HAL 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
HAL 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
哈里伯顿向全球大型、国有和独立油气生产商销售服务与产品。客户付费请它协助寻找油气藏、钻井和评估油井,让油井具备投产条件,并改善已投产井的产量。服务贡献了大部分收入,其余来自产品销售。
完井与生产是规模较大的业务,帮助客户让油井投产并维持生产。其中相当一部分业务是向页岩油气井注入液体、砂和添加剂,使岩石产生裂缝,让油气流出,这就是水力压裂。钻井与评估业务则提供钻井所需的工具、钻井液、测量和地质分析,帮助客户钻井并评估钻遇的油气资源。
业务需求取决于生产商在勘探、开发和生产上的支出,而这些支出受油气价格及客户对未来价格的预期影响。美国是哈里伯顿最大的单一国家市场,但收入分散于多个客户,并不由某一家客户主导。各地对水力压裂的限制或禁令,约束了它能在哪里、以何种方式提供这项服务。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
斯伦贝谢与哈里伯顿在全球争夺油气公司的储层评估、建井、生产系统和油田软件支出。其建井与生产系统业务的业绩,是观察哈里伯顿建井和生产服务业务最直接的参照。
贝克休斯与哈里伯顿争夺油气公司的钻井、评估、完井、井下作业和生产服务订单。更值得看的是其油田服务与设备业务业绩,而非公司整体:工业与能源技术业务还服务于液化天然气、电力及其他工业客户。
威德福与哈里伯顿在全球争夺油气公司的钻井、评估、建井、完井和生产设备及服务订单。其建井与完井业务业绩,可作为两家公司帮助油井投产这类业务的集中参照。
Liberty Energy Inc.与哈里伯顿直接争夺北美油气生产商的压裂及配套完井订单,帮助油井投产。其完井服务收入,是观察哈里伯顿2025年美国陆上压力泵送业务疲弱所处市场的近距离窗口。
Patterson-UTI Energy Inc与哈里伯顿争夺油气生产商的完井、定向钻井和钻头订单,但也通过承包钻机作业赚钱。相比包含钻机业务的整体业绩,其完井服务业绩与哈里伯顿更具可比性。
ProFrac Holding Corp.与哈里伯顿争夺北美非常规油气生产商的油井压裂订单。观察这项竞争应看其增产服务业务业绩;ProFrac还自行生产压裂砂、化学品和设备,成本结构因此有所不同。
ProPetro Holding Corp.与哈里伯顿争夺二叠纪盆地油气生产商的水力压裂、电缆作业和固井订单。其客户采用更长水平井、更多分段和更高单井用砂量的高强度完井方式,能具体反映哈里伯顿也在争取的完井工作。
国民油井华高与哈里伯顿都依赖钻井和完井支出;前者向油气生产商、承包商和服务公司销售设备,也在部分油井工具及服务领域与哈里伯顿竞争。相比大型设备项目,其短周期工具销售、租赁和耗材业务提供了另一种观察油田支出的角度。
德希尼布FMC与哈里伯顿争夺油气生产商的地面压力控制设备订单,同时合作开发海底油井及井下作业技术。值得关注双方在全电动油井和海底井干预方面的合作,将德希尼布FMC的系统与哈里伯顿的完井及生产技术结合起来。
RPC, Inc.主要在美国与哈里伯顿争夺油气公司的专业井场服务和井下工具订单。其技术服务收入包括客户井场使用的设备、作业人员和材料,是与哈里伯顿现场服务比较时更相关的收入项目。
National Energy Services Reunited Corp.(NESR)与哈里伯顿争夺中东和北非油气公司的钻井、评估、完井及生产服务订单。NESR在该地区的收入提供了较集中的参照,但哈里伯顿将中东与亚洲合并披露,北非则归入欧洲/非洲/独联体。
