HP 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
HP 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
赫尔默里奇和佩恩材料(H&P)为油气勘探与生产公司提供钻机、作业团队和钻井技术。公司使用FlexRig钻机和钻井软件帮助客户钻水平井及定向井,相关技术旨在提高钻井精度和效率。客户通常按天支付钻井服务费;部分合同还根据约定的钻井目标支付额外报酬,未达标时则只支付基础日费。
北美钻井业务贡献大部分收入,作业主要集中在美国页岩油气产区。收购KCA Deutag扩大了公司的国际陆地钻井业务,尤其是中东业务,也扩充了海上业务。海上收入主要来自为客户自有钻机管理钻井作业,而非运营H&P自己的平台钻机。
公司的收入取决于客户投入使用的钻机数量和双方商定的日费。客户的钻井预算受当前及预期油气价格、可用资金影响。少数大客户贡献了大部分收入,国际和海上业务各自对其最大客户有较高依赖。客户可以终止或暂停合同,KCA Deutag的合同可能允许客户不支付终止费,这会使钻机闲置。此外,阿根廷的外汇管制限制了公司在当地获取美元及将当地业务资金汇出的能力。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
纳伯斯工业与H&P争夺油气生产商在美国及国际市场的陆地钻井、海上平台钻井和钻机技术业务。客户通常按天支付钻机和人员费用,因此其钻井日费率和钻机利用率能帮助判断H&P面临的价格压力。
Patterson-UTI Energy Inc的APEX钻机与H&P的FlexRig直接争夺美国油气生产商的钻井合同。值得关注APEX的性能和节油升级,这些改进针对的正是客户对H&P钻机同样提出的效率要求。
Precision Drilling Corporation与H&P争夺美国和中东油气生产商的高规格陆地钻机及钻井技术业务。生产商通常按钻机作业天数付费,因此其在这些市场的钻机利用率和日费率,可帮助判断H&P同类钻机的需求与定价环境。
Liberty Energy Inc.与H&P都受北美生产商油井投资影响:H&P负责钻井,Liberty则通过压裂和其他完井服务,让陆上油井具备投产条件并收取费用。Liberty的北美完井服务收入,可帮助观察同样支撑H&P钻机业务的生产商预算。
哈里伯顿与H&P都依靠油气生产商的油井支出:哈里伯顿出售建井和完井服务,H&P提供钻机及钻井服务。哈里伯顿的钻井与评估业务,是观察支撑H&P钻机合同的建井支出的一个窗口。
国民油井华高向钻井承包商和油气生产商出售钻井工具、设备及自动化系统,与H&P钻机业务处于同一投资周期;这并不代表H&P向其采购。可关注其能源设备业务中的钻井设备需求,观察钻机及升级支出的动向。
贝克休斯与H&P都依赖油气生产商的建井支出:贝克休斯出售钻井设备和服务,H&P则赚取钻井合同收入。观察这一联系,应关注其油田服务与设备板块的钻井及钻井液业务,而非更广泛的工业与能源技术业务。
哈里伯顿 财报HAL
哈里伯顿的钻井与评估业务会显示油气生产商在建井服务上的投入变化,为赫尔默里奇和佩恩材料的钻机需求提供一个参照。
看哈里伯顿钻井与评估业务的活动和收入变化。若这部分业务走强,说明生产商仍在投入建井,可能为赫尔默里奇和佩恩材料的钻机合同提供支撑;若走弱,则说明建井支出承压,赫尔默里奇和佩恩材料面临的需求环境也可能转冷,但哈里伯顿的表现不能代替赫尔默里奇和佩恩材料自己的作业数据。
Patterson-UTI Energy Inc 财报PTEN
Patterson-UTI的APEX钻机表现和节油升级,会显示它是否在满足客户对效率的要求,这也是赫尔默里奇和佩恩材料FlexRig面临的竞争。
看APEX钻机的表现,以及Patterson-UTI推进的节油升级。若APEX表现强、升级也能提高效率,说明客户重视的效率优势正被竞争对手争取,赫尔默里奇和佩恩材料需要用FlexRig的效率留住订单;若APEX表现偏弱,竞争压力的这一信号会减轻,但不能据此认定赫尔默里奇和佩恩材料赢得了合同。
赫尔默里奇和佩恩材料 财报这家公司
这份财报会让读者看到,赫尔默里奇和佩恩材料能否把钻机作业转化为更强的经营贡献。
把确认收入的作业天数和直接利润率放在一起看;直接利润率是收入扣除直接运营成本后的金额。作业天数增加、直接利润率也走强,说明更多钻机在工作,而且作业收入更能覆盖现场成本;收入增加、直接利润率却没有跟上,则说明业务规模扩大还没有转化为更强的直接经营贡献。