QUIK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
QUIK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
QuickLogic Corp 協助半導體公司與系統開發商,在產品中加入可配置的硬體功能。客戶付費委託它開發可程式化邏輯,並整合進客製化晶片內,這項技術稱為嵌入式 FPGA(eFPGA)。這類工程服務帶來大部分營收。公司也授權客戶使用相關晶片設計,部分合約另依客戶的生產數量收取權利金。旗下 Australis 軟體可產生適合客戶晶片的客製化 eFPGA 設計。
公司也銷售獨立 FPGA 晶片,航太、國防與工業客戶仍使用其既有平台。晶片製造委由外部供應商負責,晶圓供應商包括 GlobalFoundries 與台積電;每款硬體產品通常仰賴單一供應商。
營收集中於少數客戶,其中一家貢獻了很大一部分。美國政府合約也帶來相當一部分銷售收入,因此政府經費與國會撥款對業務十分重要。出口管制與制裁限制了公司技術可供應的地區、對象及用途,部分技術移轉須取得政府許可。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
QuickLogic Corp 的業績主要取決於集中的 eFPGA 開發合約,也要留意 FPGA 對手 Altera:英特爾出售其多數股權後,已不能直接代表這項競爭業務。
萊迪思半導體與 QuickLogic Corp 爭取同一類系統設計客戶,向他們銷售可設定、低功耗的可程式邏輯晶片(FPGA)。留意萊迪思的 FPGA 產品與開發工具,了解 QuickLogic 客戶可選方案的變化。
微芯科技與 QuickLogic Corp 競爭,向嵌入式系統客戶銷售可設定的 FPGA 晶片,應用包括航太與工業設備。相較於微芯更廣泛的嵌入式控制產品,這些領域的 FPGA 產品更值得 QuickLogic 投資人留意。
超微透過可程式邏輯與自適應產品,與銷售獨立 FPGA 晶片的 QuickLogic Corp 爭取需要可設定硬體的客戶。留意其自適應晶片產品,而非用更廣泛的 CPU 與 GPU 業務衡量 QuickLogic 面臨的競爭。
Arteris, Inc. 與 QuickLogic Corp 都仰賴客戶投入客製化晶片開發:前者授權連接晶片內部各區塊的設計,後者授權嵌入晶片的可程式邏輯。Arteris 的授權費與量產權利金,可協助觀察同樣支撐 QuickLogic IP 業務的設計投入與晶片生產情況。
CEVA Inc. 與 QuickLogic Corp 都仰賴半導體設計客戶付費,將授權技術整合至客製化晶片:CEVA 提供處理器與軟體,QuickLogic 提供嵌入式可程式邏輯。留意 CEVA 客戶的設計專案與後續晶片生產,了解 QuickLogic 授權業務背後的投資週期。
QuickLogic Corp 向格羅方德採購多個可程式邏輯晶片系列的晶圓,也曾由其製造新的 FPGA 測試晶片,因此晶圓供應直接關係到硬體交付。留意格羅方德對 EOS S3 與 PolarPro 3E 系列的產能供應與交期,因為 QuickLogic 無法直接控制供應商的進度或成本。
QuickLogic Corp 的商用晶片交付部分仰賴艾克爾科技,QuickLogic 付費由其完成晶片封裝與組裝。留意艾克爾的封裝產能與交付中斷情況:供應受限可能延誤 QuickLogic 的硬體出貨。
艾克爾科技 財報AMKR
從艾克爾科技的財報,可以看出QuickLogic仰賴的封裝與組裝產能是否充足,晶片交付能否順利進行。
留意艾克爾科技的封裝產能是否充足、交付是否順暢。若產能充裕、交付穩定,QuickLogic的商用晶片較有機會按計畫出貨;若產能受限或交貨延誤,QuickLogic可能得延後硬體出貨,相關收入也會受影響。
聯準會利率決議
QuickLogic的銀行借款利率會浮動,因此聯準會政策利率(影響整體借貸成本)變化,可能改變公司的利息支出和留存收益。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升可能增加QuickLogic浮動利率銀行借款的利息支出,使扣除利息後的收益減少。
低於預期時
利率下降可能降低QuickLogic浮動利率銀行借款的利息支出,使扣除利息後的收益增加。
萊迪思半導體 財報LSCC
萊迪思半導體的財報會顯示,系統設計商對可設定FPGA晶片和開發工具的需求如何變化;這些客戶也可能選擇QuickLogic。
看萊迪思半導體FPGA相關產品的需求和開發工具表現,不要把它的整體業績當成QuickLogic的業績。相關需求增強,表示設計商仍在投入可編程晶片,QuickLogic有更多爭取設計案和出貨的機會;需求轉弱,則意味著可爭取的客戶專案可能減少。
格羅方德 財報GFS
從格羅方德的財報,可以看出供QuickLogic生產晶片的晶圓產能和交期是否穩定。
留意格羅方德的產能供應和交期,再看QuickLogic能否按計畫生產並交付EOS S3和PolarPro 3E晶片。供貨和交期穩定,QuickLogic的硬體出貨較有保障;若產能吃緊或交付延誤,即使客戶有需求,QuickLogic也可能無法及時供貨。
QuickLogic Corp 財報這家公司
QuickLogic這份財報會顯示,eFPGA授權和相關服務能否帶來較穩定的收入,而不只是靠客戶驗收的專案階段認列收入。
把eFPGA授權及相關服務收入,和硬體收入、毛利率放在一起看。授權收入增加、毛利率回升,表示客戶設計和專案正轉化為更有支撐的業務;收入仍主要靠階段性服務、毛利率又低,表示專案收入不夠穩定,硬體下滑和成本仍在擠壓營運。