EVR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
EVR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Evercore Inc.協助上市及非上市企業與投資機構買賣事業、重整債務及籌措資金。併購顧問是其最大的業務;公司也協助客戶發行證券及募集私募資本,收取顧問費、配售費與承銷費。它不向客戶提供收購融資。
公司的大部分營收來自顧問業務,客戶通常只有在交易成功完成後才支付費用。因此,營收取決於能否持續取得新委託並促成交易,包括客戶能否取得融資與必要核准。資深銀行家的專業能力及客戶關係有助於取得業務;這些委託通常逐案議定,而非透過長期合約鎖定。
Evercore ISI為機構投資人提供股票與總體經濟研究及證券交易服務,收取訂閱費與交易佣金。規模小得多的財富管理業務服務個人、家庭及機構:Evercore Wealth Management主要依管理資產規模收費,Evercore Trust Company則依協商約定收取信託服務費。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
美馳與 Evercore 爭取同一類顧問收入:企業和投資機構為併購、重整及私募資本諮詢付費。美馳的顧問收入,可用來對照帶動 Evercore 收費的交易熱度。
PJT Partners Inc. 與 Evercore 爭取企業及投資機構的顧問和募資業務,包括策略諮詢、債務管理、重整與私募資本募集。旗下 PJT Park Hill 為私募基金募資的業務,可用來觀察兩家公司共同面對的募資需求。
Perella Weinberg Partners 與 Evercore 爭取為獨立策略諮詢、併購執行、重整和私募資本服務付費的客戶。它協助客戶向投資人募集私募資本的業務,是觀察 Evercore 同類需求的一個具體窗口。
拉扎德與 Evercore 爭取收費的財務顧問委任,但資產管理讓拉扎德的收入來源更多元。較值得對照的是其財務顧問收入,而非總收入:每個案子都須個別爭取,沒有長期合約收入來源。
Houlihan Lokey, Inc. 與 Evercore 爭取併購及重整顧問收入,但更側重中型交易。其企業融資業務的大多數委任涉及價值低於10億美元的交易,因此該業務反映的是較特定交易規模範圍內的需求。
傑富瑞金融集團與 Evercore 都透過為企業提供諮詢、協助發行證券,以及服務機構股票客戶取得收入。對照 Evercore 時,應關注傑富瑞的投行業務和股票業務表現,而非資產管理及自有資金投資。
派傑投資公司與 Evercore 爭取企業的併購、融資及私募資本顧問收入,也爭取機構客戶的研究和交易業務。派傑側重中型企業客戶,因此這些客戶的交易及融資活動,是對照 Evercore 顧問需求最直接的部分。
高盛集團與 Evercore 爭取企業諮詢、協助發行股票和債券,以及機構股票業務的收入。高盛全球銀行與市場業務中的顧問和承銷費用,可用來對照 Evercore 由交易帶動的收入。
摩根士丹利與 Evercore 爭取企業顧問及機構證券業務,但規模可觀的財富管理業務使其對顧問業務的依賴較低。相較於集團整體獲利,其機構證券業務表現更適合用來對照 Evercore。
Stifel Financial Corp. 與 Evercore 爭取投行客戶,以及為研究、銷售和交易服務付費的機構客戶;財富管理則拓寬了 Stifel 的獲利來源。應關注承載這些重疊業務的機構業務部門,而不是用 Stifel 的全部收入判斷 Evercore 的業務狀況。
拉扎德 財報LAZ
拉扎德的財報會顯示其財務顧問業務從完成的委任案中帶來多少費用,讓Evercore Inc.看見所處顧問市場的情況。
看拉扎德的財務顧問收入,而不是也受資產管理影響的總收入。收入增加,表示拉扎德自身的委任案、交易組合或完成情況帶來較多費用,也顯示Evercore Inc.面對的顧問市場較有支撐;收入減少,則讓這個市場看起來較弱。拉扎德的客戶和委任案不盡相同,因此這是市場背景,不是Evercore Inc.業績的證明。讀者可據此判斷兩家公司競爭的顧問市場是較有支撐還是較疲弱。
Evercore Inc. 財報這家公司
Evercore Inc.的大部分收入來自交易完成後收取的顧問費,這份財報會顯示這些費用能否繼續跑贏完成業務所需的人事成本。
把顧問費和薪酬福利占淨收入的比例放在一起看。顧問費隨著委任案完成而認列;如果顧問費增加、薪酬福利占比下降,表示已完成的業務成長快過人事成本;如果顧問費減少或薪酬福利占比上升,表示交易完成量或費用規模對成本的支撐變弱。由此可以判斷Evercore Inc.的核心顧問業務是否更有效地把收入轉成獲利。
PJT Partners Inc. 財報PJT
PJT Partners Inc.的財報會顯示Park Hill為私募基金募資的業務表現,讓Evercore Inc.看見兩家公司共同服務的募資市場冷暖。
看PJT Partners Inc.揭露的Park Hill私募基金募資業務表現。募資較強,表示基金發起人更能吸引投資人承諾資金,Evercore Inc.的私人資本顧問與募資業務也面對較多機會;募資轉弱,則意味這類收費機會可能減少,但不代表Evercore Inc.必然有相同表現。讀者可據此判斷兩家公司共同服務的私募募資市場是在擴大還是收縮。