WING 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
WING 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Wingstop門市供應現點現做的雞翅、雞柳和雞肉漢堡,提供不同醬料與口味。幾乎所有門市都由獨立加盟業者持有並經營。加盟業者付費使用Wingstop品牌及營運體系,持續按營業額繳納權利金與廣告費,另須支付展店及開店費用。權利金與廣告費占公司大部分營收,直營門市銷售餐點的收入則占較小部分。Wingstop為加盟體系提供訓練、營運標準及行銷支援。
這門生意仰賴加盟店售出餐點,並按時繳納權利金。拓展門市也需要加盟業者投入資金、自行取得融資;Wingstop不直接提供融資。公司對加盟店日常營運的掌控有限,美國各州的加盟法規也可能限制其修改或終止加盟契約的權利。
在美國,Wingstop雖向多家製造商採購,但所有門市的食品與包裝用品都由同一家配送商供應。配送網路能否正常運作,關係到門市營業額及公司收取的權利金。雞肉是門市最大的產品成本項目,其價格與供應狀況對門市獲利能力相當重要。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
餐飲品牌國際旗下的 Popeyes 與 Wingstop 直接爭取雞肉三明治、雞柳和雞翅訂單。兩家公司都以加盟店為主,觀察這場競爭應聚焦 Popeyes。
百勝餐飲旗下的肯德基與 Wingstop 爭取雞肉餐消費,兩家公司都向販售餐點的加盟商收取費用。要追蹤雞肉餐的競爭,應看肯德基的餐廳銷售,而非百勝旗下各品牌的合計銷售。
El Pollo Loco Holdings, Inc. 與 Wingstop 爭取想方便吃一頓雞肉餐的顧客,販售柑橘醃製、明火烤製的雞肉,而 Wingstop 主打拌醬雞翅、雞柳和雞肉三明治。其餐飲銷售可作為消費者雞肉餐支出的對照。
奇波雷墨西哥燒烤與 Wingstop 爭取休閒速食消費,包括線上下單自取或外送的顧客;前者主要透過自營餐廳賺取餐飲收入,Wingstop 則主要向加盟商收費。其數位管道餐飲銷售可作為 Wingstop 線上訂餐業務的對照。
CAVA Group 與 Wingstop 爭取休閒速食消費,前者販售地中海風味碗餐和皮塔餅,後者販售雞肉餐。兩家的銷售成長都仰賴來客數與展店,值得留意 CAVA 的新店開張與來客變化。
棒約翰以披薩與 Wingstop 的雞肉餐爭取外帶和外送訂單。顧客的餐廳消費支撐加盟商按銷售額向兩家公司支付的費用,因此棒約翰加盟店的銷售可作為 Wingstop 權利金收入的對照。
麥當勞與 Wingstop 爭取便利的雞肉餐及其他速食消費。兩家公司都以加盟店為主,並按加盟店銷售額收取權利金,因此顧客消費會影響各自的收費收入。
Sweetgreen, Inc. 與 Wingstop 爭取休閒速食消費和外送訂單,但兩家的菜單迎合不同偏好。Sweetgreen 自營餐廳,Wingstop 則以加盟店為主,因此其餐廳銷售提供了同類餐飲支出下、不同經營模式的對照。
Wingstop 財報這家公司
Wingstop主要按加盟店的銷售額收取權利金,這份財報會讓人看出:既有門市的銷售回升了,還是成長主要靠新開店。
把美國同店銷售和全系統銷售放在一起看。同店銷售回升、全系統銷售也成長,表示既有門市的需求正在改善,加盟店的銷售額也更能支撐Wingstop的權利金收入;如果同店銷售仍弱、全系統銷售卻成長,新開門市可能掩蓋了老店需求疲軟,成長也就更依賴持續展店。
奇波雷墨西哥燒烤 財報CMG
奇波雷墨西哥燒烤這份財報會顯示,顧客對快休閒餐飲的線上點餐需求是否仍有韌性,可作為觀察Wingstop線上業務的參照。
看奇波雷墨西哥燒烤的數位食品與飲料銷售。銷售穩健,表示顧客仍願意透過數位管道購買快休閒餐,這可作為觀察Wingstop線上點餐需求的參照;銷售轉弱,這項參照就較不支持管道需求強勁的判斷。不過,奇波雷墨西哥燒烤經營自有門市,菜單也不同,不能據此判定Wingstop的訂單如何變化。
聯準會利率決議
Wingstop 的加盟商需要融資來開發新餐廳,因此聯準會的政策利率決策會影響他們的借款成本,進而影響新店開業和 Wingstop 與新店開發相關的收入。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果政策利率高於預期,加盟商的借款成本可能上升,開發計畫也更難融資,或會拖慢開店速度和 Wingstop 相關收入的成長。
低於預期時
如果政策利率低於預期,借款成本降低可能讓加盟商更容易為開發計畫融資,進而有望支持開店和 Wingstop 相關收入成長。
餐飲品牌國際 財報QSR
餐飲品牌國際旗下的Popeyes與Wingstop爭奪雞翅、雞柳和雞肉三明治訂單,這份財報會顯示這家直接對手的門市銷售如何變化。
重點看Popeyes的門市銷售,別把餐飲品牌國際旗下其他品牌的業績混在一起。Popeyes銷售走強,表示顧客在這家直接雞肉競爭對手的門市消費增加,Wingstop爭取同類訂單的競爭壓力訊號更強;銷售走弱則會減輕這項訊號,但不能證明顧客轉去了Wingstop。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售反映消費者在零售商處的支出;若這顯示消費者外出用餐意願升降,Wingstop 加盟餐廳的銷售額也可能變化,進而影響 Wingstop 按加盟商總銷售額收取的權利金。
零售銷售是消費者支出的廣泛訊號,並非 Wingstop 訂單的直接指標:消費較強可能支持加盟餐廳銷售和 Wingstop 的權利金收入;消費轉弱或轉向較便宜的選擇則可能帶來壓力。