個股每日解讀

ORC 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

ORC 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

Orchid Island Capital, Inc. 持有的證券主要以獨棟住宅房貸為基礎,屋主繳付的貸款本息透過這些證券流向投資人。這類資產稱為住宅房貸抵押證券(RMBS)。公司的投資組合集中於房利美與房地美發行的證券,由這兩家機構擔保本金與利息支付。公司幾乎所有收入都來自持有證券的利息,而非向客戶提供服務收費。

公司主要透過短期附買回交易融資,以證券作為擔保借款,支應投資部位,並運用衍生性商品為利率風險避險。投資以賺取收益為主,而非追求短線交易獲利。獲利取決於證券收益能否高於融資與避險成本、借款管道能否持續,以及屋主提前清償房貸的速度;提前還款會改變公司收到的利息。

公司沒有員工,投資決策與日常營運仰賴外部管理機構 Bimini Advisors, LLC。為維持不動產投資信託(REIT)資格,公司必須分配大部分應稅所得,並符合所得來源與資產組成規定。為維持投資公司登記豁免,公司也必須將資產集中於符合規定的不動產相關投資,因此調整投資組合的自由度受到限制。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 ORC 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

ORC 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

Orchid Island Capital, Inc.的報酬取決於機構擔保住宅房貸證券的利差與融資成本,投資組合管理及風險控管則由Bimini Capital Management旗下的Bimini Advisors提供。

  • AGNC投資與Orchid都從機構擔保住宅房貸證券取得收益,並以這些資產作擔保進行附買回融資,因此證券利差與短期資金成本都會影響兩家公司。觀察AGNC的附買回融資成本,可了解Orchid面對的借款環境。

  • ARMOUR住宅房地產投資信託與Orchid都利用附買回融資,持有以固定利率機構擔保房貸證券為主的投資組合,因此都受這類證券價格與融資成本變化影響。與Orchid比較時,應看ARMOUR的固定利率房貸證券部位,而非其美國公債投資。

  • 德尼克斯投資與Orchid都集中投資固定利率機構擔保住宅房貸證券,因此證券估值與房貸提前還款的變化都會影響兩者的投資組合。德尼克斯持有將獨棟住宅借款人本息轉付給投資人的證券,是與Orchid最接近的比較標的。

  • 安納利資本管理的機構證券業務與Orchid持有同類擔保住宅房貸證券,目標是讓資產收益超過借款與避險成本。應觀察這項業務的資產收益率與上述成本之間的利差;安納利也投資住宅信用資產,以及可藉管理房貸收取收入的貸款服務權。

  • 景順抵押資本公司與Orchid都投資機構擔保住宅房貸證券,並依靠投資報酬與融資成本之間的差額獲利。可觀察景順房貸投資組合扣除資金成本後的報酬,以及房貸提前還款造成的損失,後者可能壓低其獲利與股利。

  • CHERRY HILL MORTGAGE INVESTMENT CORPORATION與Orchid都投資機構擔保住宅房貸證券,但前者也投資房貸服務權。其以整池機構擔保房貸證券為主的RMBS業務,比服務相關資產更適合用來對照Orchid。

  • PennyMac抵押貸款投資信託與Orchid都投資機構擔保房貸證券,以及只支付利息或本金的結構型證券,但PennyMac也持有貸款服務權與信用投資,並買入、彙集及轉售新承作的貸款。與Orchid比較時,應觀察其利率敏感業務中的機構證券與結構型證券部位,而非貸款銷售收益。

前瞻

今天10月20日週二

  1. 具體時間待公布

    安納利資本管理 財報NLY

    安納利資本管理的機構抵押貸款業務持有與Orchid Island Capital相同類型的住宅抵押貸款證券;其資產收益與融資、避險成本之間的利差,可供觀察Orchid核心利息收入面臨的環境。

2 天後10月22日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    Orchid Island Capital, Inc. 財報這家公司

    Orchid Island Capital靠機構擔保住宅抵押貸款證券的利息收入,扣除附買回融資和避險成本後留下獲利;這份財報會顯示這道利差能否支撐淨利息收入。

6 天後10月26日週一

  1. 具體時間待公布

    AGNC投資 財報AGNCL

    AGNC投資以附買回借款持有機構擔保住宅抵押貸款證券,其揭露的融資成本能顯示Orchid Island Capital這類投資者面臨的借款環境。

8 天後10月28日週三

  1. 下午2:00美東

    聯準會利率決議

    聯準會的政策利率決定會影響 Orchid Island Capital 融資購買抵押貸款證券所支付的短期借款成本,也會影響左右其投資收入的房貸需求。