個股每日解讀

BMY 今天怎麼了？

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件，說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量，判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事，以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量，說明當天漲跌與大盤的關係。

現在產生

投資展望

BMY 三個月後，該買還是該等？

別再猜了。直接給結論：買、等還是賣，三個月目標價多少，最好與最壞各落在哪，每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

必治妥施貴寶將自行研究或授權引進的藥物推進至開發、製造及全球銷售。藥品銷售帶來絕大部分營收，美國是最大的市場，Eliquis與Opdivo是銷售額最高的兩款藥物。直接向公司採購的主要是藥品批發商、經銷商及專科藥局；McKesson、Cencora與Cardinal Health合計占其美國批發業務的大部分。

公司實際能賺到多少，既取決於病人的用藥需求，也取決於醫療給付方願意支付的價格。保險公司與藥品福利管理機構透過給付藥品清單及回扣協商影響藥物使用，政府計畫則要求折扣並限制價格。Eliquis在Medicare通路適用政府訂定的價格，公司也同意免費供應該藥給Medicaid。部分藥物另有強制配送限制，例如Camzyos只能由認證藥局調劑給符合授權條件的病人。

專利與法規保護讓藥物享有一段市場專屬期。保護到期後，價格較低的學名藥或生物相似性藥品進入市場，原有藥物的銷售可能快速下滑。要補上這些營收，公司必須成功開發並推出新藥，同時讓現有藥物取得更多適應症核准；藥物來源包括內部研發，以及收購或授權引進。

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來源：SEC 申報文件

排雷

買進之前，先看 BMY 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節，讀完。只留下真正會傷到你的幾件：傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

BMY 自稱的優勢，禁得起查嗎？

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳：哪條站得住，哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

必治妥施貴寶要靠成長型藥品彌補老藥銷售下滑，也須留意未列入本表的羅氏：其 Tecentriq 與 Opdivo 競爭。

  • PFE輝瑞公司

    輝瑞公司與必治妥施貴寶共同銷售 Eliquis，通常平分利潤，因此需求與價格變化會影響雙方，儘管兩家的癌症用藥也互相競爭。留意輝瑞的 Eliquis 銷售及學名藥上市消息；必治妥施貴寶預估該藥在美國最早於2028年失去基本市場專屬權，但實際時間並無保證。

  • MRK默沙東

    默沙東的 Keytruda 與必治妥施貴寶的 Opdivo 爭取癌症用藥銷售，但雙方也按銷售額向對方支付權利金：必治妥施貴寶為 Reblozyl 付費，默沙東為 Winrevair 付費。留意默沙東財報中的 Winrevair 銷售，必治妥施貴寶可取得其淨銷售額的22%。

  • AZN阿斯利康

    阿斯利康與必治妥施貴寶爭取癌症用藥銷售：其 Imfinzi 在主要癌症治療市場與 Opdivo 競爭。

  • JNJ嬌生

    嬌生與必治妥施貴寶爭取血液腫瘤治療藥品的銷售：其 Carvykti 和多發性骨髓瘤藥品與 Abecma、Pomalyst 及必治妥施貴寶的其他血液疾病療法競爭。

  • ABBV艾伯維

    艾伯維的 Skyrizi 和 Humira 與必治妥施貴寶的 Sotyktu 爭取乾癬治療藥品銷售，兩家在免疫疾病與癌症用藥領域也有更廣泛的競爭。留意艾伯維這兩款藥的銷售，可了解 Sotyktu 面對的競爭療法表現。

  • GILD吉利德科學

    吉利德科學的 Yescarta 和 Tecartus 在治療範圍重疊的血液腫瘤細胞治療市場，與必治妥施貴寶的 Breyanzi 爭取銷售。

  • NVS諾華

    諾華與必治妥施貴寶在癌症用藥和免疫疾病藥品領域競爭，包括開發以放射性物質治療癌症的藥品，以及銷售乾癬藥品。其 Cosentyx 與 Sotyktu 競爭，而放射性藥品研發消息則有助於追蹤必治妥施貴寶在另一領域面對的競爭。

  • AMGN安進

    安進的 Otezla 與必治妥施貴寶的 Sotyktu 直接爭取使用口服乾癬藥品的患者。要觀察 Sotyktu 面對的競爭，應留意安進的 Otezla 銷售，而非其整體藥品銷售。

展開其餘 4 家收起
  • TEVA梯瓦製藥

    梯瓦製藥銷售的 lenalidomide 學名藥與必治妥施貴寶的原廠藥 Revlimid 競爭，直接侵蝕必治妥施貴寶的藥品銷售。

  • ONC百濟神州

    百濟神州透過 Tevimbra 與必治妥施貴寶爭取癌症免疫治療藥品銷售，該藥直接競爭 Opdivo。評估 Opdivo 面對的這項壓力，應留意 Tevimbra 的銷售與核准消息，而非百濟神州的主力血液腫瘤藥 BRUKINSA。

  • REGN雷傑納榮製藥

    雷傑納榮製藥的 Libtayo 與必治妥施貴寶的 Opdivo 競爭，但雷傑納榮也為使用與必治妥施貴寶相關的專利來開發和銷售 Libtayo 支付費用。留意 Libtayo 銷售及這項付費義務的到期時間：授權協議要求按全球銷售額的2.5%支付權利金，直至2026年12月31日。

  • TAK武田製藥

    武田製藥最暢銷的 Entyvio 與必治妥施貴寶的 Zeposia 爭取潰瘍性結腸炎患者。觀察 Entyvio 銷售時須注意，其收入也包括克隆氏症治療，不能全部視為與 Zeposia 競爭的銷售。

前瞻

9 天後10月29日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    必治妥施貴寶 財報這家公司

    必治妥施貴寶的老藥正受學名藥和價格壓力擠壓；這份財報會顯示，新藥組合能否補上缺口，同時撐住艾利奎斯和歐狄沃的銷售。

  2. 具體時間待公布

    默沙東 財報MRK

    默沙東這份財報能看出其肺動脈高壓藥物 Winrevair 的銷售表現；必治妥施貴寶按其淨銷售額收取權利金，這筆收入會影響必治妥施貴寶的收益。

14 天後11月3日週二

  1. 具體時間待公布

    輝瑞公司 財報PFE

    輝瑞公司會披露共同銷售的艾利奎斯表現；兩家公司通常平分利潤，因此其銷售和學名藥動向也關係到必治妥施貴寶。