OXBR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
OXBR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Oxbridge Re Holdings Limited協助產物保險公司分擔巨災造成的大額理賠,業務主要面向美國墨西哥灣沿岸地區,尤其是佛羅里達州。保險公司向其子公司Oxbridge Reinsurance Limited和Oxbridge Re NS支付保費,由它們承接約定範圍內的風險。再保險保費是公司的主要收入來源,資金投資收益則提供補充收入。能否獲利,取決於這些收入能否支應理賠與營運成本。
公司的合約數量較少、單筆規模較大,客戶集中於少數保險公司,並在很大程度上仰賴客戶的核保判斷。業務側重佛羅里達州,因此颶風理賠對營運表現尤其重要。兩家再保險子公司僅在開曼群島持有保險執照,須將資產存入為保險客戶個別設立的信託,作為合約擔保;理賠責任以相關擔保資產的可變現價值為限。必須預留擔保資產,也限制了可承接的業務規模。
公司也透過SurancePlus發行Cat Re數位代幣,讓投資人參與再保險合約。投資人投入的資金用於支持合約所需的擔保資產,報酬取決於相關合約的表現。這項業務仍在發展階段,目前僅產生少量管理費收入。將其他現實世界資產代幣化仍是計畫,尚未成為成熟的收入來源。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Oxbridge Re Holdings Limited的業績取決於佛羅里達州颶風損失、巨災再保險定價與投資價值,未上市公司Aeolus和Nephila也是其巨災市場中值得關注的競爭對手。
復興再保險與Oxbridge爭取保險公司的財產巨災保障業務,收取保費並承擔理賠風險,兩者也都募集外部投資人的資金來支持承保。較值得關注的是復興再保險的財產巨災承保業績,而非波動較小的資本管理費收入。
Pelagos Insurance Capital Limited與Oxbridge爭取保險公司的財產巨災保障業務,以承擔災害理賠風險來收取保費。應關注其以財產巨災保障為主的再保險部門,而非範圍更廣的特殊險種保險業務。
Hamilton Insurance Group, Ltd.透過Hamilton Re與Oxbridge爭取保險公司的財產再保險業務,收取保費、承擔理賠風險,並為天然災害風險定價。值得關注的是Hamilton用於定價的巨災損失估算:其自身風險評估得出的損失明顯高於外部模型的基準估算。
白山保險集團透過Ark與Oxbridge競爭,由Ark收取保險公司的保費並承擔財產巨災理賠風險,但集團也擁有與此無關的業務。應關注Ark的巨災合約定價和損失估算,而非白山保險集團的整體業績。
艾奇資本集團與Oxbridge爭取需要財產巨災損失保障的保險公司客戶,收取保費並承擔相應風險,但這項再保險業務只是其更為多元化集團的一部分。
綠光資本再保險與Oxbridge爭取保險公司的財產巨災風險組合,以合約再保險方式收取保費、承擔理賠風險,但它也承保許多其他險種。其Open Market部門中涵蓋商業財產和巨災保障的財產業務,與Oxbridge最為相關。
波克夏·海瑟威公司的再保險子公司與Oxbridge爭取保險公司的財產及責任再保險業務,以承擔理賠風險來收取保費,但鐵路、能源等業務削弱了兩家公司整體業績的關聯。應關注其財產及責任再保險業務和理賠支付能力,而非集團整體獲利。
Oxbridge持有Jet.AI Inc.的投資,因此兩者透過投資價值相連,而非經營業務相連:Jet.AI服務私人飛機客戶,並向飛機所有人和營運商銷售軟體,Oxbridge則向保險公司收取再保險保費。應關注Oxbridge所持Jet.AI投資的價值,而不是把私人飛機預訂情況視為巨災承保業務的訊號。
Hamilton Insurance Group, Ltd. 財報HG
Hamilton Insurance Group的財報會顯示,它為巨災風險定價時估計的損失是否站得住腳,這能映照Oxbridge Re爭取的同類再保險業務。
看Hamilton Re的巨災損失估計和實際理賠發展是否一致,也留意定價是否反映較高的風險判斷。估計與理賠相符,表示承保人能把風險反映在保費裡,Oxbridge Re面對的同類業務也有較穩的定價基礎;理賠高於估計,則表示風險可能定價不足,未來保費競爭或理賠成本都可能給Oxbridge Re帶來壓力。
綠光資本再保險 財報GLRE
綠光資本再保險的財報會顯示,其Open Market財產業務的保費能否支付巨災理賠,映照Oxbridge Re競爭的承保市場。
看綠光資本再保險Open Market財產業務的承保結果,重點是保費與巨災理賠的對照,而不是集團整體獲利。承保結果穩健,表示該業務收取的保費足以應付損失,Oxbridge Re爭取同類風險時的定價環境較有支撐;理賠吞掉保費,則表示市場可能低估風險,Oxbridge Re也面臨更大的承保虧損壓力。
Oxbridge Re Holdings Limited 財報這家公司
Oxbridge Re這份財報會顯示,承保財產巨災風險收取的保費,能不能支付理賠和承保費用。
把損失率和費用率放在一起看:損失率是已發生理賠及理賠處理費用占已賺保費的比例,費用率是取得保單和日常營運費用占已賺保費的比例,兩者相加就是綜合成本率。損失率低於100%,表示保費足以支付理賠;綜合成本率低於100%,才表示保費也足以支付承保和營運成本。若巨災理賠推高損失率,或費用率使綜合成本率超過100%,承保就會消耗資本,增加公司補充資本、縮減承保規模的壓力;低於100%則表示這部分業務在承保層面創造盈餘。