個股每日解讀

MNSO 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

MNSO 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

名創優品與設計師及供應商共同開發商品,再委由第三方廠商製造。旗下MINISO品牌販售生活用品、美妝及玩具,帶來絕大部分營收;規模較小的TOP TOY品牌則專注於潮流玩具。商品主要透過實體門市銷售,中國大陸貢獻多數營收,海外市場也占有重要份額。

多數門市由零售合作夥伴或經銷商經營,而非公司直營。零售合作夥伴負擔開店與日常營運費用;商品售予消費者前仍由名創優品持有,公司依約分取門市銷售款。經銷商則向名創優品買進商品後轉售。直營門市和線上通路直接向消費者收取貨款。商品銷售是主要營收來源,獲利取決於售價高於採購成本的加價空間。

這門生意仰賴持續推出消費者想買、價格也能接受的新品,以及合作夥伴維持門市營運。供應鏈以中國為基礎,幾乎所有商品都在中國製造,因此海外售價也受貿易壁壘與運輸成本影響。採用迪士尼、三麗鷗及Universal等授權元素的設計,必須遵守授權約定的商品類別與銷售地區限制;授權到期且允許出清的期限結束後,剩餘聯名商品就不能繼續販售。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 MNSO 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

MNSO 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

名創優品的業績取決於消費者對平價非必需品的購買、展店,以及迪士尼、Sanrio和Universal授權設計的吸引力。

  • 隨著名創優品在美國展店,Five Below與它爭取相近的非必需品消費:兩家都向消費者販售平價、追隨潮流的生活用品與授權商品。可留意Five Below的休閒、時尚及居家商品銷售,觀察這類消費的需求;其大多數商品售價不超過5美元。

  • 拼多多旗下的拼多多與Temu平台,和名創優品爭取中國及海外消費者購買平價生活用品的支出。名創優品向消費者販售商品,拼多多則在商家透過平台完成銷售時向商家收費。

  • 名創優品須取得華特迪士尼公司的授權,才能在聯名商品設計中使用其角色,並支付最低權利金及按商品銷售額計算的權利金。可留意迪士尼的授權條款與續約:名創優品的IP授權通常不超過三年,也限定商品製造、銷售與推廣的地區。

  • 美元樹與名創優品爭取在北美實體店購買低價商品的消費者,但名創優品更強調設計與授權角色。可留意美元樹在1.25美元價位之外擴充商品的進展,觀察名創優品面對的低價商品選擇如何改變。

  • 塔吉特公司透過門市與線上通路販售商品,和名創優品爭取消費者在美國購買平價、有設計感的生活用品、美妝產品與玩具的支出。塔吉特也販售食品雜貨,商品範圍廣得多,因此重疊商品的銷售表現比其總銷售額更值得名創優品投資人留意。

前瞻

28 天後11月17日週二

  1. 具體時間待公布

    華特迪士尼公司 財報DIS

    華特迪士尼公司的財報可讓人了解其角色相關商品的需求變化,為名創優品的迪士尼授權商品提供參考。

29 天後11月18日週三

  1. 具體時間待公布

    拼多多 財報PDD

    拼多多的財報能反映商家在其平台上接觸消費者、完成交易的情況,為名創優品面對的低價線上競爭提供參考。

43 天後12月2日週三

  1. 具體時間待公布

    Five Below 財報FIVE

    Five Below的財報會顯示美國消費者在休閒、時尚和家居等平價潮流商品上的花費變化,這些品類與名創優品在美國銷售的商品有所重疊。