NDAQ 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NDAQ 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
那斯達克不只是讓企業掛牌的交易所:市場資料、上市服務、指數授權與金融科技合計構成其業務的較大部分。上市公司支付年費,投資人與金融機構則訂閱來自其交易所的市場資訊。投資商品發行商付費使用那斯達克指數,包括那斯達克100指數;授權費往往與相關商品的資產規模或交易活動連動。追蹤那斯達克指數的資產大多集中於那斯達克100核心指數系列。
銀行及其他金融機構也付費訂閱軟體。Nasdaq Verafin協助客戶偵測詐欺與洗錢,AxiomSL處理風險資料管理及監理申報,Calypso則支援交易、資金、風險與擔保品管理。那斯達克也向其他交易所及結算機構銷售營運市場所需的系統。這些產品的需求部分取決於客戶預算及監理要求的變化。
那斯達克在美國、北歐及波羅的海地區經營的交易所,透過交易、結算與市場連線收取費用。這部分業務仰賴交易活絡程度,以及數量相對較少的金融業客戶,其中包括提供市場流動性的會員。那斯達克不能自行決定美國證券市場的規則、營運方式或定價變更:這些變更須經美國證券交易委員會審查,且許多情況下需要明確核准。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
洲際交易所與那斯達克爭取交易手續費和金融資料客戶,並透過旗下紐約證券交易所爭取企業掛牌。值得留意紐交所取得的大型企業掛牌案,這是那斯達克在美國掛牌業務的主要對手。
芝加哥選擇權交易所全球市場與那斯達克爭取美國股票和股票選擇權交易、交易所交易產品掛牌,以及相關市場資料收入。可留意其美國整合報價與成交資料收入:那斯達克在這類收入中的分配取決於交易和報價活動。
明晟與那斯達克爭取資產管理公司和機構投資人在指數授權及投資分析上的支出。相較於公司整體業績,其指數和分析業務更能反映那斯達克指數產品及eVestment投資工具面對的競爭。
標普全球銷售指數、投資資訊和分析服務,與那斯達克爭取基準指數授權及機構客戶的資料預算。其指數和市場情報業務,是觀察那斯達克指數及投資資訊業務競爭壓力的重點。
芝商所和那斯達克都向管理金融市場曝險的機構提供衍生性商品交易、結算及市場資料服務並收取費用。芝商所的利率和股價指數交易活動,有助於觀察那斯達克北歐衍生性商品市場同樣提供的服務需求。
富達全國資訊服務與那斯達克爭取金融機構用於交易、風險管理和日常營運的軟體及服務預算。可留意其資本市場業務的經常性收入,對照那斯達克的Calypso交易平台和AxiomSL風險及申報工具。
SS&C Technologies Inc與那斯達克爭取金融機構客戶,提供涵蓋交易到後台作業、風險分析及監管申報的軟體。其代管訂閱和委外服務,呈現了它與那斯達克Calypso及AxiomSL平台競爭時採用的交付方式。
布羅德里奇與那斯達克爭取證券經紀交易商和資產管理公司用於交易相關作業、分析及申報的技術預算。重點看其全球技術與營運業務,其中共享平台和委外流程與那斯達克的金融科技服務存在競爭。
明晟 財報MSCI
明晟的指數和分析業務表現,能看出機構對基準指數和投資分析工具的需求,而那斯達克也靠這些產品爭取客戶預算。
看明晟的指數和分析業務表現,不要只看公司整體結果。若這兩項業務走強,表示機構仍在為指數授權和投資分析工具花錢,但明晟也在爭取那斯達克的客戶預算;若走弱,則表示這類需求可能轉淡,不能據此認定那斯達克贏得了客戶。
芝商所 財報CME
芝商所的利率和股指衍生品交易表現,能讓讀者觀察機構對那斯達克也提供的交易、結算和市場資料服務有多少需求。
看芝商所利率和股指衍生品的交易活動。若活動增強,表示機構對相關衍生品市場的交易和結算服務需求較強,也為那斯達克的北歐衍生品業務提供有用的業界參照;若活動減弱,這類市場需求的支撐可能轉弱,但不能直接說明那斯達克自身的交易量。
穆迪 財報MCO
穆迪的銀行和客戶驗證雲端訂閱表現,能看出銀行對相關工具的需求,也能反映它與那斯達克爭奪金融科技預算的情況。
看穆迪銀行和客戶驗證雲端訂閱的表現,別把信用評級業務混在一起。若訂閱成長,表示銀行仍在購買風險和合規工具,但穆迪也在爭取那斯達克Verafin和AxiomSL瞄準的預算;若訂閱轉弱,可能是銀行支出趨於審慎,不能據此判斷那斯達克拿到了客戶。
那斯達克 財報這家公司
那斯達克的財報會顯示,賣給金融機構的軟體收入是否在成長,以及交易與結算活動帶來的收入有多大分量。
把金融科技業務的年度經常性收入(ARR,即訂閱合約按年折算的金額)和營收放在一起看,再看市場服務營收及交易活動。若ARR和營收一同成長,表示金融機構的軟體訂閱業務正在擴大;若訂閱成長放緩,而市場服務營收隨交易活動起落,那斯達克的成長就更依賴波動較大的市場交易。
SS&C Technologies Inc 財報SSNC
SS&C的託管訂閱和外包服務表現,能看出金融機構如何購買交易、風險和監管報告軟體,也能反映它與那斯達克的競爭。
看SS&C託管訂閱和外包服務的表現,並留意其交易、風險和監管報告軟體業務。若這些業務走強,表示金融機構仍在購買或外包這類服務,但SS&C也更有力地爭取那斯達克Calypso和AxiomSL面對的客戶;若走弱,可能是客戶支出承壓,不能據此認定那斯達克贏得了市場。
聯準會利率決議
聯準會利率決策反映影響整體借貸成本的基準利率;對納斯達克而言,利率變化會影響重新定價或新增債務的利息支出,也可能改變帶來交易與結算手續費的市場活動。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期,可能推高納斯達克重新定價或新增借款的成本,壓低獲利;交易與結算活動若隨之變化,也會影響手續費收入。
低於預期時
利率低於預期,可能降低納斯達克重新定價或新增借款的成本,減輕獲利壓力;交易與結算活動若隨之變化,也會影響手續費收入。
洲際交易所 財報ICE
洲際交易所的財報能看出紐交所在大型公司上市競爭中拿下多少企業,而那斯達克也在爭取這些發行人。
看紐交所的大型公司上市進展。若紐交所新增更多這類發行人,表示企業仍在選擇那斯達克的主要美國上市對手,那斯達克的上市業務面臨更強競爭;若新增減少,這項競爭壓力的訊號會減弱,但不代表企業因此轉投那斯達克。
芝加哥選擇權交易所全球市場 財報CBOE
芝加哥選擇權交易所全球市場的綜合報價和成交資料收入,能顯示美國市場活動是否支撐資料銷售;那斯達克的相關收入分配也與報價和交易活動有關。
把Cboe綜合報價和成交資料收入與其股票及選擇權交易活動放在一起看。若兩者走強,表示市場活動支撐資料銷售;若走弱,支撐可能減少。那斯達克在美國綜合行情計畫中的收入分配取決於報價和交易活動,因此這能提供業界參照,但不能單憑Cboe收入判斷那斯達克的份額。