CRBG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CRBG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
個人客戶將資金交給Corebridge金融,用來累積退休儲蓄並轉為退休收入,主要透過銀行、證券經紀商及保險中介購買年金。公司投資支應這些契約的資金,向客戶計付利息,並賺取兩者之間的差額,也就是利差收入。這是公司最主要的收入來源,個人退休業務也是營運獲利的最大貢獻者。部分年金的報酬連結市場指數,或提供終身收入保證;公司對某些保證收費,並透過避險協助管理相關給付義務。
學校、醫療機構及政府機關等雇主,也委託Corebridge金融管理員工退休計畫。公司收取管理及投資顧問費,其中不少依帳戶資產規模計算,同時從固定利息帳戶賺取利差。機構客戶也會一次支付保費,將退休金給付義務移轉給公司,由公司投資資金並履行約定的退休金給付。壽險業務則收取保費與保單費用,並取得投資收益,用來支應身故理賠及其他保單義務。
這門生意仰賴投資收益足以支應承諾的利息與給付、客戶資金持續留存,以及獨立通路持續銷售其產品;這些通路也能銷售競爭對手的產品。Blackstone與BlackRock管理公司投資組合中的重要部分。保險資本與流動性要求限制公司的營運,而子公司股利分配的監管限制,也影響有多少現金能移轉至母公司。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
F&G Annuities & Life, Inc.與Corebridge金融爭取購買固定及指數連結年金、指數型萬能壽險的客戶,也爭取付費移轉退休金給付責任或購買融資協議的機構。可留意F&G透過銀行和券商銷售的年金,這些通路也銷售Corebridge的退休產品。
阿波羅全球管理旗下的Athene退休業務與Corebridge金融爭取固定年金客戶,以及付費讓保險公司承接退休金給付責任、或透過融資協議交付資金的機構客戶。
林肯國民與Corebridge金融透過重疊的銷售通路爭取年金和壽險客戶,兩家公司也都向雇主提供退休計畫服務。留意林肯國民為雇主計畫管理帳戶紀錄的業務,可與Corebridge管理職場退休儲蓄所收取的費用對照。
保德信金融與Corebridge金融爭取購買退休年金和壽險的個人客戶,也爭取付費將退休金給付責任轉交保險公司的機構。留意保德信大型退休金移轉交易的定價與執行,這是它列明的業務競爭要素。
Equitable Holdings, Inc.與Corebridge金融爭取退休保險客戶,以及美國幼兒園至高中學校的職場退休計畫。留意Equitable退休產品的銷售和資金淨流入,其顧問、資產管理和銷售業務共同推動這些資金流入。
傑克遜金融與Corebridge金融透過年金爭取客戶的退休儲蓄;兩家公司也透過保證投資契約和融資協議接受機構資金,承諾還本付息。相較於傑克遜的變額年金業務,其固定及指數連結年金銷售更適合與Corebridge對照。
明屋金融與Corebridge金融爭取透過獨立銷售機構購買年金和壽險的美國家庭。其年金和壽險銷售可用來對照Corebridge透過第三方銷售機構取得的業務,而非職場退休計畫業務。
Voya金融與Corebridge金融爭取職場退休計畫,包括美國幼兒園至高中學校的計畫;兩家公司都收取帳戶紀錄管理費,並賺取投資報酬與固定帳戶付息之間的利差。留意Voya參與者的淨存款和資產留存,這些會影響支撐其退休業務收費的資產規模。
荷蘭全球人壽保險集團旗下的Transamerica業務與Corebridge金融爭取購買年金和壽險的美國客戶,以及購買職場退休服務的雇主。
大都會人壽與Corebridge金融爭取購買退休和年金方案的機構客戶,兩家公司都以保險投資組合支持未來付款承諾。對照Corebridge的機構退休業務,應看大都會的退休與收入解決方案業務,而非團體福利業務。
信安金融集團與Corebridge金融爭取兩類雇主業務:管理員工按提撥累積的退休儲蓄,以及收取費用、承接退休金給付責任。留意信安的確定提撥退休計畫業務,可與Corebridge的職場退休服務對照。
Corebridge金融仰賴黑石尋找並管理私募固定收益投資,用於支持保險給付承諾,並賺取高於支付保戶利息的報酬。留意這些投資對Corebridge利差收入的貢獻;資產配置和投資組合風險決策仍由Corebridge掌握。
貝萊德為Corebridge金融管理部分保險投資組合並提供投資研究,是服務供應商,而非保險業務對手。其規模和收費結構關係到Corebridge的投資管理成本,進而影響淨投資收益。
黑石 財報BX
黑石的財報會顯示其投資業務的表現,而Corebridge金融依靠黑石管理部分私募投資,以支持保險資產收益和保單利差。
留意黑石披露的相關投資表現,並搭配Corebridge金融自身的投資收益和利差收入判讀。相關資產表現穩健、Corebridge利差收入也有支撐,表示這些投資有助於支付保單利息;若投資表現轉弱、利差收入承壓,這部分資產對保險承諾的收益支撐就較弱。資產配置和投資組合風險仍由Corebridge金融決定。
信安金融集團 財報PFG
信安金融集團的財報會顯示雇主對提撥型退休計畫服務的需求,這與Corebridge金融的職場退休管理業務爭取同一類客戶。
看信安金融集團提撥型退休計畫業務的客戶活動和資產留存情況。計畫活動和資產穩健,表示雇主持續採用這類服務,Corebridge金融的職場計畫管理費也有較好的需求參照;若計畫業務轉弱或資產流失,則雇主需求或客戶留存可能承壓。
聯準會利率決議
聯準會的利率決策反映經濟中的借貸成本是上升還是下降;這會影響Corebridge從資產賺取的投資收入,以及其年金與保險商品相關的帳戶計息利率、保證責任和避險成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升後,Corebridge將資金再投資於收益率較高的資產時,投資收入可能增加;但若無法及時調整年金計息利率以維持競爭力,可能不得不接受較低利差或銷售減少,避險成本也可能上升。
低於預期時
利率下降會降低Corebridge在投資到期並重新投資後賺取的收入,壓縮利差並限制商品銷售;借貸成本降低可能對部分客戶有利,但無法消除投資收入承壓。
Corebridge金融 財報這家公司
Corebridge金融這份財報會顯示,年金和退休服務帶來的收入能否抵銷投資利差、費用和保險給付的壓力。
把調整後收入和調整後稅前營業利益放在一起看,再留意個人退休業務的利差收入與費用收入。收入成長、營業利益也穩住,表示保單收費和投資利差足以消化成本及給付壓力;收入成長而營業利益繼續走弱,則表示新增收入沒有轉化為更強的營運成果。
F&G Annuities & Life, Inc. 財報FG
F&G Annuities & Life的財報會顯示銀行和券商通路的年金銷售情況,這些通路也銷售Corebridge金融的個人退休產品。
看F&G Annuities & Life透過銀行和券商銷售的固定型及指數連結型年金是否成長,並與Corebridge金融仰賴銀行、券商等第三方銷售個人年金的模式對照。銷售穩健,表示這些通路的客戶需求仍在;銷售走弱,則代表Corebridge爭取客戶或維持通路銷售可能更困難。