SLB 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
SLB 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
斯伦贝谢帮助国家石油公司、大型综合性石油公司和独立油气运营商开发、运营油气田。客户付费请它评估地下储层、规划和钻探油井,并购买将油气采出地面及处理生产流程所需的设备与服务。钻井和生产系统业务贡献了大部分收入。旗下合资企业 SLB OneSubsea 为海底油气井提供生产设备与服务。
斯伦贝谢也销售软件,帮助这些客户建立储层模型、规划油井和管理作业。客户通过订阅或购买永久许可证,使用 Delfi、Lumi 云平台以及 Petrel、Techlog 等应用软件。公司还将数字工具与现场服务结合,用于远程监测油井和自动化作业。
公司大部分收入来自北美以外市场,没有单一客户占据收入的主导地位。需求和定价很大程度上取决于客户在油气勘探、开发和生产上的支出,而这些支出又受能源价格、预期需求和融资能力影响。制裁也限制了部分业务:为应对不断扩大的国际制裁,斯伦贝谢已暂停在俄罗斯的新增投资和技术部署,并停止从全球各地设施向俄罗斯发运产品。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
斯伦贝谢的业绩主要取决于国际油田投资;海底业务还要关注OneSubsea的合作伙伴Aker Solutions和Subsea7,两家公司均未列在这里。
哈里伯顿与斯伦贝谢争夺石油生产商在钻井、了解储层、使油井具备投产条件及提高产量方面的支出。关注其钻井与评价、完井与生产两大业务的业绩,可以了解双方重叠服务市场的表现。
贝克休斯与斯伦贝谢争夺油田运营商的订单,涵盖建井、储层评价、使油井投产和举升石油的设备、生产用化学品及海底设备。相比其更广泛的工业业务,油田服务与设备业务更适合用来对照斯伦贝谢。
威德福在国际市场与斯伦贝谢争夺油气生产商的钻井、储层评价、建井、完井及在产井作业订单。其生产与井下作业业务的业绩,可用于对照斯伦贝谢帮助现有油田提高产量和采收率的服务。
德希尼布FMC与斯伦贝谢旗下OneSubsea直接争夺海上油气田开发系统订单,也与斯伦贝谢竞争地面生产设备业务。其海底业务的业绩,最能对应OneSubsea海底生产系统所处的市场。
国民油井华高与斯伦贝谢争夺全球能源生产商和钻井承包商采购钻井、完井、生产设备及自动化技术的支出。其能源设备业务反映大型设备和集成系统的采购情况,与周期较短的工具、租赁和耗材业务有所区别。
National Energy Services Reunited Corp.(NESR)在中东和北非与斯伦贝谢争夺油气公司的钻井、储层评价及生产服务订单,该地区也是斯伦贝谢的重要经营区域。NESR按钻井地点归属的中东北非收入,提供了观察这一区域竞争的集中视角。
Core Laboratories Inc.与斯伦贝谢在全球争夺油气客户的储层岩石和流体分析业务,并提供帮助油井投产、提高油气采收率的技术。其储层描述业务最适合用来对照斯伦贝谢的岩石和流体分析服务。
Patterson-UTI Energy Inc与斯伦贝谢争夺油气生产商的定向钻井、钻头及完井服务订单,但业务更侧重美国。其完井服务业绩,可为斯伦贝谢提高油井产能的业务提供一个更偏美国市场的对照。
纳伯斯工业与斯伦贝谢争夺油气运营商的定向钻井、钻进中测量、钻井自动化及钻机设备与服务集成业务。重点关注其在钻机和人员费用之外另行收费的服务与设备,这些业务与斯伦贝谢的重叠最直接。
Innovex International, Inc.与斯伦贝谢在本土及国际市场争夺油气运营商的产品采购订单,这些工程产品用于建井、使油井具备投产条件及维持生产。
赫尔默里奇和佩恩材料的钻机业务与斯伦贝谢的建井服务,都依赖油气运营商启动新井项目。收购KCA Deutag为其增加了主要位于中东的陆地钻井业务,使其国际解决方案业务的业绩更能对应斯伦贝谢的区域布局。
海洋工程国际公司与斯伦贝谢都受海上项目投入影响:能源客户采购其水下机器人和服务,而这些项目也需要斯伦贝谢的钻井服务及海底生产系统。其海底机器人业务的业绩,可用于观察支持海上钻井和油气田开发的作业活动。
泰纳瑞斯与斯伦贝谢都依赖油气运营商投资新井:泰纳瑞斯供应油田管材,斯伦贝谢提供钻井和建井服务。
哈里伯顿 财报HAL
哈里伯顿的钻井与评估、完井与生产业务和SLB有重叠,它的财报能显示油气公司在这些服务上的支出是否强劲。
看哈里伯顿这两块业务的表现,再对照SLB的建井、油藏表现和生产系统业务。若哈里伯顿在重叠领域普遍走强,可能反映客户支出有支撑;若它走弱,相关市场的需求可能转淡。单看两家公司表现不同,不能断定市场变了,也可能是竞争对手拿走了项目。
海洋工程国际公司 财报OII
海洋工程国际公司的海底机器人业务能显示海上钻井与油田开发活动的强弱,为SLB的海上钻井服务和海底生产系统提供一个需求线索。
看海底机器人业务的收入和运营表现。若这块业务走强,说明海上项目带来的机器人作业增加,SLB相关钻井服务和海底系统也可能受益于更活跃的项目环境;若走弱,海上活动可能降温。不过,机器人的表现不能替代SLB海底系统订单的直接证据。
斯伦贝谢 财报这家公司
SLB这份财报会显示,油气公司的钻井和生产项目支出,是否还在支撑它的建井与生产系统业务。
把建井和生产系统两块业务的收入与利润表现放在一起看。两边都稳,说明客户仍在为钻井、完井和产出设备及服务付费,SLB的核心业务有广泛支撑;若其中一块走弱,另一块撑住总量也掩盖不了对应客户支出的降温,业务压力就落在走弱的环节。
德希尼布FMC 财报FTI
德希尼布FMC的海底业务与SLB的OneSubsea争夺海底油气开发项目,它的财报能显示这个市场的需求和竞争状况。
把德希尼布FMC海底业务的销售与订单表现放在一起看。两者都强,说明海底开发项目在带来设备需求,SLB的OneSubsea也面对较好的市场环境;若两者转弱,客户项目可能放慢。若德希尼布FMC表现强而海底市场整体并不强,竞争对手的项目获取能力就更值得留意。