個股每日解讀

TAK 今天怎麼了？

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件，說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量，判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事，以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量，說明當天漲跌與大盤的關係。

現在產生

投資展望

TAK 三個月後，該買還是該等？

別再猜了。直接給結論：買、等還是賣，三個月目標價多少，最好與最壞各落在哪，每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

腸胃道藥物與以捐贈的人類血漿製成的藥品，是武田製藥營收最大的兩類業務。最暢銷的ENTYVIO用於治療潰瘍性結腸炎及克隆氏症。血漿業務將採集的血漿製成藥品，包括GAMMAGARD LIQUID/KIOVIG、HYQVIA等免疫球蛋白療法。公司也銷售罕見疾病、癌症及神經系統疾病用藥，以及疫苗。

武田的營收主要來自向藥品批發商、連鎖零售商及採購團體等客戶銷售藥品。McKesson Group與Cencora Group各自貢獻相當一部分銷售額。大部分營收來自日本以外，美國是最大的市場。保險機構與公共醫療保險體系透過給付決定及藥價管制，影響病人能否取得藥品，以及武田能獲得的價格。

業務仰賴藥品取得並維持主管機關核准，也仰賴新藥研發，以彌補專利或法規保護到期、較便宜的競爭產品上市後流失的銷售。已核准藥品仍須持續接受安全監測，主管機關可以限制使用或撤銷許可。血漿業務也依賴捐贈者及外部血漿供應商；藥品生產則由武田自有工廠與委託製造廠共同承擔。

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來源：SEC 申報文件

排雷

買進之前，先看 TAK 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節，讀完。只留下真正會傷到你的幾件：傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

TAK 自稱的優勢，禁得起查嗎？

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳：哪條站得住，哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

武田製藥的業績高度仰賴ENTYVIO與血漿製劑，後者的血漿供應至關重要，除了基立福，也要留意主要對手CSL。

  • GRFS基立福

    基立福與武田製藥都採集、加工人類血漿，銷售彼此競爭的血漿藥品，因此都仰賴採漿與加工能力。可留意基立福的免疫球蛋白、白蛋白業務，以及採漿和分離血漿蛋白的產能，這些也是武田的重要產品與供應限制。

  • ABBV艾伯維

    艾伯維的免疫藥物與武田製藥最暢銷的ENTYVIO爭取發炎性腸道疾病患者，同時也向武田採購亮丙瑞林。這項供貨關係另有風險：一次暫時缺貨導致法院判決武田賠償5.05億美元，含利息。

  • JNJ嬌生

    嬌生的發炎性腸道疾病藥物直接與武田製藥最暢銷的ENTYVIO競爭。相較於嬌生向批發商、醫院等醫療機構銷售的整體處方藥業務，這類患者使用的藥物銷售更值得武田投資人留意。

  • PFE輝瑞公司

    輝瑞公司與武田製藥爭取發炎性腸道疾病患者，但雙方也分攤ADCETRIS的部分開發費用，並在不同市場銷售該藥。輝瑞負責美國與加拿大，武田負責其他市場，並依銷售額向輝瑞支付權利金，因此武田市場的銷售成長讓雙方受益。

  • SNY賽諾菲

    賽諾菲與武田製藥在罕見疾病藥物上競爭，包括血友病與法布瑞氏症治療藥物。賽諾菲的Dupixent也與武田的EOHILIA競爭，是武田投資人需要留意的另一組產品對手。

  • BMY必治妥施貴寶

    必治妥施貴寶的Zeposia與武田製藥的ENTYVIO爭取發炎性腸道疾病患者。要觀察武田最暢銷藥物面對的競爭，應聚焦Zeposia銷售，而非必治妥施貴寶的整體藥品營收。

  • LLY禮來

    禮來的Omvoh與武田製藥的ENTYVIO爭取發炎性腸道疾病患者。留意這些患者採用Omvoh的情況，比禮來的整體業績更能看清它對武田最暢銷藥物的競爭。

  • HALOHalozyme Therapeutics, Inc.

    武田製藥使用Halozyme Therapeutics, Inc.授權的酵素，幫助HYQVIA在皮下擴散與吸收，並取得其ENHANZE技術用於vedolizumab的獨家使用權。Halozyme向合作藥廠收取費用及依銷售額計算的權利金，因此HYQVIA的使用成長將武田的免疫球蛋白業務與這項技術連結起來。

展開其餘 5 家收起
  • JAZZ爵士製藥

    武田製藥計畫推出的oveporexton仍須取得主管機關核准，但可能挑戰爵士製藥已在銷售的猝睡症藥物Xywav與Xyrem。留意爵士製藥有關這類患者用藥選擇及保險給付的消息，可了解武田進入此市場將面對的競爭。

  • PTGXProtagonist Therapeutics, Inc

    Protagonist Therapeutics, Inc與武田製藥共同承擔rusfertide開發與銷售的利益及風險；除非Protagonist選擇退出，雙方均分美國業務的損益。留意退出決定：這將讓武田取得全球獨家授權，並改為向Protagonist支付全球銷售權利金及附條件款項。

  • KROSKeros Therapeutics, Inc.

    武田製藥正增加對後期開發項目elritercept的投入；Keros Therapeutics, Inc.授予武田在中國大陸、香港與澳門以外地區開發、製造及銷售該藥的獨家權利。Keros的elritercept里程碑消息可反映這項投入的進展，核准並銷售後武田還須支付權利金。

  • HCM和黃醫藥

    和黃醫藥與武田製藥在不同地區銷售同一種大腸直腸癌藥物：和黃開發fruquintinib並在中國銷售，武田獲授權在中國大陸、香港與澳門以外地區以FRUZAQLA銷售。和黃公布的fruquintinib臨床結果與這款共同藥物有關，但中國銷售不屬於武田的FRUZAQLA營收。

  • PHATPhathom Pharmaceuticals, Inc.

    Phathom Pharmaceuticals, Inc.獲武田製藥授權，在美國、歐洲與加拿大銷售抑制胃酸的藥物vonoprazan，並有向武田採購原料藥的義務。其美國VOQUEZNA銷售反映同一藥物在另一市場的使用情況，並非武田TAKECAB/VOCINTI業務的銷售。

前瞻

9 天後10月29日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    武田製藥 財報這家公司

    武田製藥的成長與新上市產品收入已占總營收一半以上，這份財報會顯示它們能否接住美國學名藥持續衝擊VYVANSE造成的缺口。