贷款业务，是观察阿波罗核心贷款组合的直接参照。

  • KREFKKR Real Estate Finance Trust Inc.

    KKR Real Estate Finance Trust Inc.与阿波罗商业房地产金融都向机构级优质商业地产提供优先抵押贷款，包括浮动利率贷款，因此争取的是相近的借款需求。KKR的浮息地产贷款业务，可供对照阿波罗组合中的同类贷款。

  • TRTXTPG RE Finance Trust, Inc.

    TPG RE Finance Trust, Inc.与阿波罗商业房地产金融都以机构级优质商业地产作抵押，向借款人提供享有第一顺位受偿权的贷款。值得对照的是TPG在美国的第一抵押贷款业务，而不是将其美国组合等同于阿波罗在美国和欧洲的敞口。

  • ACREAres Commercial Real Estate Corporation

    Ares Commercial Real Estate Corporation与阿波罗商业房地产金融都向地产借款人提供优先贷款及偿还顺序靠后的次级贷款。Ares通常持有贷款并收取借款人的利息，因此其贷款利息收入可供对照阿波罗的放贷业务。

  • BRSPBrightSpire Capital, Inc.

    BrightSpire Capital, Inc.与阿波罗商业房地产金融主要在商业地产第一抵押贷款上争取借款人，两家公司也投资于偿还顺序低于优先贷款的资产。对照阿波罗时，应关注BrightSpire的优先贷款业务，而非其偶尔直接持有的物业所带来的租金。

  • STWD喜达屋不动产信托

    喜达屋不动产信托与阿波罗商业房地产金融都在美国和欧洲发放及收购地产贷款，争取相近的贷款投资机会。值得对照的是其抵押贷款业务；喜达屋也直接购买商业物业，以获取当期回报和潜在升值。

  • LADRLADDER CAPITAL CORP

    LADDER CAPITAL CORP与阿波罗商业房地产金融都向地产借款人发放优先商业抵押贷款，并收取利息。更适合对照的是Ladder的贷款业务，因为它还投资抵押贷款支持证券，并持有和经营物业。

  • ACRACRES Commercial Realty Corp.

    ACRES Commercial Realty Corp.与阿波罗商业房地产金融都依靠商业抵押贷款收入高于融资成本来赚钱。观察ACRES时，应看生息资产收入与融资成本之间的差额，包括公司债务成本，而不只是贷款收入。

展开其余 5 家收起
  • FBRTFranklin BSP Realty Trust, Inc.

    Franklin BSP Realty Trust, Inc.通过向商业地产借款人提供融资，与阿波罗商业房地产金融竞争。应对照其商业地产融资部门，而将按政府支持机构及HUD项目发放、出售和管理多户住宅贷款的代理业务分开看。

  • ABRArbor Realty Trust, Inc.

    Arbor Realty Trust, Inc.向地产借款人提供短期过桥融资和偿还顺序靠后的次级贷款，与阿波罗商业房地产金融竞争。更值得对照的是其结构化贷款业务的利差，而不是规模较大的代理业务所赚取的贷款发放费和贷后服务收入。

  • NREFNexPoint Real Estate Finance, Inc.

    NexPoint Real Estate Finance, Inc.与阿波罗商业房地产金融都向地产借款人提供第一顺位抵押贷款和次级融资。两家公司在住宅及工业地产融资上的重合更值得关注，而非把NexPoint全部物业和证券投资都作为对照。

  • APO阿波罗全球管理

    阿波罗商业房地产金融依赖阿波罗全球管理旗下子公司及关联平台寻找贷款机会、评估借款人并管理投资。阿波罗全球管理通过管理客户投资收取费用；就这层关系而言，其投资项目获取和信贷审核平台比退休服务业务业绩更值得关注。

  • RPTRithm Property Trust Inc.

    Rithm Property Trust Inc.的商业地产策略与阿波罗商业房地产金融争取相近的优先及次级贷款投资机会。值得关注的是它转向商业地产债务的进展：公司已基本退出住宅抵押贷款及住宅抵押贷款支持证券投资。

前瞻

8 天后10月28日周三

  1. 14:00美东

    美联储利率决定

    对阿波罗商业地产金融而言，美联储的利率决定会影响借款利率，进而影响商业抵押贷款收取的利息和融资成本，也就影响利息收入扣除利息支出后的净利息收入。

9 天后10月29日周四

  1. 具体时间待公布
    重磅

    阿波罗商业房地产金融 财报这家公司

    阿波罗商业房地产金融靠商业地产贷款收取利息，这份财报会显示扣除融资和管理成本后，贷款收入还剩多少来支撑可分配收益。

  2. 具体时间待公布

    黑石抵押贷款信托 财报BXMT

    黑石抵押贷款信托的商业地产优先抵押贷款与阿波罗商业房地产金融的核心业务正面竞争，它的财报能反映两家公司共同涉足的欧美市场还款和信用状况。

14 天后11月3日周二

  1. 具体时间待公布

    阿波罗全球管理 财报APO

    阿波罗全球管理的投资平台为阿波罗商业房地产金融提供找项目和评估借款人的支持，这份财报能让读者观察该平台的投资活动是否仍然活跃。