個股每日解讀

MC 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

MC 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

美馳協助客戶買賣企業、籌措資金及重整債務,服務對象包括全球的企業、投資機構與政府。它主要為這些交易提供建議,而不是貸款給客戶或從事證券交易。

公司幾乎所有營收都來自個別委任議定的顧問費,而非長期合約。大額費用往往取決於交易是否達成交割等關鍵階段,公司也經常要等到交易完成後才收到款項。因此,交易延宕或取消,可能讓已投入的大量工作無法帶來預期費用。在涉及破產的案件中,法院也可能刪減或不准支付顧問費。

這門生意仰賴交易活躍程度,以及資深投資銀行家的專業能力與客戶關係。市場低迷通常會減少併購顧問需求,而市場強勁時,債務重整需求可能下降。客戶橫跨多個產業,營收並未明顯依賴任何單一客戶。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 MC 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

MC 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶
  • Evercore Inc.與美馳同為全球獨立投資銀行,爭取企業和投資機構的交易顧問業務,因此企業併購活絡程度影響兩家公司的收入。Evercore的交易顧問費可用來觀察美馳所在併購市場的狀況。

  • PJT Partners Inc.與美馳爭取企業和投資機構的顧問費,協助客戶規劃交易、重整債務及募集私募基金。其債務重整業務與PJT Park Hill的基金募資業務,可分別觀察美馳也提供的兩類服務需求。

  • Perella Weinberg Partners與美馳爭取需要獨立建議的客戶,為企業和投資機構提供收購、債務重整及籌資建議並收取顧問費。除了併購業務,其籌資與債務重整案件也值得留意,不宜只把它當作併購市場的指標。

  • Houlihan Lokey, Inc.與美馳爭取企業和投資機構的顧問費,提供收購、籌資及債務重整建議。其企業財務業務收入反映併購與資本解決方案需求,財務重整業務則可另行觀察債務顧問服務的需求。

  • 拉扎德與美馳爭取企業財務顧問費,但拉扎德另有資產管理業務,因此總營收不宜直接比較。更應留意其財務顧問業務:這項業務沒有長期合約收入,每個收費案件都必須個別爭取並議價。

  • Lincoln International, Inc.與美馳爭取私募資本客戶的顧問費,提供收購、籌資、重整及私募基金募資建議。相較於其獨立的評價業務,為私募股權與私募信貸投資人、私人企業主提供的顧問服務,更能反映兩家公司共同服務的客戶市場。

  • 派傑投資公司與美馳爭取企業和投資機構的顧問費,提供併購、重整、私募資本及債務籌資建議。較有比較價值的是其以中型企業和投資機構為主的業務,而非為政府及非營利機構提供的市政融資服務。

  • 傑富瑞金融集團與美馳爭取財務顧問及企業籌資業務的客戶費用,但也協助客戶發行證券,並經營規模較大的交易業務。相較於包含顧問、承銷和交易的整體業績,其財務顧問收入更適合與美馳比較。

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  • 高盛集團與美馳直接爭取企業交易顧問費,但交易、融資及資產管理也影響高盛的業績。要觀察美馳所在的企業顧問市場,應看高盛全球銀行與市場業務中的顧問費,而非整個部門的營收。

前瞻

7 天後10月28日週三

  1. 具體時間待公布

    Evercore Inc. 財報EVR

    Evercore Inc.的財報會顯示,交易完成帶來的顧問費是否增強,這也是美馳爭取業務的市場。

  2. 下午2:00美東

    聯準會利率決議

    聯準會決定短期借款利率,對Moelis & Co很重要:利率上升會提高交易融資和債務重整的成本,影響客戶是否推進交易,也會影響公司能否在交易完成時收取顧問費。

15 天後11月5日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    美馳 財報這家公司

    美馳的收入主要來自財務顧問費,許多交易要到交割時才能收取費用;這份財報會顯示,顧問費成長有沒有跑贏投行人員薪酬。