LSCC 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
LSCC 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
萊迪思半導體提供邏輯功能可由客戶透過軟體設定的晶片,稱為現場可程式化閘陣列(FPGA)。設備製造商將這些晶片用於伺服器、網路設備、工廠自動化及汽車電子等產品。萊迪思也提供 Radiant、Propel 等工具,協助客戶完成設計。通訊與運算應用貢獻了大部分營收,工業與汽車應用次之。
公司大部分銷售透過經銷商完成,其中兩家經銷商合計貢獻了過半營收。這些合作夥伴購買萊迪思的產品、持有庫存,並服務設備製造商。萊迪思也透過技術授權收取費用及權利金,並提供設計服務。晶片需求取決於製造商是否在設計中採用萊迪思,以及相關產品能否進入量產。
萊迪思仰賴三星、台積電等外部晶圓代工廠製造晶片,封裝與測試全部委外,主要供應商是日月光(ASE)。因此,產品交付依賴這些製造夥伴。美國出口管制也限制部分業務:向中國的一家特定客戶銷售產品,或為該客戶的產品供貨,需要取得許可證。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
這份名單之外,還要留意萊迪思半導體的FPGA對手Altera、替Nexus晶片製造晶圓的三星,以及主要負責晶片封裝測試的日月光。
微芯科技與萊迪思半導體爭取工業、汽車、運算及通訊設備設計商的訂單,雙方都銷售可透過軟體設定邏輯功能的晶片,也就是FPGA。留意微芯FPGA的耗電量與開發工具,這些是客戶選擇晶片時的競爭重點。
超微與萊迪思半導體競爭,爭取設備廠商在嵌入式、工業及通訊系統中採用各自可透過軟體設定的邏輯晶片,也就是FPGA。觀察這項競爭,應看其嵌入式業務中的FPGA產品,而非直接以資料中心業務衡量。
QuickLogic Corp與萊迪思半導體競爭銷售獨立的可設定邏輯晶片,也就是FPGA,包括用於工業與運算系統的低功耗產品。觀察其獨立晶片銷售時,要與向晶片設計商收取的邏輯技術授權費分開看,後者讓客戶把其技術嵌入自己的晶片。
萊迪思半導體付費委託聯電及其日本子公司製造130、90、65及40奈米晶圓,包括具備嵌入式快閃記憶體的製程。雙方議定的晶圓數量與價格,直接關係到萊迪思的供應與製造成本。
萊迪思半導體仰賴台積電依其晶片設計製造16奈米Avant與Nexus 2產品,以及採用較成熟製程的產品。留意這些平台的晶圓產能,以及萊迪思議定的數量與價格,而不只是台積電的最新製程。
萊迪思半導體付費委託艾克爾科技在亞洲封裝晶片,並進行最終測試與品質保證。艾克爾是通過認證的主要封裝夥伴,可留意雙方議定的封裝數量與價格;日月光仍是首要供應商。
邁威爾科技與萊迪思半導體都向資料中心及網路設備市場銷售晶片,因此都受相關基礎設施投資影響:邁威爾提供網路等資料基礎設施晶片,萊迪思提供伺服器與有線網路使用的可設定邏輯晶片。留意邁威爾的資料中心營收,有助觀察推動萊迪思伺服器需求成長的市場。
亞德諾半導體與萊迪思半導體都受工業及汽車電子廠商需求影響:亞德諾銷售類比與訊號處理晶片,萊迪思銷售可透過軟體設定的邏輯晶片,也就是FPGA。兩家的產品不同,但面向相同客戶群,比較時應留意工業與汽車需求。
