PHG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
PHG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
飛利浦向醫院及醫療體系提供設備與軟體,用於診斷疾病、引導治療及監測病人狀況。診斷與治療是最大的業務,包括醫學影像設備,以及用於影像導引治療的 Azurion 平台。規模居次的互聯照護業務提供病人監護、醫療資訊,以及睡眠與呼吸照護產品和服務。客戶購買或租用設備,並支付軟體及維護費用;治療中使用的一次性器材與部分依使用量計費的合約,則帶來持續收入。產品銷售仍是公司最主要的營收來源。
飛利浦也銷售個人護理、口腔保健及母嬰照護產品。這部分業務規模較小,但仍占重要地位,主要透過供貨給零售商和電商平台取得營收。公司正擴大直接面向消費者的銷售與訂閱服務。
法規要求限制了睡眠與呼吸照護業務可銷售的產品。依照美國的同意令,飛利浦 Respironics 在符合相關要求前,不得在美國銷售新的睡眠治療及其他呼吸照護設備,但仍可維修及維護已在使用的設備,並供應配件、耗材與替換零件。在美國以外,新設備仍持續銷售,但須符合特定要求。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
飛利浦的業績關鍵在於醫院對影像與監護設備的投資,以及Respironics業務的監管恢復進展;未列入名單的重要對手西門子醫療也值得關注。
GE醫療與飛利浦爭取醫院及醫療體系在診斷影像、病患照護設備與軟體上的採購預算。GE醫療的影像設備銷售,可作為觀察飛利浦所仰賴的醫院投資的線索。
百特國際與飛利浦爭取醫療機構在病患監護、心電圖及聯網照護技術上的投資。百特的監護與聯網照護業務,可提供飛利浦互聯照護部門所面對的需求線索。
寶僑公司與飛利浦爭取消費者的同類支出:旗下Braun理容設備及Oral-B設備,分別與飛利浦的電動理容和Sonicare口腔護理產品競爭。
iRadimed Corporation向醫院及急性照護機構銷售可在MRI掃描期間監測病患生命徵象的設備,與飛利浦的Invivo系統直接競爭。與飛利浦最相關的是其3880監護系統的銷售,而非MRI輸液幫浦。
Butterfly Network, Inc.與飛利浦爭取採購超音波設備的臨床影像客戶。其手持裝置可用單一探頭進行全身成像;這些裝置的採用情況,是飛利浦超音波業務值得留意的動向。
丘奇和德懷特透過Waterpik口腔護理產品,與飛利浦的口腔護理設備爭取消費者支出。
Spectrum Brands Holdings, Inc.與飛利浦在透過零售商及經銷商銷售的品牌理容產品上競爭。可留意其個人護理產品銷售及零售通路關係:飛利浦個人健康業務的大部分營收,在產品交付零售商及線上平台時認列。
高露潔棕欖與飛利浦都向消費者銷售牙刷,兩家的口腔護理業務因此受到購買習慣與產品創新的共同影響。較值得關注的是高露潔棕欖的牙刷產品,而非把還包含牙膏和漱口水的整體口腔護理銷售直接對照飛利浦。
良衛與飛利浦在醫院使用的冠狀動脈功能評估設備上競爭:其OpSens導線測量壓力並搭配監測設備使用,與飛利浦的冠狀動脈生理評估設備爭取採購。
寶僑公司 財報PG
寶僑公司的報告會顯示,消費者對理容和口腔護理裝置的購買是否穩健;這些產品與飛利浦個人健康業務正面競爭。
看寶僑公司的 Braun 理容裝置和 Oral-B 裝置銷售表現,不要把寶僑整體業績都當成飛利浦的對照。相關產品銷售穩健,表示消費者仍願意為這類裝置花錢,飛利浦個人健康業務面對的需求環境較好;銷售轉弱,則表示這部分消費可能承壓。
GE醫療 財報GEHC
GE醫療的影像銷售會顯示醫院和醫療系統對診斷設備的採購力度,而飛利浦也在爭取這類客戶預算。
重點看 GE 醫療的影像銷售,不要把它所有業務都當成飛利浦的直接對照。影像銷售走強,表示醫院對診斷設備的採購較有支撐,飛利浦診斷與治療業務面對的市場環境也較有利;銷售轉弱,則顯示相同客戶的設備預算可能趨緊。
百特國際 財報BAX
百特的病患監護和互聯照護業務銷售,會顯示醫療機構對相關設備和技術的採購情況,這也是飛利浦互聯照護業務面對的市場。
看百特監護和互聯照護業務的銷售。銷售走強,表示醫療機構仍在採購這類技術,為飛利浦互聯照護業務提供較好的需求訊號;銷售轉弱,則表示同一類客戶的採購可能放緩。
Butterfly Network, Inc. 財報BFLY
Butterfly Network, Inc. 的報告會顯示臨床人員是否在採用其手持式超音波設備,這種設備與飛利浦的超音波業務爭奪影像客戶。
看 Butterfly 手持超音波設備的銷售或採用情況,不要把公司整體業績都當成飛利浦超音波業務的對照。採用增加,表示臨床客戶正在接受這種替代方案,飛利浦面對的競爭更值得關注;採用有限,則表示這種競爭方式尚未顯示出同樣的進展。
丘奇和德懷特 財報CHD
丘奇和德懷特的 Waterpik 產品銷售會顯示消費者對口腔護理裝置的需求,這與飛利浦口腔健康產品爭奪同一類支出。
重點看 Waterpik 產品銷售,不要把丘奇和德懷特的整體業績當成飛利浦的直接對照。銷售走強,表示消費者仍在購買這類口腔護理裝置,飛利浦面對的同類產品需求環境較好;銷售轉弱,則表示這部分消費可能降溫。
飛利浦 財報這家公司
飛利浦這份財報會顯示,醫院和其他客戶對影像、治療及病患照護技術的採購,能否帶動相關業務銷售和營運回報改善。
把診斷與治療、互聯照護業務的銷售和調整後息稅攤銷前利潤(Adjusted EBITA,公司用來衡量營運表現的指標)放在一起看。銷售成長且利潤增加,表示客戶採購和營運改善正轉化為更好的業務回報;銷售或利潤走弱,則表示需求、產品組合或成本壓力仍在限制這些業務。
良衛 財報HAE
良衛的 OpSens 導絲業務銷售會顯示醫院對冠狀動脈功能評估設備的採購,這也是飛利浦相關設備競爭的市場。
看良衛的 OpSens 導絲業務,不要看公司整體銷售。相關銷售走強,表示醫院仍在採購用於冠狀動脈功能評估的工具,飛利浦這類設備面對的需求較有支撐;銷售走弱,則表示這個利基市場的採購可能放緩。