SKT 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
SKT 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
零售品牌在 Tanger Inc. 的购物中心租用店铺,自行经营门店。公司的物业以奥特莱斯为主,也包括其他开放式购物中心。几乎全部收入都来自物业租金:租户支付基本租金,部分租约还约定,门店销售额超过一定门槛后须支付额外租金。租金收入并不高度依赖某一家租户。
这门生意取决于零售商能否吸引顾客、支付租金,并以对公司有利的条件续租。门店销售疲弱,会减少与销售额挂钩的租金,也会削弱租赁需求。部分租约允许租户在未达到销售目标、出租率低于约定水平或指定租户离场时,降低租金或提前退租。
Tanger 选择按房地产投资信托(REIT)享受税务待遇。为维持这一资格,公司必须分配大部分应税收入,并满足有关收入来源和资产构成的规定。这限制了公司能够留存用于物业投资的收益,因此可能需要从外部筹集资金。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
西蒙地产集团的 Premium Outlets 与 Tanger Inc. 的奥特莱斯直接争夺支付租金的品牌商家、消费者和开发机会。关注西蒙的奥特莱斯招商和租金表现,可判断 Tanger 吸引品牌、提高租金面临的竞争压力。
The Macerich Company 的区域购物中心与 Tanger Inc. 的奥特莱斯争夺零售租户和消费者,两家业主都收取基本租金及按门店销售额计算的租金。Macerich 的销售提成租金收入,可作为观察 Tanger 租户所依赖的可选消费需求的参照。
CBL & Associates Properties, Inc. 通过购物中心、奥特莱斯和生活方式中心,与 Tanger Inc. 争夺消费者和支付租金的零售商。两家都收取固定租金及销售提成租金,因此 CBL 按租户销售额收取的租金,是观察支撑 Tanger 租金收入的零售消费需求的一项参照。
UBRAN EDGE PROPERTIES 的购物中心、奥特莱斯和商场与 Tanger Inc. 争夺租户及消费者,并向租户收取固定和浮动租金。其业务主要位于华盛顿特区至波士顿走廊,零售商销售和市场租金表现可作为观察该区域商铺租赁需求的参照。
联邦房地产投资信托的零售及综合用途项目,与 Tanger Inc. 的生活方式中心争夺租户和追求独特购物体验的消费者,两家都通过出租物业获取收入。随着 Tanger 增加餐饮、娱乐和服务业态,可关注联邦房地产投资信托的租户销售能否继续支撑出租率和租金增长。
Tanger Inc. 收购生活方式中心,使其进入金科房地产所在的招商和物业收购市场;金科持有并出租以超市为主力店的露天购物中心及综合用途物业。金科的招商和收购动向,可帮助观察 Tanger 正在拓展的物业类型面临的竞争。
Kite Realty Group Trust 与 Tanger Inc. 不断扩大的生活方式中心组合争夺零售租户和收购机会,在以超市为主力店的露天购物中心及综合用途物业收取租金和费用补偿。其租户能否支付租金,可作为观察零售业健康状况的参照,这也关系到 Tanger 的租金收入。
布里克斯莫尔房地产集团的露天购物中心,与 Tanger Inc. 不断扩大的生活方式中心业务争夺零售租户和可收购物业。布里克斯莫尔主要持有并运营以超市为主力店的社区和邻里购物中心,其招商及购置物业的动向值得 Tanger 投资者关注,尤其是在 Tanger 向奥特莱斯以外拓展之际。
布里克斯莫尔房地产集团 财报BRX
布里克斯莫尔房地产集团的租赁和收购动向,会让人看到Tanger拓展开放式生活方式中心时,房东争租户和物业有多激烈。
把布里克斯莫尔的出租情况和租金,与它的物业收购动向放在一起看。出租强、收购活跃,说明开放式中心既有租户需求,也有买家争抢;Tanger拓展生活方式中心时,既可能面对更有力的租户竞争,也可能遇到更激烈的物业竞价。若出租转弱、收购放缓,竞争可能减轻,但也可能反映零售需求降温。
UBRAN EDGE PROPERTIES 财报UE
UBRAN EDGE PROPERTIES的零售商销售和市场租金,会提供一项区域线索,显示零售商在华盛顿至波士顿一带租店的需求,也关系到Tanger的租户和租金。
把UBRAN EDGE PROPERTIES披露的零售商销售和市场租金放在一起看。销售稳、租金走强,说明当地零售商较有能力承租,房东也更有条件提高租金,为Tanger的租户需求和续租定价提供较强的区域参照;若销售和租金都转弱,则零售商承租能力与房东议价空间都可能承压。这是区域线索,不等于Tanger各地的实际表现。
Tanger Inc. 财报这家公司
Tanger靠向零售商出租门店空间收租,这份财报会显示:现有购物中心能否继续靠出租和续租带动租金增长。
把现有购物中心的租金增长和出租率放在一起看,再与总租金收入对照,后者还会受到收购物业的影响。现有物业租金增长、出租率稳,说明租户愿意在Tanger原有组合里续租或接受更高租金;如果租金增长转弱或出租率下滑,租户需求就在限制它的定价能力,收购带来的收入也更可能掩盖老物业的疲软。
The Macerich Company 财报MAC
The Macerich Company的销售挂钩租金,会显示消费者在商场的购物支出是否稳健,为Tanger的品牌零售商带来一项需求参照。
看The Macerich Company来自租户销售的租金表现。若这部分租金走强,说明商场零售商的销售能带动销售挂钩租金,也为Tanger收取的销售提成租金提供较有力的消费需求参照;若走弱,则说明消费者在可选消费上的支出可能变软,Tanger的租户销售和这类租金也会面临压力。商场与奥特莱斯并不相同,这只能作为需求线索。
西蒙地产集团 财报SPG
西蒙地产集团的奥特莱斯出租情况和租金,会显示品牌零售商争租奥特莱斯空间的热度,而这与Tanger招租和续租息息相关。
把西蒙地产集团奥特莱斯的出租情况和租金放在一起看。出租稳、租金走强,说明品牌零售商仍在争夺奥特莱斯空间,为Tanger填满门店、提高续租租金提供有利的行业参照;若出租转弱、租金承压,零售商需求和Tanger的提租空间都可能变小。这反映的是同类业态的市场情况,不是Tanger自己的成绩。
零售销售环比(10月)
零售销售额反映消费者在商店的支出,影响Tanger的品牌租户支付租金和租用铺位的能力,进而影响出租率和租金收入。
零售销售较强,说明租户销售和支付租金的能力较好,可能支撑Tanger商业中心的租赁需求、出租率和租金;销售较弱,则意味着租户及这些收入来源面临更大压力。