CSCO 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CSCO 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
思科帮助企业、政府、电信运营商和云服务商建设并运行网络,连接用户、应用和数据中心。网络产品贡献了大部分收入,包括交换机、路由器、无线网络设备和服务器,以及用于AI基础设施、采用Cisco Silicon One的系统。思科也销售安全工具、Webex协作产品,以及监测网络和应用运行状况的软件。
客户为设备、软件许可和订阅付费,也购买技术支持和协助系统实施的专业服务。技术支持占服务收入的大部分。相当一部分销售通过分销商等渠道合作伙伴完成,而非直接面向最终用户;其中一家全球渠道合作伙伴贡献了较大一部分总收入。思科也已转向更多依靠持续收费的软件和订阅业务,这部分收入需要客户续约和增购。
云服务商和电信运营商业务依赖少数大型买家的基础设施投入及部署决策,其中包括超大规模云服务商。思科依靠供应商和合同制造商交付设备,部分采购承诺涉及按特定客户设计配置、难以改作他用的组件。出口管制和制裁限制了其销售及提供支持的地区;数据处理法规和政府采购要求也可能限制客户购买或使用某些产品与服务。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
企业网络升级和不断增长的AI基础设施投资牵动思科的业绩,而未列入本名单的华为也是值得关注的重要网络设备对手。
阿里斯塔网络与思科争夺云运营商和企业在以太网交换机、路由器及园区网络上的支出。关注其云与AI网络业务以及园区网络销售,可观察思科数据中心和企业网络产品面临的竞争。
慧与和思科争夺购买网络设备及数据中心基础设施的企业与云客户。慧与的Networking和Cloud & AI业务业绩,可分别帮助观察思科网络设备和服务器所在市场的表现。
极速网络与思科争夺企业有线、无线网络及通过软件管理的广域网(SD-WAN)采购。其收入全部来自网络设备、软件订阅和维护合同,因此业绩可作为观察思科企业网络业务的集中参照。
英伟达公司与思科竞争,向AI和云数据中心销售网络连接设备。观察思科AI基础设施业务的竞争时,应关注英伟达的数据中心网络平台,而非还包含计算和汽车产品的整个Compute & Networking业务。
博通与思科的竞争深入芯片层面:博通供应用于交换和路由基础设施的网络芯片,与Cisco Silicon One竞争。观察这项竞争应关注博通的Networking Connectivity业务,而非其全部半导体和基础设施软件业务。
飞塔与思科争夺安全网络、网络安全设备,以及融合云端网络与安全服务的SASE采购。值得关注的是客户选择增购飞塔设备,还是接受现有思科网络内置的安全功能;飞塔将后者列为销售风险。
派拓网络与思科争夺企业网络安全和更广泛的安全平台预算。关注派拓网络用整合平台替代客户各类独立安全产品的进展,这些采购预算也是思科争取的对象。
戴尔科技与思科争夺企业和AI数据中心的服务器及网络基础设施采购。戴尔分别披露AI优化服务器、传统服务器及网络业务收入,有助于区分AI支出与思科服务的更广泛基础设施市场。
Ciena科技与思科竞争,为服务提供商和云网络供应路由、交换及光网络基础设施。其光网络、路由与交换业务,可作为观察思科服务提供商路由及光学产品业务的参照。
诺基亚与思科争夺电信运营商和云运营商的IP路由、交换及光网络基础设施采购。诺基亚的网络基础设施业务向电信服务商及AI和云客户销售这些产品,因此比其移动网络业务更适合用来对照思科。
迈威尔科技销售以太网及数据基础设施芯片,包括按客户要求定制的产品,与思科的Silicon One竞争。关注其定制网络方案的需求,可了解客户在思科网络技术之外寻求哪些选择。
Zscaler与思科争夺企业订阅预算,提供应用安全访问及融合云端网络和安全服务的SASE。关注其Zero Trust SASE产品:它只让用户连接获授权的应用,而不是接入企业网络。
