LSCC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
LSCC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
莱迪思半导体提供逻辑功能可由客户通过软件配置的芯片,称为现场可编程门阵列(FPGA)。设备制造商将这些芯片用于服务器、网络设备、工厂自动化和汽车电子等产品。莱迪思还提供 Radiant、Propel 等工具,帮助客户完成设计。通信与计算应用贡献了大部分收入,工业与汽车应用次之。
公司大部分销售通过经销商完成,其中两家经销商合计贡献了过半收入。这些合作伙伴购买莱迪思的产品、持有库存,并服务设备制造商。莱迪思也通过技术授权收取费用和版税,并提供设计服务。芯片需求取决于制造商是否在设计中选用莱迪思,以及相关产品能否进入量产。
莱迪思依靠三星、台积电等外部晶圆代工厂制造芯片,封装和测试全部外包,主要供应商是 ASE(日月光)。因此,产品交付依赖这些制造伙伴。美国出口管制也限制部分业务:向中国的一家特定客户销售产品,或为该客户的产品供货,需要取得许可证。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
这份名单之外,还要关注莱迪思半导体的FPGA对手Altera、为Nexus芯片制造晶圆的三星,以及主要负责芯片封装测试的日月光。
微芯科技与莱迪思半导体争取工业、汽车、计算及通信设备设计商的订单,双方都销售可通过软件配置逻辑功能的芯片,即FPGA。关注微芯FPGA的功耗和开发工具,这些是客户选择芯片时的竞争要点。
超威半导体与莱迪思半导体竞争,让设备厂商在嵌入式、工业及通信系统中采用各自可通过软件配置的逻辑芯片,即FPGA。判断这项竞争,应关注其嵌入式业务中的FPGA产品,而非直接用数据中心业务衡量。
QuickLogic Corp与莱迪思半导体竞争销售独立的可配置逻辑芯片,即FPGA,包括面向工业和计算系统的低功耗产品。观察其独立芯片销售时,要与向芯片设计商收取的逻辑技术授权费区分开来,后者允许客户将其技术嵌入自己的芯片。
莱迪思半导体付费委托联电及其日本子公司制造130、90、65和40纳米晶圆,包括带嵌入式闪存的工艺。双方协商的晶圆数量和价格,直接关系到莱迪思的供应与制造成本。
莱迪思半导体依靠台积电按其芯片设计制造16纳米Avant和Nexus 2产品,以及采用较老工艺的产品。关注这些平台的晶圆产能及莱迪思协商的数量和价格,而不只是台积电的最新工艺。
莱迪思半导体付费委托安靠科技在亚洲封装芯片,并进行最终测试和质量保证。安靠是通过认证的主要封装伙伴,值得关注双方协商的封装数量和价格;日月光仍是首要供应商。
迈威尔科技和莱迪思半导体都向数据中心及网络设备市场销售芯片,因此都受相关基础设施投资影响:迈威尔提供网络等数据基础设施芯片,莱迪思提供服务器和有线网络所用的可配置逻辑芯片。关注迈威尔的数据中心收入,可帮助观察推动莱迪思服务器需求增长的市场。
亚德诺半导体与莱迪思半导体都受工业及汽车电子厂商需求影响:亚德诺销售模拟和信号处理芯片,莱迪思销售可通过软件配置的逻辑芯片,即FPGA。两家的产品不同,但面向相同客户群,比较时应关注工业和汽车需求。
德州仪器与莱迪思半导体都依赖工业和汽车设备厂商的订单,但德州仪器销售模拟及嵌入式处理芯片,莱迪思销售可通过软件配置的逻辑芯片,即FPGA。对莱迪思而言,值得对照的是这些设备厂商对德州仪器的需求,而非直接的FPGA竞争。
英伟达公司与莱迪思半导体都受益于AI服务器投资:英伟达销售加速计算和网络平台,莱迪思销售AI专用服务器所用的可配置逻辑芯片。关注英伟达的数据中心业务,可观察服务器需求背景,但不能据此认定英伟达购买莱迪思芯片。
博通与莱迪思半导体都受服务器和网络设备投资带动:博通提供网络及服务器芯片,莱迪思提供服务器和通信设备所用的可配置逻辑芯片。观察这项联系,应看博通的网络连接、服务器及存储系统业务,而非基础设施软件。
德州仪器 财报TXN
德州仪器的财报会显示,工业与汽车设备厂商的订单是回暖还是继续承压;这些客户群也购买莱迪思半导体的芯片。
看德州仪器面向工业和汽车客户的业务表现及订单趋势。若需求改善,说明莱迪思半导体也服务的设备厂商采购环境可能转好;若仍疲弱,则工业与汽车客户的支出压力可能继续拖累莱迪思半导体相关产品需求。两家公司卖的芯片不同,这只能说明客户需求背景,不能当作莱迪思半导体的销售结果。
安靠科技 财报AMKR
安靠科技的财报会显示其封装与最终测试业务的活动和成本状况,为莱迪思半导体外包给它的亚洲封装与测试环节提供线索。
看安靠科技的封装与测试业务量,以及公司对成本或产能的说明。业务稳定、成本压力受控,说明莱迪思半导体的这一外包环节面临的环境较平稳;业务转弱或成本、产能压力上升,则提醒人们留意莱迪思半导体与安靠科技协商的封装价格和可用产能。安靠科技是合格的主要封装伙伴之一,ASE才是莱迪思半导体的主要供应商。
联电 财报UMC
联电的财报会显示晶圆制造的需求、产能与成本状况,为莱迪思半导体依赖联电供应的成熟制程晶圆提供线索。
看联电晶圆制造业务的利用率、订单和成本趋势,并留意是否提到产能吃紧或价格变化。业务稳、产能充足且成本可控,说明莱迪思半导体用于130、90、65和40纳米产品的晶圆来源较稳定;若产能趋紧或成本上升,莱迪思半导体可协商的供货量和晶圆价格就更值得关注。
莱迪思半导体 财报这家公司
莱迪思半导体这份财报会显示,服务器和网络芯片需求能否继续抵消工业与汽车市场的疲软,并支撑毛利率。
把通信与计算业务的收入变化和毛利率放在一起看。前者增长、毛利率也稳住,说明服务器和网络需求正在弥补工业与汽车市场的下滑,而且没有明显压低产品盈利空间;前者转弱或毛利率下滑,则说明这股抵消力量减弱,或产品组合与制造成本正在挤压利润。
微芯科技 财报MCHP
微芯科技的财报会显示设备设计商对可编程逻辑芯片的需求和竞争状况;这与莱迪思半导体争取同类设计项目直接相关。
看微芯科技FPGA业务的销售趋势,以及公司对客户选择、低功耗产品和开发工具的说明。FPGA需求增强、产品竞争力突出,说明客户项目仍有争夺,莱迪思半导体争取设计导入的竞争压力可能加大;若需求疲弱,竞争压力可能缓和,但也可能说明双方服务的设备市场需求偏弱。
迈威尔科技 财报MRVL
迈威尔科技的财报会显示数据中心和网络基础设施投入的强弱,为莱迪思半导体服务器与有线网络芯片所处的市场提供参照。
重点看迈威尔科技的数据中心收入及相关业务趋势。收入走强,说明服务器和网络基础设施投资仍有支撑,莱迪思半导体面对的相关市场需求背景较好;收入转弱,则提示这类投入可能降温,莱迪思半导体的数据中心和有线网络需求也要留意。迈威尔科技的业绩不是莱迪思半导体销售额的替代指标。