赫尔默里奇和佩恩材料向油气生产商的建井项目提供钻机和作业人员,这些项目也需要哈里伯顿的钻井、钻井液及评估服务,因此两者都受钻井预算影响。其已签约并投入作业的钻机数量,是衡量哈里伯顿所依赖钻井活动的具体指标。
纳伯斯工业与哈里伯顿都依赖油气生产商的建井活动;纳伯斯提供钻机和作业人员,也在定向钻井、随钻测量和井压控制服务上与哈里伯顿竞争。其钻井解决方案业务业绩反映这些附加服务,而非钻机本身的收费。
Innovex International, Inc.直接向油气运营商销售油井产品,并出租安装这些产品所需的工具,与哈里伯顿竞争。其产品销售收入与哈里伯顿的完井工具业务最具可比性,不宜把Innovex视为综合井场服务公司。
KLX Energy Services Holdings, Inc.与哈里伯顿争夺美国陆上油气生产商的定向钻井、完井和井下作业订单。其西南地区业绩涵盖二叠纪盆地和鹰福特,可从区域角度观察两家公司都提供的钻井及完井服务。
Nine Energy Service, Inc.通过完井服务和井下工具,帮助非常规油气生产商将水平多段井投入生产,与哈里伯顿竞争。除北美外,也要看其国际完井工具销售:美国以外的工具销售是Nine的重要收入来源。
Core Laboratories Inc.与哈里伯顿的业务交集,在于帮助油气客户了解储层,并通过射孔、增产及相关产品和服务提高油井产出。其生产增效业务业绩与哈里伯顿的完井和增产业务更具可比性;储层描述业务则侧重分析储层岩石及流体。
TETRA Technologies, Inc.在完井液和国际生产测试业务上与哈里伯顿争夺油气客户,有时也作为分包商服务哈里伯顿的客户。其完井液与产品业务业绩,是观察哈里伯顿为油井投产提供的完井液业务更集中的参照。
Liberty Energy Inc. 财报LBRT
Liberty Energy Inc.的完井服务和哈里伯顿争夺北美油气公司的压裂项目,其收入能显示美国陆上压裂市场是否仍有需求。
看Liberty Energy Inc.的完井服务收入,并和哈里伯顿北美业务的走向对照。Liberty收入稳住或增长,说明两家公司争夺的压裂市场需求可能没有明显转弱;若Liberty收入和哈里伯顿北美业务都下滑,更像是生产商减少了这类项目,而不只是哈里伯顿单独失去工作。单看对手收入无法分清市场需求和份额变化,结论要以两家公司的走势是否一致为准。
EIA原油库存变化(10月16日)
哈里伯顿向油气公司提供钻井、完井和生产服务,因此美国能源信息署(EIA)公布的原油和燃料库存会影响油价,进而影响客户在这些服务上的支出。
市场预期-0.3M上次公布-8.557M
高于预期时
若读数高于预期的-0.3M,它也高于前值-8.557M。如果库存高于预期,供应相对宽松可能压低油价;客户可能推迟勘探、钻井或完井作业,减少哈里伯顿的服务收入。
低于预期时
如果库存低于预期,供应趋紧可能支撑油价;客户可能维持或增加勘探、钻井或完井作业,支撑哈里伯顿的服务收入。
赫尔默里奇和佩恩材料 财报HP
赫尔默里奇和佩恩材料向生产商提供钻机和作业人员,其在手合同中的活跃钻机数量能显示与哈里伯顿钻井服务相关的钻井活动强弱。
看赫尔默里奇和佩恩材料有多少钻机在合同下作业,再对照哈里伯顿钻井与评估业务的收入。活跃钻机增加,说明生产商的建井计划更活跃,也为哈里伯顿的钻井、钻井液和评估服务带来更多潜在工作;活跃钻机减少,则意味着这类项目和服务需求可能承压。两家公司提供的服务不同,但钻机变化能帮助判断哈里伯顿面对的钻井活动是在增强还是减弱。