CrowdStrike Holdings向企业销售Falcon订阅,用于检测、调查和应对威胁,与思科的安全产品竞争。关注客户增用Falcon模块的情况:该平台可在不同安全功能间复用已采集的数据,无需另加传感器。
微软与思科争夺企业协作和安全支出:Teams与Webex竞争,微软的企业安全产品也与思科的安全产品竞争。
Datadog与思科争夺付费监控应用、掌握系统运行状况及通过日志分析安全威胁的客户。关注客户将其监控、日志管理和安全产品组合使用的情况;共享数据让这些产品成为思科可观测性和安全软件之外的选择。
Dynatrace, Inc.与思科争夺企业软件采购,通过分析日志、追踪数据和应用性能来说明系统运行状况。其Grail数据平台将这些记录与安全及业务数据整合,可用这一整合分析功能对照思科的可观测性套件。
RINGCENTRAL, INC.与思科Webex和Contact Center争夺购买云通信及联络中心订阅的客户。对照这项业务时可关注其订阅收入:在2025和2024两个年度,订阅均贡献了公司总收入的90%以上。
诺基亚 财报NOK
诺基亚的网络基础设施业务,会显示运营商和云服务商在思科也参与的路由与光网络市场买得多不多。
看诺基亚网络基础设施业务的收入表现,并结合其中电信与云客户的需求线索,再对照思科的服务提供商路由和光网络业务。诺基亚走强,说明共同市场的采购需求活跃,但不能据此认定思科失去份额;诺基亚走弱,则可能是市场需求转软,也可能是竞争对手之间的份额变化,结论要看思科自己的业务表现。
RINGCENTRAL, INC. 财报RNG
RINGCENTRAL, INC.的订阅收入会显示,企业在云通信和联络中心上花的钱是在增加,还是竞争正在限制这类支出。
把RINGCENTRAL, INC.的订阅收入增长,与思科的协作业务表现放在一起看。订阅收入走强,说明客户仍在购买云通信和联络中心服务,但不等于思科丢了客户;收入放缓,则可能是这类支出转弱,也可能是RINGCENTRAL, INC.在竞争中失速,思科自己的协作业务才能帮助分辨。
飞塔 财报FTNT
飞塔这份财报会显示,客户是在购买专用网络安全设备,还是转向其他保护网络的方式;这正是它与思科争夺的支出。
看飞塔设备销售与安全服务收入的表现,并留意客户是否继续添购专用设备。设备需求强,说明专用安全网络仍有买家,思科在安全设备和融合网络安全上的竞争仍然直接;设备转弱而服务增长,则说明客户可能把更多预算转向云端安全,但不能单凭飞塔的结果断定思科赢得了这些客户。
阿里斯塔网络 财报ANET
阿里斯塔网络的云端与人工智能网络、园区网络销售,会显示企业和云服务商在思科也争取的市场买得多不多。
把阿里斯塔网络的云端与人工智能网络销售和园区网络销售分开看,再对照思科的网络业务。两项都强,说明云端、人工智能数据中心和企业园区的网络支出活跃,阿里斯塔也在积极争取;若云端与人工智能网络强、园区网络弱,增长就集中在数据中心一端。结果能说明共同市场的需求和竞争压力,不能单独证明思科的份额变化。
Datadog 财报DDOG
Datadog的监控、日志管理和安全产品采用情况,会显示客户是否在选择与思科可观测性和安全软件竞争的一体化方案。
看Datadog的监控、日志管理和安全产品是否一同增长,再对照思科可观测性与安全业务的表现。多类产品一起走强,说明客户愿意用共享数据的平台处理系统监控和安全,也让Datadog成为更有力的替代选择;若采用放缓,这种一体化方案的势头就较弱,但仍不能据此认定客户转向了思科。
思科 财报这家公司
思科这份财报会显示,AI基础设施带动的网络设备需求,能否转化为收入增长而不被受限内存的成本吞掉。
把网络业务收入和毛利率放在一起看,再留意订阅收入是否继续增长。网络收入增长、毛利率守稳且订阅收入也在增加,说明思科不只卖出更多设备,增长也没有明显牺牲利润;网络收入放慢或毛利率下滑,则说明大客户采购时点或内存成本可能正在抵消需求带来的收益。