德州儀器與萊迪思半導體都仰賴工業及汽車設備廠商的訂單,但德州儀器銷售類比與嵌入式處理晶片,萊迪思銷售可透過軟體設定的邏輯晶片,也就是FPGA。對萊迪思而言,值得對照的是這些設備廠商對德州儀器的需求,而非直接的FPGA競爭。
輝達公司與萊迪思半導體都受惠於AI伺服器投資:輝達銷售加速運算與網路平台,萊迪思銷售AI專用伺服器使用的可設定邏輯晶片。留意輝達的資料中心業務,可觀察伺服器需求背景,但不能據此認定輝達採購萊迪思晶片。
博通與萊迪思半導體都受伺服器及網路設備投資帶動:博通提供網路與伺服器晶片,萊迪思提供伺服器及通訊設備使用的可設定邏輯晶片。觀察這項連動,應看博通的網路連接、伺服器與儲存系統業務,而非基礎設施軟體。
德州儀器 財報TXN
德州儀器的財報會顯示,工業與汽車設備廠商的訂單是回穩還是持續承壓;這些客戶群也會採購萊迪思半導體的晶片。
看德州儀器服務工業與汽車客戶的業務表現及訂單趨勢。需求改善,表示萊迪思半導體也服務的設備廠商採購環境可能轉好;若仍疲弱,工業與汽車客戶的支出壓力可能繼續拖累萊迪思半導體在相關市場的產品需求。兩家公司銷售的晶片不同,這只能反映客戶需求背景,不能當成萊迪思半導體的銷售結果。
艾克爾科技 財報AMKR
艾克爾科技的財報會顯示其封裝與最終測試業務的活動和成本狀況,讓人了解它替萊迪思半導體在亞洲承作的外包封裝與測試環節。
看艾克爾科技的封裝與測試業務量,以及公司對成本或產能的說明。業務穩定、成本壓力受控,表示萊迪思半導體這項外包環節面臨的環境較平穩;業務轉弱或成本、產能壓力上升,則值得留意萊迪思半導體與艾克爾科技協商的封裝價格及可用產能。艾克爾科技是合格的主要封裝夥伴之一,ASE才是萊迪思半導體的主要供應商。
聯電 財報UMC
聯電的財報會顯示晶圓製造的需求、產能與成本狀況,讓人了解它供應給萊迪思半導體的成熟製程晶圓。
看聯電晶圓製造業務的產能利用率、訂單與成本趨勢,也留意是否提到產能吃緊或價格變化。業務穩定、產能充足且成本可控,表示萊迪思半導體用於130、90、65與40奈米產品的晶圓來源較穩定;若產能趨緊或成本上升,萊迪思半導體可協商的供貨量與晶圓價格就更值得關注。
萊迪思半導體 財報這家公司
萊迪思半導體這份財報會讓人看到,伺服器與網路晶片需求能否繼續抵銷工業與汽車市場的疲弱,並支撐毛利率。
把通訊與運算業務的營收變化和毛利率放在一起看。前者成長、毛利率也穩住,表示伺服器與網路需求正在彌補工業與汽車市場的下滑,而且沒有明顯壓縮產品獲利空間;前者轉弱或毛利率下滑,則表示這股抵銷力量減弱,或產品組合與製造成本正在擠壓獲利。
微芯科技 財報MCHP
微芯科技的財報會顯示設備設計商對可程式邏輯晶片的需求與競爭狀況,這與萊迪思半導體爭取同類設計案直接相關。
看微芯科技FPGA業務的銷售趨勢,以及公司對客戶選擇、低功耗產品與開發工具的說明。FPGA需求增強、產品競爭力突出,表示客戶專案仍在競爭,萊迪思半導體爭取設計導入的壓力可能加大;若需求疲弱,競爭壓力可能緩和,但也可能表示兩家公司服務的設備市場需求偏弱。
邁威爾科技 財報MRVL
邁威爾科技的財報會顯示資料中心與網路基礎設施投資的強弱,讓人了解萊迪思半導體伺服器與有線網路晶片所處的市場。
重點看邁威爾科技的資料中心營收及相關業務趨勢。營收走強,表示伺服器與網路基礎設施投資仍有支撐,萊迪思半導體面對的相關市場需求背景較佳;營收轉弱,則提醒人們留意這類投資可能降溫,以及萊迪思半導體相關需求的變化。邁威爾科技的業績不能代替萊迪思半導體自己的銷售數字。