PUBM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
PUBM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
PubMatic, Inc. 帮助网站运营者、应用开发商等媒体方,将广告位卖给广告主及其广告购买平台。它通过实时竞价撮合展示、移动、视频和联网电视广告交易。PubMatic 向广告购买平台收取广告展示的全部价款,扣留自身费用后,将余额支付给媒体方。这类与媒体方的收入分成安排贡献了大部分收入。公司也销售附加工具,例如向买方提供数据和分析的 Connect,以及支持买方直接与媒体方达成交易的 Activate。
这门业务需要媒体方持续提供有价值的广告位,也需要买方通过 PubMatic 投放预算。少数大型广告购买平台,尤其是 The Trade Desk 和 Google DV360,占据了相当大一部分购买量。买方没有最低消费承诺,媒体方通常也没有最低广告位供应承诺,因此双方都可能减少平台使用。
广告定向、效果衡量和定价还依赖合法获取的受众及竞价数据。隐私法规限制 PubMatic 收集、使用和共享个人数据的方式。由于通常不直接接触消费者,公司依靠媒体方、买方和数据提供商取得必要的用户同意,并提供隐私告知和选择机制。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Magnite 与 PubMatic 争夺出版商跨渠道数字广告位的变现业务,两家独立平台通常都从经手的广告支出中抽成。值得关注 Magnite 与大型联网电视媒体的合作关系:这一渠道的少数卖方提供了其很大一部分可触达受众。
萃弈是 PubMatic 最大的媒体广告位买方之一:它向代理商和广告主按平台支出比例收费,PubMatic 则向出版商按广告销售额抽成。要关注萃弈竞价方式或平台使用情况的变化,因为减少通过 PubMatic 采购可以立即拉低 PubMatic 的收入。
Nexxen 与 PubMatic 直接竞争,帮助出版商把广告位卖给广告主,并向客户按比例或收取固定费用。对比时最值得看的是 Nexxen 的出版商业务,而不是它另行提供的广告采购工具。
谷歌既与 PubMatic 争夺帮助出版商销售广告的业务,也替广告主购买 PubMatic 很大一部分广告展示;广告主的支出是谷歌广告收入的来源。要关注谷歌在 PubMatic 上竞价和采购方式的变化,这会影响 PubMatic 向出版商收取的费用。
Applovin 与 PubMatic 争夺移动应用开发商的广告位和广告主预算,帮助应用销售广告,并根据广告活动目标向广告主收费。值得关注 Axon Ads Manager:它贡献了 Applovin 几乎全部收入,负责将广告主需求与媒体可售广告位匹配。
Criteo 与 PubMatic 争夺零售商的商业媒体业务,提供工具帮助零售商赚取广告收入、帮助品牌触达购物者。Criteo 的零售媒体业务可作为 PubMatic 正在发展的 Convert 产品的参照,但要注意 Criteo 已支持零售商站内和站外广告。
Teads 与 PubMatic 争夺出版商和联网电视广告位的变现业务;广告主向 Teads 按点击或展示付费,PubMatic 则通常从出版商广告销售额中抽成。值得关注 Teads 的媒体合作关系,其伙伴不仅包括出版商,也包括联网电视和智能手机制造商。
Taboola 与 PubMatic 争夺出版商变现业务和广告主预算,但更侧重带来点击或购买的效果广告,而 PubMatic 的买方支出主要面向品牌广告。广告主按这些行动或展示向 Taboola 付费,Taboola 再与合作网站分成;值得关注它为这些伙伴创造的收入。
Viant 与 PubMatic 从买卖两端承接同一类广告预算:营销人员和代理商使用 Viant 购买广告,出版商则付费给 PubMatic,借助它销售广告位。Viant 在联网电视、移动端和桌面端的采购活动可反映 PubMatic 所服务渠道的需求,但不能据此认定采购经过 PubMatic。
DoubleVerify 与 PubMatic 都受益于数字广告活动,但广告客户付费给 DoubleVerify 测量交易,出版商则付费给 PubMatic 将广告展示变现。DoubleVerify 测量的交易量可帮助观察广告活跃度,不过拓展到更多渠道和平台也能带动其收入。
谷歌 财报GOOG
谷歌的财报会显示其广告业务的买量变化;谷歌通过PubMatic购买的广告减少,会压低PubMatic向出版商收取的费用。
看谷歌广告业务的表现,并留意其购买方式和竞价策略是否有变化。广告需求增强且通过PubMatic的买量增加,会给出版商库存带来更多竞价,支撑PubMatic的变现费;需求走弱或谷歌把买量转向别处,则会减少平台交易和出版商费用。
Magnite, Inc. 财报MGNI
Magnite的财报会显示大型联网电视出版商是否持续提供广告库存,这为PubMatic的联网电视广告销售提供供给侧参照。
看Magnite的大型联网电视出版商关系和相关库存供给。关系稳固、库存增加,说明买家可竞价的联网电视广告位更充足,PubMatic也可能受益于这类供给;若供给受限或集中度带来波动,联网电视广告交易就更难扩张,但不能据此断定库存经过PubMatic。
Criteo S.A. 财报CRTO
Criteo的零售媒体业务会显示零售商和品牌是否持续投入商业媒体,为PubMatic的Convert业务提供市场参照。
看Criteo零售媒体业务的收入变化,并记住它涵盖站内和站外广告,范围不等同于PubMatic正在发展的Convert。收入增长说明零售商和品牌在这类广告工具上的支出增加,为Convert所处市场提供正面信号;若业务下滑,则说明市场支出或变现承压,PubMatic也需要证明自己的产品能吸引预算。
萃弈 财报TTD
萃弈的财报会显示其平台买量是否变化;若萃弈减少通过PubMatic购买广告,PubMatic从出版商销售中收取的费用就会减少。
看萃弈的平台使用和广告竞价是否增强,并与其买量是否流经PubMatic区分开。买量增加且继续通过PubMatic,会带来更多出版商库存交易和变现费;买量减少或绕开PubMatic,则会直接削弱PubMatic来自这家大买家的收入。
PubMatic, Inc. 财报这家公司
PubMatic向出版商收取广告变现服务费,这份财报会显示平台上的广告量和收入能否稳住。
把收入和净美元留存率(同一批出版商带来的收入变化,不计新客户)放在一起看。收入回升、留存率回到100%以上,说明老客户带来的业务在扩张;收入继续下滑、留存率低于100%,说明这批客户贡献的收入仍在萎缩,新增产品和客户还没补上缺口。