KLXE 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
KLXE 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
KLX Energy Services Holdings, Inc. 帮助油气公司钻井、完成投产前的作业,并维持油气井运行。客户为现场服务、设备租赁和专用产品付费。其中,完井业务,也就是让钻成的井具备油气生产条件的作业,贡献了大部分收入。这类业务包括将连续管送入井内开展作业的连续油管服务,以及 PhantM 可溶解桥塞。公司为客户的水力压裂作业提供配套产品和服务,但不直接实施压裂。
其他业务包括钻井过程中的井眼导向、生产井维护,以及打捞卡在井下的工具或管柱。客户主要是在美国陆上油气盆地作业的大型综合油气公司和大型独立油气公司。收入并不由某一家客户主导,但客户基本集中在能源行业。
业务需求取决于客户在钻井、完井和维护上的支出,而这些支出对当前及预期油气价格十分敏感。完成作业需要熟练技术人员,以及可用且维护到位的设备。部分活动须取得政府许可,债务协议也限制公司的借款、投资和某些交易。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Nine Energy Service 与 KLX 争夺油气生产商为非常规油气井投产而投入的完井服务和井下工具支出。观察 Nine 在北美的完井业务和工具销售,比其国际工具销售更能反映 KLX 同类业务的需求。
RPC 与 KLX 争夺油气公司的井场服务和设备租赁业务,包括通过井内油管处理井下问题的专有工具。RPC 推出的新井下工具,值得与 KLX 的油井干预服务对照观察。
Ranger Energy Services 与 KLX 争夺美国油气生产商在电缆作业、连续油管、设备租赁和油井维护上的支出。Ranger 为水平井提供的完井支持、复杂修井和日常维护业务,可帮助判断 KLX 同类服务背后的客户作业需求。
Patterson-UTI 与 KLX 都向油气生产商提供引导井眼沿规划路径钻进的定向钻井服务,以及使油井具备投产条件的完井服务,争夺同类订单。相比钻头销售,Patterson-UTI 的完井服务业绩更适合与 KLX 的完井业务对照。
哈里伯顿与 KLX 争夺油气生产商的钻井、完井、压力控制和油井干预业务。其完井与生产部门包含固井和油井干预服务,是观察 KLX 投产准备及油井服务业务竞争情况的重点。
ProPetro 与 KLX 争夺二叠纪盆地油气生产商的电缆作业、固井和压力泵送业务。其电缆作业和固井业绩,可用于对照 KLX 西南地区业务的完井需求;该地区涵盖二叠纪盆地和鹰滩。
Liberty Energy 与 KLX 争夺陆上油气生产商的电缆作业和压力泵送完井业务。Liberty 的北美完井服务业绩可帮助观察这些共同业务的需求,但其中也包含砂料、天然气处理和配送业务。
Drilling Tools International 与 KLX 争夺水平井和定向油气钻井的工具租赁业务。其北美租赁业务值得对照:客户会根据地层、钻井方法、深度和井眼尺寸的变化租用不同工具。
OIL STATES INTERNATIONAL, INC. 与 KLX 争夺客户完井和生产作业所需的设备及现场人员服务。应关注其完井与生产服务业务,而非海上制造产品;前者按日收费,费率随设备类型、作业复杂程度和工期变化。
ProFrac 与 KLX 争夺北美非常规油气生产商的压力泵送及其他完井业务。其增产服务业绩最适合对照,而自有砂料、化学品和设备制造业务则体现了它如何组合完井产品与服务参与竞争。
纳伯斯工业与 KLX 竞争,为高难度油气井提供控制钻进方向和边钻边测量的服务。应关注这些由生产商在钻机费用之外另行付费的业务,而不是把纳伯斯的钻机收入直接与 KLX 对照。
Innovex 与 KLX 竞争,向油气生产商销售工程化井下产品,并出租在井场使用的工具。应关注其面向运营商的产品销售和工具租赁;Innovex 也向油服公司供货以补齐产品组合,因此其销售并非都与 KLX 直接竞争。
Select Water Solutions 与 KLX 都向美国油气运营商提供井液返排处理、试井、住宿和设备租赁服务,业务存在重叠。观察这些业务应看其水务服务业绩,而不是水务基础设施或化学品业务。
TETRA Technologies 与 KLX 都为油气生产商处理完井期间从井内返出的液体,返排服务存在重叠。其水务与返排服务业绩,比完井液产品更适合与 KLX 的返排业务对照。
斯伦贝谢与 KLX 争夺油气生产商在建井、油藏表现和生产相关服务上的支出。观察这类竞争应关注其建井、油藏表现和生产系统部门,而不是数字化业务。
贝克休斯与 KLX 竞争,为油田客户提供钻井、电缆作业、完井、油井干预和压力控制产品及服务。应关注其油田服务与设备业务中的重叠领域;工业与能源技术业务面向的能源及工业市场则广泛得多。
ProPetro Holding Corp. 财报PUMP
ProPetro Holding Corp.这份财报会显示,二叠纪盆地的油气生产商在钢丝作业和固井等完井服务上花多少钱;这些也是KLX Energy Services西南部业务争取的项目。
重点看ProPetro的钢丝作业和固井业务表现,并结合有披露的作业量或价格信息判断。业务表现较强、作业量或价格稳住,说明生产商仍在这类完井服务上花钱,KLX Energy Services西南部业务面对的需求和报价环境较稳;表现走弱、作业量或价格下滑,则说明需求转弱或竞争压价,KLX这部分业务的收入和利润空间更容易受压。
KLX Energy Services Holdings, Inc. 财报这家公司
KLX Energy Services这份财报会显示,客户在完井等服务上的支出,能不能让收入覆盖设备和人工成本,并减轻亏损。
把收入和销售成本占收入的比例放在一起看,也留意完井业务的收入变化。收入稳住或回升、销售成本占比下降,说明更多设备和人工成本被当前业务量消化,经营亏损有望收窄;收入下滑、销售成本占比反而上升,则说明业务量不足以摊薄固定成本,亏损和偿债现金压力都会加大。